調(diào)結(jié)構(gòu)主題催生三大市場(chǎng)亮點(diǎn)

http://www.sina.com.cn 2011年03月08日 04:51 證券日?qǐng)?bào)

　　■本報(bào)記者張曉峰孫華

　　編者按：昨天，本版從“保障房”、“大農(nóng)業(yè)”、“大消費(fèi)”、“醫(yī)改”四個(gè)方面，對(duì)“保民生”給市場(chǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了系統(tǒng)梳理。今天，本版推出系列報(bào)道之三，從“擴(kuò)內(nèi)需”、“節(jié)能環(huán)保”、“并購重組”四個(gè)角度，挖掘“調(diào)結(jié)構(gòu)”主題帶來的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，以饗讀者。

　　環(huán)保節(jié)能

　　調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重要一環(huán)

　　隨著“兩會(huì)”的隆重召開，環(huán)保節(jié)又成為兩會(huì)代表及投資者關(guān)心的話題。實(shí)際上，我國早已明確了推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，在此過程中，大力發(fā)展環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)能使我國持續(xù)降低能耗，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要任務(wù)之一。分析人士表示，我國環(huán)保行業(yè)將迎來廣闊的發(fā)展空間，在未來一段時(shí)期將保持15%—20%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，環(huán)保是可以長(zhǎng)期看好的朝陽行業(yè)。

　　同時(shí)指出，目前我國環(huán)保行業(yè)投資額在GDP的占比尚未超過1.5%，根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，該水平只能夠控制污染惡化趨勢(shì)，如果要環(huán)境質(zhì)量有所改善，該比例需達(dá)2%—3%，因此，我國如要構(gòu)建“綠色GDP”的話，環(huán)保需求將會(huì)大幅增加，今后5—10年的環(huán)保投資將進(jìn)入一個(gè)攀升期。根據(jù)環(huán)保部中國環(huán)境規(guī)劃院預(yù)測(cè)，“十二五”期間我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到3.1萬億元。因此，涉及環(huán)保節(jié)能的上市公司有望在未來五年有一個(gè)質(zhì)的飛躍。

　　工信部節(jié)能與綜合利用司司長(zhǎng)周長(zhǎng)益日前表示，我國將出臺(tái)《“十二五”節(jié)能環(huán)保裝備專項(xiàng)規(guī)劃》，組織研究制訂節(jié)能環(huán)保裝備、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系，引導(dǎo)節(jié)能環(huán)保裝備制造業(yè)有序發(fā)展。由此可以看出，長(zhǎng)期以來主要依靠物質(zhì)資源消耗、對(duì)資源環(huán)境成本重視不夠的粗放型增長(zhǎng)模式，亟待得到根本性扭轉(zhuǎn)。環(huán)保節(jié)能主要包括以下幾個(gè)方面：

　　污水處理。瑞銀證券的分析師指出，政策變化將主要有五個(gè)方面：1.首次將氨氮納入約束性控制目標(biāo)；2.提高污水治理的排放標(biāo)準(zhǔn)，加大再生水回用力度；3.強(qiáng)制性要求處理污泥；4.繼續(xù)提高污水處理率和設(shè)備負(fù)荷率；5.農(nóng)業(yè)水污染首次納入管理體系。政策變化將帶來污泥處理，污水廠升級(jí)改造，工業(yè)廢水處理三大投資機(jī)會(huì)。由于工業(yè)水處理的特點(diǎn)，行業(yè)先行者具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)。一旦服務(wù)商受到行業(yè)領(lǐng)先者的認(rèn)可，新的競(jìng)爭(zhēng)者難以獲得同等的競(jìng)爭(zhēng)地位，隨著“十二五”對(duì)工業(yè)廢水處理要求提高，已經(jīng)行業(yè)新建項(xiàng)目的環(huán)評(píng)要求嚴(yán)格，因此，看好已經(jīng)在部分行業(yè)污水處理取得行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的上市公司。并且看好萬邦達(dá)(300055)和中電環(huán)保(300172)等個(gè)股。

　　垃圾處理：目前全國城市生活垃圾每年產(chǎn)生量約為3億噸左右，按照每噸處理成本100元計(jì)算，處理運(yùn)營市場(chǎng)將達(dá)到300億元，加上工程投資、技術(shù)投資等，因?yàn)槌鞘猩罾幚恚瑢?dòng)上千億元的市場(chǎng)。市場(chǎng)人士指出，目前，固廢處理行業(yè)發(fā)展的前景主要基于對(duì)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展現(xiàn)狀的深度研究，而從細(xì)分行業(yè)來看，生活垃圾處理和電子垃圾資源化等產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)速度最快。‘十二五’是黃金發(fā)展期；從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，固廢處理設(shè)備和材料產(chǎn)業(yè)在行業(yè)高速發(fā)展的過程中將最先受益也受益最大，且‘十二五’是其發(fā)展高峰，而固廢處理運(yùn)營產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期，長(zhǎng)期增長(zhǎng)具有可持續(xù)性，短期高增長(zhǎng)來自于收購兼并。

　　建筑節(jié)能材料。上市公司有紅寶麗(聚氨酯保溫材料)、煙臺(tái)萬華(聚氨酯保溫材料) 、南玻A(節(jié)能鍍膜玻璃、LOW-E中空玻璃)、方大集團(tuán)(節(jié)能玻璃幕墻)、北新建材(節(jié)能建材)、海螺型材(節(jié)能型材)、中航三鑫(LOW-E鍍膜節(jié)能玻璃，節(jié)能幕墻)。

　　節(jié)能照明：佛山照明(節(jié)能照明)、浙江陽光(節(jié)能照明)、雪萊特(節(jié)能照明)、方大集團(tuán)(LED芯片和節(jié)能幕墻)、聯(lián)創(chuàng)光電(LED外延片和芯片)、三安光電(LED 外延片和芯片)、飛樂音響(LED)、德豪潤達(dá)(LED外延片和芯片)，士蘭微(藍(lán)、綠光LED芯片)同方股份(LED 芯片)。

　　節(jié)能照明。上市公司包括佛山照明(節(jié)能照明)、浙江陽光(節(jié)能照明)、雪萊特(節(jié)能照明)、方大集團(tuán)(LED芯片和節(jié)能幕墻)、聯(lián)創(chuàng)光電(LED外延片和芯片)、三安光電(LED外延片和芯片)、飛樂音響(LED)、德豪潤達(dá)(LED外延片和芯片)，士蘭微(藍(lán)、綠光LED芯片)同方股份(LED芯片)。

　　節(jié)能機(jī)電。上市公司有雙良股份(溴化鋰吸收式制冷機(jī))、格力電器(節(jié)能空調(diào))；大冷股份(水源熱泵技術(shù))、漢鐘精機(jī)(螺桿式壓縮機(jī)用于地源熱泵、余熱回收)、同方股份(地源熱泵)。

　　廢氣處理：廢氣治理的新增市場(chǎng)包括鋼鐵燒結(jié)機(jī)脫硫和火電脫硝業(yè)務(wù)，此二者必定成為大氣治理行業(yè)的新亮點(diǎn)，目前處于“政策細(xì)則等待”狀態(tài)。上市公司有九龍電力、龍凈環(huán)保等個(gè)股。

　　擴(kuò)大內(nèi)需增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力

　　“十二五”規(guī)劃提到“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求的戰(zhàn)略，必須充分挖掘我國內(nèi)需的巨大潛力，著力破解制約擴(kuò)大內(nèi)需的體制機(jī)制障礙，加快形成消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新局面”。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，積極擴(kuò)大國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求。提高勞動(dòng)報(bào)酬在國民收入中的比重，有利于增加居民的購買力，提高居民消費(fèi)潛力。通過完善各項(xiàng)政策，有利于帶動(dòng)汽車行業(yè)、家電、旅游酒店、商業(yè)零售、食品飲料等行業(yè)景氣的提高，并將給這些行業(yè)帶來新的投資機(jī)會(huì)。(由于，本報(bào)昨日已全面分析了旅游酒店、商業(yè)零售、食品飲料等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，因此，今日著重對(duì)汽車以及家電等行業(yè)進(jìn)行分析。)

　　汽車。國家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2010年底，全國民用汽車保有量達(dá)到9086萬輛(包括三輪汽車和低速貨車1284萬輛)，比上年末增長(zhǎng) 19.3%，其中私人汽車保有量6539萬輛，增長(zhǎng)25.3%。民用轎車保有量4029萬輛，增長(zhǎng)28.4%，其中私人轎車3443萬輛，增長(zhǎng)32.2%。

　　江鈴汽車和江淮汽車同日公布2月份銷售數(shù)據(jù)，同比增長(zhǎng)較大。江鈴汽車2月銷售12585輛，同比增長(zhǎng)32.67%，公司1-2月累計(jì)銷量為33551輛，同比增長(zhǎng)36.97%；江淮汽車銷售數(shù)據(jù)顯示，2月銷量為36540輛，同比增長(zhǎng)13.31%，公司1-2月累計(jì)銷量為92653輛，同比增長(zhǎng)17.65%。公司2月份銷量的亮點(diǎn)在于出口數(shù)據(jù)方面，2月份公司出口3737輛，同比增速為271.1%，1-2月累計(jì)出口則為8755輛，同比增速為297.41%。

　　國金證券認(rèn)為，當(dāng)前汽車板塊整體估值水平仍較低，接下來2月份銷量數(shù)據(jù)的公布以及上市公司年報(bào)的集中披露仍可為相關(guān)公司股價(jià)上漲提供觸發(fā)因素，因此，繼續(xù)看好汽車板塊的估值修復(fù)行情。并重點(diǎn)推薦組合為：江鈴汽車(000550)、江淮汽車(600418)、威孚高科(000580)、銀輪股份(002126)。

　　家電。3月5日，國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中指出，將繼續(xù)增加政府用于改善和擴(kuò)大消費(fèi)的支出，增加對(duì)城鎮(zhèn)低收入居民和農(nóng)民的補(bǔ)貼，繼續(xù)實(shí)施家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策。3月6日，政協(xié)委員、商務(wù)部副部長(zhǎng)魏建國明確表示，政策明年肯定要持續(xù)進(jìn)行，不僅家電以舊換新政策要延續(xù)，而且家電下鄉(xiāng)政策中還要針對(duì)具體需求增加新的家電品種，以此來提高農(nóng)民的生活質(zhì)量。

　　商務(wù)部近日發(fā)布最新家電下鄉(xiāng)和以舊換新銷售數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2011年2月全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品共銷售887.1萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)126%；實(shí)現(xiàn)銷售額208.6億元，同比增長(zhǎng)168%。其中彩電和冰箱銷售額居前兩位，分別為69.9億元和53.3億元。

　　2011年1-2月，家電以舊換新銷售新家電數(shù)量、銷售額和回收舊家電數(shù)量同比分別增長(zhǎng)27.2%、28.9%和26.9%。截止今年3月2日，家電以舊換新銷售額突破1500億元，銷售新家電近4000萬臺(tái)，回收舊家電4116.1萬臺(tái)。海通證券分析認(rèn)為，家電下鄉(xiāng)未來單月銷量將繼續(xù)上行，在去年基數(shù)較高的情況下全年同比仍有望保持接近50%的高增長(zhǎng)。

　　2011年以來，家電行業(yè)捷報(bào)頻傳，各項(xiàng)數(shù)據(jù)喜人、部分行業(yè)提價(jià)、保障房力度加大、刺激政策延續(xù)，受上述因素刺激2月以來家電板塊表現(xiàn)也相當(dāng)搶眼，大幅跑贏大盤。海通證券認(rèn)為美的、格力仍有15%和10%左右的上漲空間。同時(shí)，維持蘇泊爾“買入”評(píng)級(jí)。另外，看好洗衣機(jī)將成為2011年增速最快的子行業(yè)，表示目前兩家上市公司小天鵝及合肥三洋的估值偏低，有30+%以上的上漲空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　并購重組推動(dòng)過剩產(chǎn)能淘汰

　　在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為主要任務(wù)之后，在經(jīng)濟(jì)回暖進(jìn)程中，政府“調(diào)結(jié)構(gòu)”的動(dòng)力更大，這將積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和過剩產(chǎn)能的淘汰。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，目前，鋼鐵、水泥、化工、煤炭、礦產(chǎn)等行業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上存在落后產(chǎn)能較多、產(chǎn)業(yè)集中度偏低、單個(gè)企業(yè)規(guī)模過小等問題，淘汰落后產(chǎn)能、調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)業(yè)集中度勢(shì)在必行。近期政府推動(dòng)整合和國務(wù)院嚴(yán)厲治理產(chǎn)能過剩等幾項(xiàng)措施，將持續(xù)改善鋼鐵、水泥等行業(yè)在未來2到3年內(nèi)的供需關(guān)系，為這些行業(yè)帶來并購重組的機(jī)會(huì)。

　　鋼鐵行業(yè)。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，粗鋼產(chǎn)量年均增長(zhǎng)21.1%，但長(zhǎng)期粗放發(fā)展所積累的矛盾日益突出。“十二五”期間，我國鋼鐵業(yè)將通過重組，形成若干家具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力和國際競(jìng)爭(zhēng)力的特大型鋼企。

　　實(shí)際上，目前整個(gè)鋼鐵行業(yè)的資產(chǎn)重組和整合工作已經(jīng)處于緊鑼密鼓地進(jìn)行當(dāng)中，包括寶鋼收購八鋼和廣鋼、成立河北鋼鐵集團(tuán)等跨省重組、省內(nèi)資源整合等多種模式都在實(shí)踐中得以嘗試，鋼鐵行業(yè)重組的帷幕已經(jīng)徐徐拉開，兼并重組的大戲即將上演。

　　有機(jī)構(gòu)投資策略報(bào)告認(rèn)為，資產(chǎn)重組給鋼鐵板塊帶來的兩大機(jī)會(huì)最值得關(guān)注。一方面，作為行業(yè)龍頭企業(yè)，寶鋼、鞍鋼、武鋼、太鋼等可以利用收購的機(jī)會(huì)完善自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)鏈布局，其投資價(jià)值將得到提升。另一方面，實(shí)力較弱、競(jìng)爭(zhēng)力差的鋼鐵企業(yè)則可以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、引入新的戰(zhàn)略投資者等手段，或做強(qiáng)主業(yè)或另辟蹊徑，在這方面廣鋼股份、撫順特鋼、中鋼吉炭、韶鋼松山、柳鋼股份、首鋼股份、三鋼閩光、大冶特鋼等值得期待。

　　水泥行業(yè)。在(2009)國38號(hào)與(2010)國7號(hào)兩個(gè)文件的雙重壓力下，水泥行業(yè)落后產(chǎn)能未來幾年絕大部分將退出市場(chǎng)。同時(shí)，水泥企業(yè)兼并重組的質(zhì)量和力度也將加快升級(jí)，從原先的大企業(yè)有點(diǎn)“饑不擇食”的兼并，演變成大企業(yè)集團(tuán)有選擇性地并購區(qū)域龍頭，企業(yè)數(shù)量將大大減少，產(chǎn)業(yè)集中度將大幅度得到提升。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)判：到2015年，前10名大企業(yè)集團(tuán)的水泥熟料產(chǎn)量有望達(dá)到總產(chǎn)量的50%以上。

　　目前，水泥行業(yè)區(qū)域整合已初露端倪。來自長(zhǎng)江證券的報(bào)告稱，國內(nèi)各大區(qū)域都已經(jīng)初步形成各自的領(lǐng)袖企業(yè)：中材國際、祁連山(西北)、冀東數(shù)你、金隅股份(華北)、亞泰集團(tuán)(東北)、中國建材、海螺水泥(華東)、華新水泥(華中)。

　　化工行業(yè)。2010年，中國三大石油公司和中化集團(tuán)，均有較大規(guī)模的收購行動(dòng)。其中，中石化并購金額超過140億美元，中海油并購金額超過70億美元。相對(duì)于中石化和中海油，中石油去年顯得頗為平靜，僅有兩項(xiàng)并購。2010年4月，中海油在沉寂多年以后突然宣布，以31億美元獲得阿根廷第二大油氣生產(chǎn)商PanAmerican20%股權(quán)。2010年5月，中石油集團(tuán)董事長(zhǎng)蔣潔敏透露，中石油確定了海外擴(kuò)張新的整體目標(biāo)，即在未來10年內(nèi)，投資600億美元進(jìn)行海外擴(kuò)張。上個(gè)月，中石化則投入71億美元收購了西班牙大型石油公司Repsol在巴西當(dāng)?shù)仄髽I(yè)40%的股權(quán)。

　　據(jù)了解，2011年將是中國企業(yè)國際油氣合作快速發(fā)展的一年，預(yù)計(jì)將有更多企業(yè)參與國際油氣合作，合作領(lǐng)域向更廣領(lǐng)域發(fā)展，但合作重點(diǎn)仍是上游領(lǐng)域。而收購兼并仍將是中國企業(yè)參與國際油氣合作的重要方式，可能區(qū)域在非洲和美洲地區(qū)。

　　煤炭行業(yè)。目前正在制定的“十二五”能源規(guī)劃以及其他的煤炭產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，一再要求煤礦整合標(biāo)準(zhǔn)將提高到年產(chǎn)120萬噸，這也將會(huì)帶來煤炭行業(yè)兼并重組程度的深入，煤炭企業(yè)只有努力做大做強(qiáng)，走規(guī)模化發(fā)展道路才能在市場(chǎng)環(huán)境中生存下去。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，煤炭行業(yè)中的兼并重組將成為常態(tài)，全國性的煤炭整合趨勢(shì)將不會(huì)改變，強(qiáng)者恒強(qiáng)將成為煤炭行業(yè)發(fā)展的主旋律。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，關(guān)注四川圣達(dá)、準(zhǔn)油股份、*ST山焦、ST百花等具有重組、注入、并購預(yù)期的小盤股。大盤股中，開灤股份、潞安環(huán)能、盤江股份、國陽新能、蘭花科創(chuàng)的注入預(yù)期也始終存在。從價(jià)值與成長(zhǎng)的角度，看好盤江股份、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、山煤國際。