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　　周小雍

　　歐債危機持續發酵及美國經濟復蘇前景乏力引發投資者心理恐慌，歐美股市上周出現近年罕見的暴跌。在海外市場股災拖累之下，本已脆弱的A股市場再遭重擊，8月份的第一周慘淡收場。分析人士預計，短期市場將自發地尋找、確認底部，不排除二次挖坑探底的可能性。預計8月份股指區間震蕩的概率較大。

　　上周五(8月5日)，受隔夜歐美股市大跌的影響，上證綜指開盤后大幅跳空低開，瞬間擊穿前期低點2610點，創出年內新低。全天圍繞2630點附近弱勢震蕩整理。截至上周五收盤，上證綜指報收2626.42點，跌57.62點或2.15%。據同花順數據統計，上周上證指數下跌了2.64%，這已經是連續第三周走低。

　　當下A股市場面臨內憂外患的局面。歐洲債務危機升級，全球經濟進一步放緩。8月5日標普下調美國主權信用評級，世界對美國經濟的信任不再。國內方面，本周又到了數據公布的敏感時間窗口，各機構對7月份CPI還將高企的悲觀估計再次助推了加息預期，令市場對通脹和政策方向的預期更加糾結。短期內，國內投資者對經濟反彈的擔憂加大。

　　銀河證券最新發布的策略報告認為，現階段市場面臨的壓力，主要是對通脹壓力的擔憂、政策預期從維穩到繼續從緊、融資壓力抬頭以及當前歐洲債務危機。

　　瑞銀證券分析師陳李認為，目前海外經濟變化對A股市場影響增加。如果美國經濟在第三季度初依然表現疲軟，則有關全球經濟減速和新刺激政策(QE3)的討論很可能會日益升溫。這會在A股市場結構性行情中刺激最上游資源類股票的表現，但同時增加了投資者對通脹周期逆轉的憂慮。

　　就國內緊縮政策來看，國盛證券分析師李曉明認為，根據具體的通脹數據，8月份或三季度仍存在較大的加息可能，但未來加息的密度會大大降低。短期內貨幣政策明顯放松的條件尚不具備。但歷時半年多的緊鑼密鼓式的持續收緊的貨幣政策或告一段落。8月上旬為政策實施的時間窗口，同時資金面較為緊張，對近期的利空消息仍需時間消化，預計大盤總體維持震蕩調整格局。

　　不過分析師對8月股指表現也不過分悲觀。銀河證券認為，在前次反彈夭折之后，滬指2830～2850點一帶成為短期的頂部區域，市場將自發地尋找、確認底部，不排除二次挖坑的可能性。不過也預測，2600點以下的空間并不大。預計8月份股指區間震蕩的概率較大，上證綜指核心波動區間為 2600～2800點。

　　陳李認為，2600點難以在8月被有效跌破。而當前盈利減速和政策調控預期已經重新回到市場，雖通脹預期存在爭議，但7月份數據尚不足以證偽。資本市場流動性狀況也比6月份好很多。此外，估值再次顯示出支撐力量。

　　銀河證券認為，投資策略上長期仍然樂觀，但短期需適度謹慎。在震蕩市中，應注重增長的確定性，超配穩定增長的消費類行業和部分成長性行業。