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　　⊙浙商證券 呂小萍 ○編輯 楊曉坤

　　滬指在3000點再度膠著，連續兩日大漲之后，周二市場早盤縮量整理，股指上沖乏力，盤中甚至出現三次小幅跳水。尾盤卻峰回路轉，出現一波快速拉升，兩市股指雙雙飄紅，滬指收報2999.94點，以毫厘之差未能收在3000點上方。

　　從盤面上看，昨日大漲的煤炭板塊沒能延續上升勢頭，出現集體回調，地產板塊早盤一波短暫上攻也未能持續，在主流藍籌板塊表現乏力的情況下，熱點比較散亂。概念股起到活躍市場的作用，特別是高送轉概念成為領漲品種，除此之外，船舶制造、造紙、醫療器械等板塊也漲幅居前。

　　暖春行情繼續給力

　　雖然根據歷史統計，歷年兩會期間行情上漲的概率超過60%，但每年行情各有微妙處。這波暖春行情來自于經濟與政策的雙重復雜性。其一，經濟的復雜性已經在溫總理的言論中得到證實。溫總理表示要避免滯脹出現，“滯脹”這個詞的提出和單方面強調管理通脹預期，把物價控制放在第一位這些論調有明顯差異，復雜的經濟環境代表市場環境也極為復雜，機會自然此起彼伏，和近期盤面特征相吻合；其二，政策的復雜性，當市場已經普遍預期緊縮政策延續時，我們也可以發現新的變化，貨幣政策預期的變化是決定市場走勢的重要因素，2月銀行業新增信貸在6000億元以下，遠低于此前市場預期，與1月高達1.04萬億元新增信貸規模相比，2月不足6000億元的新增信貸水平，說明連續上調存款準備金率尤其是實施差別存款準備金率政策，已顯示出超預期威力。去年1月至今，央行已3次加息，8次上調存款準備金率。緊縮政策的延續至少在名義上仍將延續一貫性，但綜合經濟的復雜性，必然會出現實質性變化。后續來說，只要不出現持續性的緊縮政策，證券市場就會釋放內在潛能。這些內在潛能恰恰在去年下半年以來被壓抑了許久。

　　行情的不確定和確定性

　　雖然整體的暖春行情仍有望持續，經濟復雜性和政策的動向變化交織會形成不斷地持續力，但仍需要注重具體上的不確定性和確定性。

　　就不確定性來說，一方面，上證綜指已經在3000點附近，技術上的阻力、獲利盤的兌現等等，都是行情上行的絆腳石，可能會引發的短期動蕩，不影響行情的發展趨勢，卻有可能影響行情的時間和跨度。另一方面，經濟的復雜性導致具體板塊表現的復雜性，既有周期性品種的機會，也有消費品的間歇機會。在節后行情中，基本沒有持續力很強的主導板塊出現，盤面甚至出現醫藥板塊和有色板塊兩大風牛馬不相及的板塊，一起出現在漲幅榜的現象。這表明，這個階段風格混亂，這種亂搭風格或將延續支持著行情的繼續。

　　就確定性來說，行情趨勢已經基本確立，即使偶爾的倒春寒也不會影響趨勢，在板塊上也有確定性，周期性品種圍繞通脹預期展開，伴隨油價走勢升溫。而消費品更多側重中期機會，在周期性品種的估值修復之后，消費品在連續跑輸大盤之后，同樣有修復行情。當然，線條很多，核心還是經濟復蘇和經濟轉型。

　　總體而言，亂花漸欲迷人眼，機會多也代表操作性難度的增加。春季躁動中同樣需要理性和冷靜，在堅定信心的同時，混搭風格需要具體投資上的方向靈活抉擇。