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　　中國經濟軟著陸、大中華區(qū)內需消費強勁，將會推動股市下半年表現(xiàn)

　　【財新網】(記者 劉衛(wèi))摩根資產管理大中華區(qū)投資總監(jiān)王浩表示，盡管未來數(shù)年外圍經濟問題仍會是市場波動的源頭，然而中國經濟軟著陸、大中華區(qū)內需消費強勁，將會推動股市下半年的表現(xiàn)，摩根士丹尼中國指數(shù)(MSCI China)下半年升幅有望達雙位數(shù)。

　　6月28日，摩根資產管理在香港發(fā)布對2011年下半年大中華區(qū)市場展望。王浩表示，由于中國政府一直以來致力控制通脹，貨幣政策在短期內仍會偏向緊縮，但預期經濟將出現(xiàn)軟著陸，而各界將重新關注中國的經濟增長潛力，特別是相比其它全球主要經濟體而言。這些利好的因素加上吸引的估值，以及股市已出現(xiàn)一定程度的調整，將帶動中國相關股票作出持續(xù)的反彈。

　　王浩表示，中國硬著陸的可能性不大。原因是保障房建設正在加速，加上近期經濟的放緩幾乎是政府嚴格調控政策的結果，政府在必要時可以扭轉調控政策或選擇性執(zhí)行。

　　“我們的基本預測仍是隨著下半年通脹壓力降溫，中國可避免硬著陸。美國寬松貨幣政策一旦扭轉，有可能對香港造成實質負面影響，特別是港元存款增長疲弱；然而，有見近期美國疲弱的經濟數(shù)字，我們認為這將會是2012年下半年或以后才會出現(xiàn)的問題。”王浩稱。

　　他在記者會上稱，中國貨幣緊縮政策令內地、香港兩地股票市場下調，兩地股市已經累積頗大跌幅。在兩地股市的估值可觀的情況下，市場卻仍然悲觀、審慎，原因是對中國宏觀調控政策錯誤的預期。王浩指，目前市場最擔憂的是，內地政府要控制通脹的同時又提高工資，兩者相矛盾；而對房地產、中小企業(yè)貸款方面的政策下藥太猛，放松不夠快等等。

　　但王浩表示，看好下半年中國市場表現(xiàn)，認為下半年摩根士丹尼中國指數(shù)(MSCI China)有望錄得雙位數(shù)的升幅。

　　至于香港方面，摩根資產管理認為傳統(tǒng)的藍籌股吸引力略低，皆因香港的地產及貨幣政策收緊的情況相對中國的較為落后，而其股值在絕對值來看雖然吸引，但相對中國股票價值而言并不便宜。

　　王浩表示，旗下的基金采取逆向周期操作，持有大量地產、銀行和商品股，他認為目前內地房地產的調控狀況已到位，料不會有更多的措施推出，而內地房地產股票的估值亦非常低。商品股方面，看好受惠中國內部需求的相關股份，目前旗下基金已重倉多只水泥股；不過，看淡與出口至發(fā)達國家有關的商品股。

　　另外，他又繼續(xù)看好消費股的表現(xiàn)，并認為可能可以從中發(fā)掘未來晉身大型股份的消費股。不過他坦言電信行業(yè)受政府干預過大，激烈的競爭將擠壓中國電信業(yè)的盈利能力。

　　摩根大通資產管理建議，投資者在部署投資時可考慮香港股市較周邊的行業(yè)，例如內需消費及澳門博彩業(yè)。臺灣在科技行業(yè)的優(yōu)秀表現(xiàn)支持下，加上于2012年1月舉行的臺灣大選利好臺股投資氣氛，預計臺灣股市在2011年會有不錯的表現(xiàn)。