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　　□本報記者 陳光

　　今年上半年是公認的“難賺錢”時期，呈瑞一期以28.34%的凈收益排在主動型陽光私募基金首位。呈瑞投資投委會主席芮崑對中國證券報記者表示，本輪反彈尚未結(jié)束，未來高度要看政策配合。下半年貨幣政策放松的可能性不大，財政政策將成為主要突破口。

　　財政政策料將放松

　　中國證券報：這輪反彈已上漲接近200點，現(xiàn)在你怎么看？

　　芮崑：本輪反彈的第一步來得確實很快，日漲幅超過1%的交易日有好幾個，指數(shù)迅速上了幾個臺階。從技術(shù)上看，目前已到達年線附近，短期內(nèi)估計會回調(diào)整固一下，但我不認為反彈已經(jīng)結(jié)束，反彈的動力還在。只是接下來的走勢可能不如前期那樣迅猛。

　　中國證券報：為什么說反彈沒結(jié)束，反彈之前的很多質(zhì)疑，包括通脹、經(jīng)濟增速下滑等現(xiàn)在并沒有明顯改觀。

　　芮崑：這次反彈的動力來自三方面：首先無論是指數(shù)還是個股，調(diào)整幅度都很大，有反彈需求；其次溫總理在歐洲連續(xù)發(fā)表講話，向外界傳達了一些積極信號，包括通脹可控、經(jīng)濟不會“硬著陸”等，可以說要不是溫總理提振信心，這次反彈不會這么快到來；最后，反彈前很多機構(gòu)都已大幅減倉，手上備足“子彈”，只要有點火種行情就會起來。

　　中國證券報：你怎么看待后期的反彈高度。

　　芮崑：我不擅長預測點位，我更愿意“走一步看一步”，要看政策走向。6月CPI是不是頂部？7月CPI會否下滑？這些需要仔細觀察。

　　中國證券報：7月6日央行再次加息，你怎么看？

　　芮崑：加息完全在意料之中。目前政策調(diào)控的重要依據(jù)還是CPI數(shù)據(jù)，如果CPI漲幅依然高企，那么緊縮政策出臺就屬題中應有之意。

　　從全年的政策走向看，貨幣政策放松的可能性不大，整個下半年的通脹形勢都不容樂觀。但是經(jīng)濟增速下滑也是實實在在的挑戰(zhàn)，所以財政政策可能是下半年比較大的突破口。包括前期的保障房、高鐵、水利等項目都屬依靠財政政策拉動投資，下半年這種“精確打擊式”的拉動方案可能會更多。

　　彼得林奇時代到來

　　中國證券報：這種投資是不是意味著投資機會有很多？

　　芮崑：肯定不會少。這段時間水泥、建材包括鋼鐵板塊出現(xiàn)的升溫，很大程度都來自于保障房項目投資，而下半年一些區(qū)域類投資應該也會很好。我前一段時間去新疆調(diào)研，發(fā)現(xiàn)很多東部稍顯落后的產(chǎn)業(yè)在西部投資潛力依然巨大，比如水泥等行業(yè)在新疆的發(fā)展前景很大。

　　中國證券報：有沒有新關(guān)注的行業(yè)，最近還是有很多人在關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)投資？

　　芮崑：不一定新興的就一定有投資價值，傳統(tǒng)行業(yè)在中國還有很大市場。比如鉛酸電池，雖然技術(shù)不時髦，環(huán)保也是大問題，但細細研究基本面后感覺機會很多。前一陣爆發(fā)的血鉛事件，讓國家著手整頓鉛酸電池行業(yè)，全行業(yè)3000家至5000家企業(yè)開始較大規(guī)模吸收、合并、淘汰，預計最后只會留1000余家企業(yè)。即使行業(yè)本身容量沒有大的增長，但通過整合，龍頭企業(yè)的市場占有率肯定會明顯提高。如果占有率從10%提高到20%，就相當于增長了一倍，這個很類似過去的煤炭行業(yè)整合，龍頭企業(yè)受益非常可觀。