通脹仍是最大憂慮 消費或引領結構性行情
⊙記者 潘圣韜 ○編輯 于勇 朱紹勇
“兩會”勝利閉幕后，A股市場走勢將如何演繹？
綜合研究機構觀點看，居高不下的通脹和經濟下行風險已成當前影響市場的關鍵因素，不少機構甚至表示出對滯漲來臨的擔憂。但機構也指出，A股出現單邊下行的可能性也不大，后市更可能延續之前的結構性行情。而估值合理且受益于低端勞動力收入提升的消費品板塊，則是受到了研究機構的一致推崇。
過去一段時間，基于“兩會”維穩及政策紅利預期，周期性品種的估值修復行情與政策性的主題投資交替演繹，令“兩會”期間的A股市場精彩紛呈。不過隨著“兩會”閉幕以及2月宏觀經濟數據披露，市場預期的焦點重新切換到了對通脹及經濟下行的擔憂上。
南京證券分析師周旭指出，上周公布的經濟數據，顯示推動經濟增長的三駕馬車中，出口和消費都超預期回落，尤其是2月份消費增速遠遠低于08、09年同期增速，似乎不能完全用季節性因素解釋，表明宏觀緊縮政策正對經濟產生收縮影響。
在通脹高企和經濟回落預期下，分析人士普遍表示出對滯漲來臨的擔憂。招商證券分析師陳文招認為，在高通脹高增長階段之后，經濟往往會經歷一段類滯漲階段，而且此階段已越來越近。
基于上述判斷，有機構認為，經濟回落的效應可能會在二季度開始體現出來，周期性行業的估值修復行情也將因此告一段落。
不過研究機構對于經濟數據的解讀并不完全趨同。光大證券策略組認為，如果不考慮中東局勢惡化引發油價大漲的情形，只要政府維持既有的政策力度，即使CPI可能有些小幅度的反復，通脹失控的風險仍在降低。
值得一提的是，盡管可能受制于居高不下的通脹及經濟下行風險，但A股后市單邊下行的可能性也不大，行情將延續之前的結構性特點，這點在研究機構中也形成了共識。
而機構在看淡周期性行業的同時，對于消費品的看好漸趨一致。陳文招指出，消費品的估值水平已經比較合理和安全，而低端勞動力收入提升將有效提升大眾消費品以及替代人力的機械電子設備。
廣發證券策略分析師林魯東認為，后市漲跌很大程度上取決于需求因素，如果市場擔心需求有問題，市場的重點可能從周期性行業重新回到消費品。
林魯東還指出，此前表現活躍的主題類投資兩會后將出現分化，“成長性足以支撐業績的個股還會繼續表現，同時估值過高的個股將面臨較大風險。但總體看，二季度高估值的成長股表現可能不會太好。”
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