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　　3月趨勢判斷

　　按照我們三周期嵌套理論的分析，中周期啟動將是11年經濟和市場的主導力量，也是周期復辟的邏輯基礎。而三月將迎來第一輪的考驗。通過對美國投資周期的研究，下半年周期重啟的概率很大，這就為國內中周期啟動提供了較好的外部環境。而從國內來看，雖然工業增加值與工業企業利潤在一季度將出現同比低點，但二季度將呈現出快速的回升，這也為行情走好提供了基本面的支撐。從估值與市場情緒來看，估值中樞仍處于上升通道，業績一致預期也變得更為樂觀。綜合以上分析，我們認為，市場在經過2月平臺整理之后，有望在3月迎來再次突破的機會。趨勢向上不可避免。

　　新觀點：美國經濟復蘇更為有效

　　2010年3季度以來，美國經濟彈性開始顯現，溫和復蘇的基礎相對扎實。美國經濟復蘇更有有效，具有較為明顯的外溢效應：一是利于全球總需求的擴張；二是美國需求擴張利于其進口擴張，從產業關聯看，最有利于包括中國在內的東亞新興經濟體；三是美國需求的實質性復蘇對原油價格和金屬基本是利好的因素，原油在非洲事件沖擊下，或創反彈新高，金屬保持高位走勢；四是如果美聯儲政策沒有出現轉向，則美元近期將保持弱勢的態勢。

　　跟蹤研究：周期復辟將迎來第一輪檢驗期

　　我國目前的經濟周期處于中周期的萌動階段，主動庫存重建是基本特征和不可改變的趨勢，這在目前的產出缺口數據和PMI數據中都有所印證。而3月將是其第一輪檢驗期。

　　周期復辟過程中估值中樞將重新確立

　　對于周期復辟，市場估值將得到重新的確立。首先，周期性行業在周期復辟過程中，受到業績的支撐會重新尋找合適的估值中樞；其次，由于目前市值結構的分布，隨著周期性行業估值的變化，而會對市場整體估值產生影響；再次，小盤股在周期復辟中，由于關注度的下降也將重新回到一個合理的估值水平，至少如2010年的情況在周期復辟中將不會再出現。而對于下半年中周期啟動初露端倪之際，估值發散才有可能重新出現，即個股行情有望再次展開。