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　　□東興證券 侯毅

　　本周全球股市均受累日本強(qiáng)震及核泄漏的影響，A股也未獨(dú)善其身，全周跌幅近1%。臨近周末，央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，緊縮的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)在內(nèi)憂外患的背景下，短期市場(chǎng)將缺乏趨勢(shì)性上行的機(jī)會(huì)，大盤將圍繞2900點(diǎn)關(guān)口反復(fù)震蕩，不排除二次探底的可能，故對(duì)后市不要盲目樂觀。

　　存準(zhǔn)率上調(diào)時(shí)間點(diǎn)符合預(yù)期

　　本周，最新公布的1年期央票發(fā)行利率上行超過20個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到3.1992%，并突破1年期存款基準(zhǔn)利率，這令貨幣緊縮的預(yù)期陡然增強(qiáng)，果不其然，本周五央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。其實(shí)，本周四印度央行便突然宣布加息，在上周韓、泰加息之后，本周印度加息，也令國內(nèi)緊縮的預(yù)期再度增強(qiáng)。

　　而上周公布的2月份CPI并未像市場(chǎng)預(yù)期的那樣會(huì)下降，而是與一月份持平。在CPI居高不下、通脹壓力不減的宏觀背景下，指標(biāo)性的1年期央票發(fā)行利率如此強(qiáng)勢(shì)上行，勢(shì)必會(huì)促發(fā)緊縮舉措的出臺(tái)。我們認(rèn)為，即便期間未發(fā)生日本地震災(zāi)難，本周末出臺(tái)緊縮政策的幾率也很大，預(yù)計(jì)時(shí)間窗口最遲也會(huì)出現(xiàn)在4月中旬之前。接下來政策出臺(tái)的節(jié)奏，還將繼續(xù)影響短期市場(chǎng)走勢(shì)。

　　外圍沖擊還未完全散去

　　本次日本強(qiáng)震所引發(fā)的核泄漏危機(jī)，令全球市場(chǎng)都籠罩在恐懼陰影中。有專家指出，此次強(qiáng)震對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊很大。與此同時(shí)，中東方面，阿拉伯騷亂仍在繼續(xù)，利比亞雙方仍處于僵持狀態(tài)。受此影響，紐約油價(jià)在經(jīng)過小幅調(diào)整后又回到了每桶100美元上方。

　　目前全球經(jīng)濟(jì)尚未完全從次債危機(jī)的陰影中走出，油價(jià)飆升必然會(huì)加劇通脹壓力、歐美經(jīng)濟(jì)再次面臨滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。最近國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪紛紛下調(diào)了對(duì)西班牙和希臘的評(píng)級(jí)，從而引起又一輪歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的恐慌。另外，美國財(cái)政赤字高居不下，也給全球最大經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程蒙上一層陰影，道瓊斯指數(shù)接連下挫，技術(shù)上已明顯破位，后市還有進(jìn)一步下探的可能。整體上看，外圍市場(chǎng)依然不樂觀，天災(zāi)人禍、通脹加劇以及經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的滯脹局面，短時(shí)間都難有改觀，這也給復(fù)蘇中的 A股增添不少變數(shù)。

　　熱點(diǎn)或延續(xù)曇花一現(xiàn)走勢(shì)

　　從技術(shù)上看，無論是上證綜指還是深成指，都出現(xiàn)了調(diào)整的跡象，短期來看大盤還將呈現(xiàn)弱勢(shì)整理的格局。上證綜指頭肩底突破形態(tài)已經(jīng)失敗，本周大盤最低下探至2850點(diǎn)，這是前期市場(chǎng)震蕩區(qū)間的底線，本周二大盤基本確認(rèn)了下檔的支撐位置。我們認(rèn)為，短期內(nèi)A股市場(chǎng)的主基調(diào)仍是調(diào)整，大盤將重回到2850-2950點(diǎn)的平臺(tái)窄幅震蕩。其中2930點(diǎn)為重要阻力區(qū)域，如果不能越過，則市場(chǎng)還有二次回落的可能，即便外圍沖擊繼續(xù)蔓延，A股回落到2900點(diǎn)以下，也并不代表調(diào)整一步到位，預(yù)計(jì)指數(shù)短期內(nèi)打破震蕩格局的概率很小。

　　從盤中熱點(diǎn)來看，本周A股圍繞“地震+核泄漏”的主題性投機(jī)盛行，且呈現(xiàn)愈演愈烈之勢(shì)。前兩日走強(qiáng)的地震救災(zāi)概念股曇花一現(xiàn)，核污染藥物和防護(hù)裝備也沖高回落，核電建設(shè)板塊則遭遇了“黑天鵝”事件，成為了“過街老鼠”。最為夸張的是，在本周四各地?fù)屬彽恹}消息傳出之后，云南鹽化、蘭太實(shí)業(yè)迅速封上漲停，甚至涪陵榨菜、恒順醋業(yè)、金健米業(yè)、維維豆奶都出現(xiàn)大幅上漲。當(dāng)前，市場(chǎng)熱點(diǎn)與社會(huì)現(xiàn)象聯(lián)系更為緊密，不過這種邏輯是建立在非理性情緒的基礎(chǔ)之上，根本不具備可持續(xù)性。預(yù)計(jì)在恐慌情緒略有平靜之后，這些熱門概念將很快消退。如同際華集團(tuán)、凱諾科技、漢威電子等很多品種的暴漲暴跌一樣，本周五這些“鹽王爺”也難逃劫數(shù)，紛紛排在跌幅榜前列。我們認(rèn)為，在如此快速切換的走勢(shì)當(dāng)中，踏準(zhǔn)節(jié)奏的概率極低，因此對(duì)于這類曇花一現(xiàn)的熱點(diǎn)，建議投資者規(guī)避為好。

　　操作策略上，建議投資者嚴(yán)格控制倉位，警惕估值偏高、前期漲幅巨大、目前處于下降通道、破位明顯的股票。在大盤沒有企穩(wěn)前，盲目操作所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大。建議投資者耐心等待回調(diào)，逢低關(guān)注受益于“十二五”規(guī)劃的太陽能、風(fēng)能、節(jié)能環(huán)保板塊，以及受益于糧食增產(chǎn)的農(nóng)田水利板塊。