理財周報記者 董蘭蘭/文

　　內有高估值低增長，外有通脹高企，國際經濟形勢不穩，中間有主板、國際板夾擊，創業板暴跌被引燃

　　創業板昔日繁華不再。

　　在高估值、低業績和宏觀環境等因素重重重壓下，創業板綜指從2010年8月20日的996.81點，到2010年12月20日的1220.65點，再到2011年5月24日的824.94點，創業板的調整幅度已經大大超過了主板和中小板。創下歷史新低的創業板，其投資價值再次成為資本市場的爭論焦點。

　　創業板還有沒有投資價值，如何來進行創業板的投資，證券公司策略研究員、知名私募給出的意見各不相同。

　　高估值低業績是調整主因

　　理財周報記者董蘭蘭：截止到5月24日，創業板綜指自2011年以來已經下跌259個點，下跌幅度超過23%，并在5月24日創下歷史低點，創業板持續大幅調整的原因是什么？

　　華創證券策略分析師郭艷紅：創業板的大跌主要是因為其業績不達預期市場2011年對創業板本來50-60%的增長預期，而2010年年報和2011年一季報暴露出不少公司存在業績問題。

　　目前，其業績不斷下調。比如雷曼光電因一季度業績下滑38.23%，就在4月25日以跌停報收。

　　廣發證券策略分析師張海波：創業板估值偏高，前期市場其增長預期很強。但是現在預期不斷下調。2010年指數不斷創新高，估值也不斷提升。但是與中小板和主板的估值偏離程度很高，但業績卻跟不上。

　　2009年創業板開閘以來，創業板整體估值為60倍左右，今年1月，創業板市盈率泡沫被吹至最大，當月21家公司的平均發行市盈率達82.78倍。目前市場預測其2011年市盈率為30倍左右。

　　這些公司本質上和中小板差不多，但與中小板的差別太大。創業板業績低于中小板，估值壓力當然很大。

　　上海阜盈投資管理公司董事長張衛民：這是創業板擠泡沫的過程，我之前就說過，創業板中存在很大的泡沫成分，現在的市盈率都在50倍以上。擠泡沫已經擠了一部分，越到底越殘酷。

　　整體環境加速創業板調整

　　理財周報記者董蘭蘭：高估值、高發行價是創業板在上市時就存在的問題，業績低于預期也并不是近期才凸顯出來，為什么會在上周集中爆發？

　　山西證券策略分析師杜亮：雖然市場清楚創業板面臨的問題，但這些并不能導致創業板暴跌。主要是經濟增速下滑、通脹持續高企、歐洲債務問題升級這樣的導火索引燃了創業板暴跌。

　　不過，最根本的問題還是創業板公司自身經營方面的問題。

　　理財周報記者董蘭蘭：市場上有觀點認為國際板即將上市，這對創業板來說形成很大的估值壓力。對這些問題，您怎么看？

　　山西證券策略分析師杜亮：國際板和創業板其實沒啥關系，不過國際板確實對創業板估值造成一定壓力。

　　世界前五百強的企業估值遠低于創業板，無形中會對創業板的估值預期造成影響。但國際板剛開始規模不會大，實質上的影響很有限，只不過市場對國際板對創業板的估值壓力預期很大。

　　現在不是抄底時機

　　理財周報記者董蘭蘭：市場目前對創業板的分歧非常大，很多人認為創業板已經相對安全，可以抄底了。那現在創業板的投資價值有何變化？是否可以抄底？

　　廣發證券策略分析師張海波：現在抄底我感覺不是太好，經濟面臨去庫存的巨大壓力，現在大家對經濟滯脹、擔心政策超調的擔憂很大。

　　創業板盈利預期還在不斷下調，加上現在的行情氛圍，我認為現在不適合去抄底這個板塊。

　　從CPI來看，我預計高點還在后面，5月還可能創新高。政府行政調控物價，物價上漲的后續壓力可能在6月7月集中釋放。

　　山西證券分析師杜亮：我認為底部還沒有出來，創業板最好的投資時間段不是現在這個時候，要等創業板真正調整到位。

　　上海阜盈投資管理公司董事長張衛民：創業板中的泡沫已去了七八成，但是泡沫仍未榨干，從國民技術就可以看出來。

　　上市之初被機構看好的國民技術(300077.SZ)，3月15日雖推出10轉增10股送5股派5元的優厚分配預案，但其股價卻從127.39元跌到現在的60多塊，早已跌破發行價。

　　但以后最大的機會在創業板，下半年創業板會出現重要底部。現在還不要抄底，創業板底部尚未來到，創業板的PE要到30倍以下才有大的機會。

　　我們預計明年上半年創業板有超預期的行情，可能會有類似1664點的機會。

　　創業板投資看重成長能力

　　理財周報記者董蘭蘭：目前，對投資者投資創業板這個板塊有何建議？

　　廣發證券策略分析師張海波：在投資者上，我沒什么建議，主要是精選個股，選擇估值較低，增長確定，并且調整幅度相對較大的個股。現在是在風險釋放的過程中，不確定性很大，不建議抄底，而是波段操作。

　　山西證券分析師杜亮：自下而上選股吧。跌多了就有機會，被錯殺的很多。不過，我建議要更加謹慎對待跌得多的股票。因為市場有其自身選擇，跌得多的很多是業績方面有問題。這樣的股票不能碰。

　　華創證券策略分析師郭艷紅：如果市場企穩，一些公司會強勢反彈。有一些創業板公司的確值錢，要找到那些按部就班在使用募集資金的公司，并且估值相對不高。要特別規避那些毛利率下降的公司，找到毛利率下降原因，如果毛利率下降來自公司自身的原因的公司，則更應該回避。

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。