東方金鈺成王亞偉第一新進重倉股，持股占其流通盤的15.45%

　　記者 宋雙

　　昨日，華夏基金年報亮相。對于今年市場，華夏系基金整體認為“市場難以出現整體性機會，主要是結構性機會”。而沉默寡言的“基金一哥”王亞偉，這次在年報中暢談了對于2011年走勢的看法，其認為今年機會主要在下半年，創業板等高估值泡沫面臨破滅，而大盤藍籌股風險釋放充分，調整充分的房地產股存在估值修復的機會。

　　華夏大盤：

　　規避熱點掘金藍籌

　　與以往三言兩語的簡單展望不同，在2010年華夏大盤的年報中，王亞偉“破例”詳談了2011年市場走勢判斷，以及風險與機會。

　　對于2011年大盤走勢，王亞偉認為國內通脹要到下半年才有望緩解，屆時市場才會迎來轉機。他表示，通脹水平高企和流動性收緊將成為制約2011年股市行情發展的兩大主要因素。國內勞動力成本上升、資源品價格改革、貨幣投放絕對規模較大以及美國等主要經濟體實施量化寬松政策帶來輸入型通脹等因素，決定了國內通脹壓力短期內難以緩解，也決定了貨幣政策收緊的趨勢將在相當長一段時間內持續下去。下半年，隨著緊縮政策疊加效應逐步顯現，通貨膨脹的勢頭有望得到遏制，股市將在調整后迎來轉機。結構性行情的特點仍將延續，不過更有可能表現為結構性風險的釋放。

　　關于市場風險，王亞偉認為“以創業板為代表的高估值品種面臨較大的回歸壓力，擴容節奏的加快，尤其是新三板的推出將加速創業板泡沫的破滅”。

　　去年年末，王亞偉加倉地產股至18.76%，持有金融保險比例為20.31%。這都源于王亞偉對于周期性行業的看好。其在年報中指出，“大盤藍籌股風險釋放充分，將對穩定市場發揮一定作用。調整充分的房地產股也存在估值修復的機會”。

　　在投資策略上，王亞偉表示將繼續采取防御性的投資策略，針對市場由于過分關注政策而導致的錯誤定價現象，運用反向投資原則，回避中小盤以及醫藥、食品等熱門行業的高估值品種，發掘被忽略的行業里的優質公司。

　　在公布的2010年年末持股明細中，相比去年年中，王亞偉新進個股66只，增持個股22只。

　　新進個股中，金融保險類共有6只，分別是長江證券179.99萬股，凈值占比為0.26%；國元證券800.00萬股，占比為1.27%；海通證券 654.19萬股，占比為0.82%；宏源證券150.00萬股，占比為0.33%；華夏銀行400.00萬股，占比為0.57%；西南證券199.99 萬股，占比為0.3%。新進地產股4只，分別是光華控股30.00萬股，占比為0.05%；金融街621.91萬股，占比為0.53%；蘇寧環球 800.91萬股，占比為0.97%；萬科A597.38萬股，占比為0.64%。新進4只ST股，分別是*ST山焦1100.24萬股，凈值占比為 1.21%；*ST張股450.00萬股，占比為0.46%；ST昌河400.00萬股，占比為1.66%；ST松遼181.96萬股，占比為 0.23%。

　　而在增持個股中，地產股也占到5只，分別是廣匯股份、京投銀泰、信達地產、萬通地產、珠江實業。唯一增持的銀行股是交通銀行，2010年年末持有該股達到5499.99萬股，凈值占比為3.92%。

　　華夏策略：

　　偏防御的投資策略

　　華夏策略年報中，王亞偉表示，“報告期內，本基金采取了偏防御的投資策略，面對行情結構劇烈分化的市場，始終堅持均衡配置，將組合的整體風險控制在較低水平。行業和個股方面，新疆資源股、醫藥股、水利股、軍工重組類股為組合凈值做出了較大貢獻，而金融股、房地產股拖累了凈值表現。債券方面，投資信用債和銀行轉債取得了較好收益”。

　　去年年末與年中相比，華夏策略新進個股48只，增持個股為20只。

　　除前十大新進重倉股之外，王亞偉新進個股中，占凈值比例超過0.5%的還有11只，分別是深天健1.15%、錢江水利0.98%、首開股份0.82%、桂林旅游0.74%、張江高科 0.71%、廣汽長豐0.68%、國藥股份0.64%、海通證券0.62%、美爾雅0.53%、華夏銀行0.53%、光明乳業0.5%。

　　而除前十大增持個股(見下表)之外，緊隨其后的另外10只個股分別為：萬通地產0.75%、南通科技0.66%、涪陵電力0.52%、得利斯0.34%、中國國旅0.31%、巢東股份0.21%、永生投資0.20%、新海宜0.14%、路橋建設0.13%、光華控股0.13%。

　　華夏系：

　　“隱形重倉”大盤股

　　實際上，除王亞偉明確看好大盤藍籌以及地產股的估值修復機會之外，華夏系其它基金對其看好的并不多。即便華夏復興將周期性行業列為投資主線之一，但其仍然表示“房地產調控政策長期化的背景下，估值修復空間可能有限”。而對于2011年大盤走勢的預判，華夏系整體傾向于市場難以出現整體性的機會，主要是結構性的機會。

　　華夏復興主要看好四大機會，分別是益于消費長期增長趨勢的相關行業；戰略新興產業中一些有望超預期的子行業；周期型行業中，水泥、煤炭估值較低；金融行業整體PB估值跌近歷史低位；房地產行業同樣估值很低，但在房地產調控政策長期化的背景下，估值修復空間可能有限。

　　去年表現出色的華夏優增在年報中表示，2011年關注四大投資機會，分別是新經濟、消費服務、次新股中細分行業的龍頭公司、經濟運行主要矛盾發生變化時周期性行業的估值修復機會。與王亞偉看好地產股估值修復不同的是，華夏優增提出“下半年有必要關注房地產調控和貨幣緊縮政策對經濟增速帶來的負面影響”。

　　實際情況來看，大盤股依然是華夏系的重配。本報記者統計了華夏系其余14只股票方向投資基金前十大隱形重倉股，分為混合型和股票型兩類。其中混合型基金前十大隱形重倉股幾乎全以大盤股為主，如中國聯通、萬科A、建設銀行、中國南車、中國北車等；而股票型基金前十大重倉股中大盤股同樣占去較大比例，如光大銀行、華夏銀行、興業銀行等。

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