高通脹下盈利和毛利回落 盈利向金融集中
2010 行業業績高速增長，11 年Q1 增速略有回落從上市公司的整體業績來看，一季度較去年全年增速放緩。2010 年度 A 股可比公司2023 家，共實現營業收入17.3 萬億元，同比上升35.6%；營業利潤2.1 萬億元，同比上升38.9%；歸屬母公司凈利潤1.6 萬億元，同比上升39.1%。
2011 年1 季度 A 股可比公司2103 家，共實現營業收入4.8 萬億元，同比上升29.1%；營業利潤0.63 萬億元，同比上升27.3%；歸屬母公司凈利潤0.48萬億元，同比上升25.4%。
從占比情況來看，上市公司的盈利向金融業等大公司集中，剔除金融和石油石化的營業收入占比和凈利潤的占比都下降。從緊對金融服務業有利，尤其是銀行的利差擴大帶來的基本面提升，成本上升對石油石化影響明顯。對比2010年讀和2011 年Q1 的情形，首先是營業收入的占比來看，金融服務類占整個
A 股的營業收入比從2010 年的15%上升到2011Q1 的17%，石油石化的占比從2010 年的19.6%上升到21.6%，同時剔除金融、石油石化的比例從65.5%下降到61.5%。其次從凈利潤占比來看，金融服務類的凈利潤占比從2010 年的45%到2011 年Q1 的50.5%，出現了較明顯的提升，石油石化的占比從13%下降到12.5%。同時剔除金融、石油石化的比例從42%下降到37%。
10 年凈利率上升因費用率下降抵毛利下滑，高通脹Q1 凈利率回落10 年三大費用增速慢于主營業務增速，使得營業利潤仍保持快速增長。2010年度凈利潤率為6.52%，相比去年同期上升0.5 個百分點。11 年Q1 主營業務收入維持了10 年的增長態勢，但高通脹下三大費用率的下降難以抵消毛利率下滑，非經常性損益的增加，使得11 年一季度公司凈利率略有下降。
資產周轉率上升助推10 年ROE，11 年Q1 金融服務類ROE 彈升2010 年度，A 股整體凈資產收益率ROE 為12.35%，相比09 年度10.15%大幅上升，主要原因是資產周轉率顯著提升。2011 年1 季度金融服務類公司的ROE 出現較大幅度的彈升，而非金融類公司的ROE 卻改變了去年整體上升的趨勢，有所回落。
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