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　　記者 林珂

　　新股破發潮再襲A股，繼4月26日創業板三只新股上市兩只破發后，昨日創業板再現“發三破二”的悲劇。

　　從高位回落算起，截至昨日滬指最大跌幅已超過7%。而記者統計，4月1日至今，兩市共有27只新股上市，其中破發家數達16家，破發比例高達59%。破發程度最高的當屬4月28日上海主板上市的龐大集團，該股上市首日便大跌23.16%，創下兩年來新股首日破發最高紀錄。破發潮背后，新股首日漲幅也出現明顯萎縮。上述27只個股中，僅步森股份在首日上漲62.86%，其余個股多數漲幅在0%-20%之間。

　　曾經，打新股的穩定收益使新股發行一票難求；而今，打新市場卻成為投資者的噩夢，中簽往往就是“中鏢”。

　　打新等于買“套”

　　新股破發悲劇持續上演，市場資金對新股的冷漠態度不僅讓上市公司市值縮水，更是讓參與打新的投資者傷痕累累。

　　破發潮洶涌，打新等于買套。從新股中簽率來看，雖然市場對新股的追捧已明顯減弱，但仍有大批資金不懼破發勇敢買入。從網上和網下申購比例來看，機構投資者的網下申購占發行股份的比例，遠大于散戶投資者的網上申購。由此可見，在眾多打新資金中，基金公司仍是參與打新的絕對主力。

　　而在各路“中鏢”資金中，基金也是絕對的虧損主力。據統計，今年以來參與網下認購的基金合計虧損已超過2億元。大面積的破發讓基金公司損失慘重。而在打新部隊中，工銀瑞信成為最愛打新的基金。相關資料顯示，工銀瑞信動用多只債券型證券投資基金參與打新，而正是因為打新積極，給工銀瑞信基金帶來了明顯的浮虧。

　　新股破發也給散戶投資者帶來了不同程度的虧損。與網上申購不同的是，機構投資者因鎖定期原因虧損暫時還出現在賬面上，如果股價出現反彈，部分機構或可解套。而參與網下申購的散戶，則多數選擇在首日認輸出局。從新股上市當日龍虎榜信息來看，國信證券深圳泰然九路營業部、國信證券上海北京東路營業部、國信證券廣州東風中路營業部、華泰證券江陰福泰路營業部、財通證券紹興人民中路營業部等五家營業部，基本占據所有上市首日賣出席位的營業部席位，成為破發潮中的犧牲品。

　　值得“慶幸”的是，上述五家打新營業部打新范圍主要集中在中小板和創業板，從而躲過了龐大集團上市首日超過20%的虧損幅度。

　　誰定新股首日生死

　　與此同時，引發破發潮深化的原因，已成為市場的焦點。

　　某券商策略分析師在接受記者采訪時表示，“破發主要集中在中小板和創業板，雖然發行市盈率已經明顯下降，但現階段估值仍在‘半山腰’，再考慮到業績彈性問題，很多缺乏業績支撐與成長性的股票上市后股價出現破發，也是市場的直觀表達。在發行市盈率沒回到合理區間前，高估值、高股價發行的新股，在上市首日破發在所難免。”

　　對于該分析師觀點，信達證券分析師梁浩表示贊同，“高估值發行是造成破發的主要原因之一。此外，近期大盤持續走低，市場弱勢明顯。當市場整體環境處在弱勢中時，新股破發則是常態。目前，新股發行仍維持較快水平，上市的股票多了，市場供求關系發生了改變，資金追捧力度下降也是造成破發的原因之一。但值得一提的是，隨著破發個股的增多，估值持續走低，可能會吸引投資者的關注，新股破發的窘境有望發生改變。”

　　然而，高估值引發新股破發潮的觀點也并非得到所有人的認同。一位成都私募人士對記者表示，“新股破發與發行市盈率并沒有直接關系，高市盈率發行的新股上市后大漲的有之，低市盈率發行的新股跌破發行價的也不少。例如，發行市盈率高達138倍的星河生物上市首日便上漲超過30%，而隨后股價仍保持震蕩上行。從發行市盈率來看，創業板發行市盈率已從之前動輒100多倍，回落至50倍左右。而50倍的估值已達到創業板平均估值，但近期破發新股中，換手率多數維持在 20%-40%的地位水平，由此可見，炒作力度的減弱是造成破發的主要原因之一。”

　　市場見底仍需觀察

　　有市場人士告訴記者，新股破發是不可能消滅的一種現象。一般來說，一旦新股大量破發之時，往往是市場底部的預兆。那么，近期的破發浪潮，是否預示大盤即將見底？

　　上述券商策略分析師表示，“新股大面積破發，表明現在市場已處在明顯的弱勢環境中。而大面積破發后，市場往往在隨后不久的時間內出現了明顯的方向轉變。如去年6月，市場也出現了破發高潮，當時大盤震蕩下跌，市場弱勢明顯；而在7月初，大盤探底完成后便出現了一輪反彈行情。最近一次破發潮出現在今年1月，當時大盤同樣處于弱市；而在破發潮后，大盤探至調整新低后轉身反彈，而反彈延續了近三個月之久。近期，股指再度走弱，新股再現大面積破發，或許意味著大盤又到了物極必反的時候。”

　　盡管新股破發對大盤走勢有一定的預示作用，但與往常不同的是，近期雖然大盤持續下挫，但是破發潮已經在前期便普遍出現，對此業內人士提醒，據此判斷大盤是否見底還很難說，投資者還需耐心等待轉勢的信號。