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　　作為今年以來(lái)A股最大規(guī)模的IPO公司，中國(guó)水電周二“高調(diào)”上市，首日較發(fā)行價(jià)上漲逾17%。與此同時(shí)，資金面承壓令滬深股指應(yīng)聲下跌，上證綜指失守2400點(diǎn)，與深證成指同步出現(xiàn)2%以上的較大跌幅。滬指收?qǐng)?bào)2383.49點(diǎn)，較前一交易日大跌56.92點(diǎn)，跌幅為2.33%。深證成指跌286.56點(diǎn)至10226.93點(diǎn)，跌幅達(dá)2.73%。在前一交易日的基礎(chǔ)上，滬深兩市成交繼續(xù)放大，分別達(dá)到693億元和595億元，總量接近1300億元。中國(guó)水電為何遭遇爆炒？市場(chǎng)反彈是否止步？昨日收盤(pán)后，《大眾證券報(bào)》記者連線兩位業(yè)內(nèi)專家——

　　中國(guó)水電為何“高調(diào)”

　　《大眾證券報(bào)》：中國(guó)水電昨日登陸A股市場(chǎng)，此前9.7%的高中簽率讓業(yè)內(nèi)擔(dān)心其存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)昨日中國(guó)水電盤(pán)中一度大漲38.22%遭臨時(shí)停牌。您如何看待此次中國(guó)水電的市場(chǎng)表現(xiàn)？對(duì)其未來(lái)走勢(shì)有何看法？繼水電之后，新華保險(xiǎn)21日將預(yù)披露招股書(shū)，未來(lái)大盤(pán)股的發(fā)行會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)什么影響？

　　中郵證券策略分析師/程毅敏：對(duì)中國(guó)水電的炒作從而打壓大盤(pán)的看法并不成立，一方面，中國(guó)水電上市之初的流動(dòng)盤(pán)較小，對(duì)應(yīng)撬動(dòng)的資金有限；另一方面，中國(guó)水電被大幅拉高的目的或?yàn)楹笃诖笮凸�司IPO做鋪墊。而昨日A股呈現(xiàn)普跌格局，與中國(guó)水電同行業(yè)、上下游關(guān)聯(lián)的個(gè)股并沒(méi)有好的表現(xiàn)，也進(jìn)一步表明中國(guó)水電的炒作并不是大盤(pán)走低的根本原因。

　　我們注意到，下半年往往是大盤(pán)股頻發(fā)的時(shí)候，這些公司自身有融資的需求，尋找多種渠道；另外交易所每年都會(huì)有一定的融資任務(wù)，因此投資者對(duì)新股發(fā)行，特別是大盤(pán)股的發(fā)行宜理性面對(duì)。一是注重新股公司、所處行業(yè)的成長(zhǎng)性，如果發(fā)行價(jià)過(guò)高，投資者可以完全不參與；另一方面，只要未來(lái)預(yù)期的大盤(pán)股比如新華保險(xiǎn)還沒(méi)有上市，那么四大行增持的過(guò)程就沒(méi)有結(jié)束，這也孕育了兩市結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，一是以四大行為代表的品種仍有成長(zhǎng)空間，二是大盤(pán)股的新股申購(gòu)很可能繼續(xù)取得正收益，其中簽率也相對(duì)較高。

　　湘財(cái)證券宏觀策略部主管/徐廣福：由于此前中國(guó)水電中簽率很高，表明了市場(chǎng)的申購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈，盤(pán)中出現(xiàn)這種爆炒行為，一方面是受到弱市炒新的影響，另一方面也由于中小投資者參與比較少，不排除一些機(jī)構(gòu)盤(pán)中拉高出貨的嫌疑。從股價(jià)來(lái)看，6.23元已經(jīng)是高點(diǎn)；而從公司的質(zhì)地上來(lái)看，其估值溢價(jià)空間也不會(huì)很大，因此未來(lái)中國(guó)水電的走勢(shì)可能會(huì)以震蕩回檔為主。實(shí)際上，中國(guó)水電周三的走勢(shì)比較關(guān)鍵，如果沒(méi)有跌停的話，還可保持一絲樂(lè)觀，如果全天跌停，則意味著該股周二僅僅只是爆炒，沒(méi)有得到主流資金的認(rèn)可。總之，這種弱市炒新的現(xiàn)象實(shí)際上就是資金的一種博弈。

　　未來(lái)大盤(pán)股的發(fā)行，實(shí)際上市場(chǎng)早有預(yù)期，因此我認(rèn)為心理層面的影響更大一些。大家擔(dān)心大盤(pán)股發(fā)行關(guān)鍵還是怕其破發(fā)造成對(duì)市場(chǎng)人氣的打擊，因此未來(lái)大盤(pán)股發(fā)行的估值情況是值得關(guān)注的。

　　估值壓制市場(chǎng)走勢(shì)

　　《大眾證券報(bào)》：周二A股市場(chǎng)午后出現(xiàn)放量下跌的原因是什么？是否意味著前期反彈已經(jīng)夭折？您對(duì)未來(lái)走勢(shì)看法如何？后市機(jī)會(huì)在哪里？投資者在操作上應(yīng)當(dāng)注意什么？

　　程毅敏：對(duì)于市場(chǎng)真正下跌的原因，主要源自對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂。從季度數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有放緩加速的趨勢(shì)，另外工業(yè)增加值繼續(xù)回落趨穩(wěn)，這也暗示了消費(fèi)及外貿(mào)領(lǐng)域增速下滑的劇烈。個(gè)人認(rèn)為，在工業(yè)增加值相對(duì)看好而通脹繼續(xù)高位運(yùn)行的背景下，緊縮政策仍將繼續(xù)保持，很難有大的改觀。

　　此外，在上市公司盈利方面，隨著經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，三季度業(yè)績(jī)平均增速很可能遭遇研究員調(diào)低，那么市場(chǎng)原本預(yù)期的估值底就還有下行的空間，從而對(duì)兩市造成趨勢(shì)性壓制。

　　對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，還沒(méi)有到抄底的時(shí)候，市場(chǎng)仍在等待兩大信號(hào)的出現(xiàn)，一是流動(dòng)性的改善，不僅僅是公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，更應(yīng)該是深入到貨幣及財(cái)政層面上來(lái)；二是外部環(huán)境的影響逐步減弱，從而帶來(lái)外貿(mào)的回暖以及上市公司盈利水平的整體回升。現(xiàn)階段，投資者宜多看少動(dòng)，在配置上，建議少量介入需求穩(wěn)定的食品醫(yī)藥板塊。

　　徐廣福：周二市場(chǎng)出現(xiàn)下跌主要是因?yàn)橐韵聨讉�(gè)原因：首先從2318點(diǎn)反彈以來(lái)還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)什么調(diào)整；其次中國(guó)水電的上市吸引了部分資金炒新，對(duì)市場(chǎng)資金有一定的分流作用；此外A股的下跌還受到了外盤(pán)疲軟的拖累。因此我認(rèn)為這次調(diào)整是屬于預(yù)期之內(nèi)的，不能因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)了下跌就說(shuō)反彈結(jié)束，從盤(pán)面上來(lái)看，成交量也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的放大，市場(chǎng)的反彈仍然沒(méi)有結(jié)束，但是短期這種快速反彈的可能性不大了，未來(lái)仍然會(huì)在箱體頂部震蕩。

　　在操作上，過(guò)度悲觀沒(méi)有必要，但也需要保留一份謹(jǐn)慎，因此在倉(cāng)位控制上要做好，策略上注意一定要逢低布局，品種選擇上可以關(guān)注一些超跌板塊。

　　記者  劉揚(yáng)  李喆