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　　⊙東吳證券 朱浩珉 周愷鍇

　　上周大盤呈現強勢震蕩上行的走勢，5個交易日中4天收陽。具體來看，上周前幾個交易大盤走勢較為平穩，但仍延續了近期的反彈勢頭，雖然日中曾多次出現跳水，但都在逢低買盤的介入下成功拉起。上周五在鋼鐵、地產、水泥、煤炭等眾多板塊的推動下股指強勢上揚，不但最終成功收復了2月22日的大陰線，并且創出本輪反彈以來新高。從盤面來看，上周以銀行、保險、石化雙雄為首的權重股活躍度明顯增強，盤中幾度出現快速拉升，但由于目前兩市成交量能仍顯不足，大盤股上漲缺乏持續性。同時，雖說多數板塊上周都出現不同程度上漲，但未能形成明顯的市場龍頭品種。

　　PMI指數持續下滑

　　中國物流采購聯合會最新公布的2011年2月PMI數據為52.2%，較1月下滑0.7個百分點。PMI指數自2010年12月起，連續3個月回落，雖然回落速度逐步收窄，但是已經在逐步逼近50%的牛熊警戒線。自去年11月以來，央行多次上調存款準備金率和加息，旨在回收流動性并打壓通脹，但不可避免地對內需產生負面影響，連續收緊貨幣政策的累積效應逐步顯現。而溫總理在回答網民提問時也提出，十二五期間中國經濟的GDP增速目標在7%左右，大大低于之前市場的預期，也與前期地方政府十二五規劃中動輒10%以上的經濟增長目標形成鮮明對比，雖然短期難以改變市場的良好預期，但是如果未來得到政策的進一步佐證，將不可避免的對市場形成不利的影響。

　　八成公司業績增長

　　統計數據顯示，在公布2010年年報的273家上市公司中共有219家公司2010年營業利潤出現同比增長，占比高達80.22%。同時就其增長幅度來看也有頗佳的表現，這些公司2010年共計實現營業總收入和營業利潤分別達9188億元和712億元，同比增長43.60%和81.25%。其中漲幅超過100%的行業有建筑建材(578%)、紡織服裝(365%)、食品飲料(358%)、黑色金屬(171%)和輕工制造(119%)。從這些數據來看，上市公司業績的良好增長無疑為股價上漲奠定了堅實基礎。

　　當然，根據慣例率先披露的年報上市公司往往是盤子相對較小，同時業績相對偏好的公司，隨著時間推移，大盤股及績差股也將陸續公布年報，只有等四月底全部上市公司的年報披露完成，才能最后看清全部上市公司2010年的業績增長情況。

　　投資策略和熱點板塊

　　根據發改委最新預測，2月CPI有望繼續回落，這為市場透露了積極的信號。前期市場不斷震蕩，其中一個重要原因就是對于緊縮性貨幣政策的恐懼，如果未來CPI階段性回落，那么緊縮性貨幣政策短期繼續加碼的可能性就會降低，這為市場逐步走出區間震蕩行情奠定了基礎。從二級市場表現來看，上證綜指繼深證成指之后再創本輪反彈以來的新高，極大激發了短線資金的追漲動能，但目前成交量依然不足，上周五雖然拉出中陽，但是成交量卻較前幾交易日大幅萎縮，這難以推動大盤出現持續大幅上漲行情。

　　就短線來說，股指仍有望延續近期的箱體震蕩格局，突破3000點的動能仍在積聚。建議投資者密切關注兩市成交量能，如量能無法有效放大，在箱體上軌附近建議投資者控制好倉位。