東北證券6月策略：市場在筑底關(guān)注雙糾偏機(jī)會

http://www.sina.com.cn 2011年06月01日 09:12 新浪財經(jīng)

　　東北證券策略研究

　　市場已處于中期筑底階段，2750點下方是市場悲觀預(yù)期與投資者清盤止損操作的合力。當(dāng)下投資者對待股市適宜采用相對積極而非相對悲觀的情緒，操作上宜由趨勢策略改為價值策略。

　　整體市場估值處于底部、滬深300市凈率與1700點時也僅有5%左右距離，但偽成長股的存在使得市場估值分布結(jié)構(gòu)還有一定修正空間。經(jīng)濟(jì)回落下上市公司業(yè)績增速將有回落，悲觀預(yù)期下2011年非銀行上市公司業(yè)績增速大致在8%、仍能保持一定的正增長。

　　伴隨著6月公開市場到期資金規(guī)模增大以及央票操作節(jié)奏的調(diào)整，貨幣資金利率有所回落。(存款余額-準(zhǔn)備金)/GDP目前為1.5倍、而2008年6月及12月時該指標(biāo)值分別為1.36倍、1.48倍；預(yù)期5月CPI為5.3%左右、6月有望達(dá)全年高點后企穩(wěn)回落；政策緊縮處于后期。新開賬戶數(shù)、融資金額等市場情緒指標(biāo)顯示行情有企穩(wěn)好轉(zhuǎn)跡象。

　　經(jīng)濟(jì)基本面角度看雖然經(jīng)濟(jì)回落、物價高位的組合短期難有改變，但由于政策調(diào)控的主動性、經(jīng)濟(jì)軟著陸概率較大。

　　雖然國內(nèi)外環(huán)境存在不確定性，但基于影響股市的經(jīng)濟(jì)基本面、流動性、估值與業(yè)績?nèi)蠼M合在時間軸上有漸次改善的推斷，則市場指數(shù)已處于筑底過程之中。即放在全年的角度看，當(dāng)前位置是低位區(qū)域而非高位區(qū)域。就6月而言，市場有望以2750點一線震蕩整固的形式演繹中期筑底行情。換句話說，如果2008年1664點時遍地黃金、2010年2319點時是白銀時代，那么當(dāng)下市場至少是青銅時代、但絕非黑鐵時代，投資機(jī)會正在逐步呈現(xiàn)。

　　 關(guān)注兩大糾偏性機(jī)會。即，首先，逢低配置于產(chǎn)業(yè)資本增持以及國際視野之橫向比較和A股歷史之縱向估值比較下的低估值板塊(金融、采掘、鋼鐵、交通運輸?shù)? ；其次，布局于國民經(jīng)濟(jì)失衡領(lǐng)域之糾偏性機(jī)會(保障房建設(shè)、水利建設(shè)、能源建設(shè)、新興產(chǎn)業(yè)建設(shè))、以基建和設(shè)備為主�？紤]到經(jīng)濟(jì)回落以及估值分布的結(jié)構(gòu)性背離，風(fēng)格上先價值后成長。

　　 重點個股：民生銀行、中信證券、八一鋼鐵、神火股份，正泰電器、東方電氣、中聯(lián)重科、山推股份、北新建材、新都化工等。