桂浩明：向上格局初步確認 上行阻力不可小看
桂浩明
煤炭板塊能否持續領漲，這本身就是一個問題，而沒有特別明顯的強勢品種出現，也說明此刻題材股的結構性行情還缺乏深入演繹的基礎。所以，后市還將是以震蕩上行為基本特征，不會出現加速沖高的行情
如果從波動的幅度來看，本周股市還算是比較平穩的，五個交易日下來，股指的最大上下落差不過是80余點。但是，四陽一陰的走勢，特別是周一股指站上2900點，此后連續五個交易日都守住2900點，并且在周五創出本輪行情收盤新高的格局，還是非常值得投資者關注的。
還是在上周二的時候，股市大跌，滬市2900點大關也就應聲而破，當時有一些人士就提出，2900點會成為反彈的阻力。從實踐來看，這以后直到該周末，股指都沒有能夠對2900點大關發起沖擊。不過，進入本周，行情出現了變化，周一大盤拉出了光頭陽線，股指也一舉收復了2900點。
這里固然有海外市場反彈的影響，但境內投資者對通脹擔憂的緩解，也是其中的一個重要原因。畢竟，已經有高層人士提到2月份的CPI有望繼續回落，這對于飽受高通脹之苦的投資者來說，無疑是一個利好。而周一的上漲，也就為大盤的連續上行提供了條件。
不過，細心的投資者也發現，此間盡管股市的交易重心在上移，但是多數股票的表現卻較為平淡，只是因為銀行股走勢強勁，才帶動了股指的攀升。當時領漲的招商銀行被傳說是因為巴菲特入股，具有明顯的題材炒作因素。但是銀行股的相對低估值，在這段時間的確吸引了比較多的資金介入，它們在低位開始上漲，在很大程度上改變了市場原有的行情波動格局，為股市注入了新的驅動因素。
但是，銀行股的上漲，在現在似乎并沒有產生太大的群體效應，在本周四的時候，當銀行股一波急升，將股指推升到了2937點的時候，行情卻出現了逆轉，也就是多數股票這個時候開始下跌，以致到后來連銀行股也大幅度地回吐了漲幅，股指也因此而以陰線報收。由此也可以看出，盡管大盤是站上了2900點，似乎是存在向上突破的條件，但如果只是依靠銀行股來領漲，還是不具備操作性的。這個時候，也許最需要的，是如何找到一個具有市場基礎的，能夠起到持續領漲作用的品種。并以此為契機，實現行情的向上突破。
不過從周五盤面的演繹情況來看，人們發現要完成這個任務，難度還是相當大的。不過海外市場上焦煤價格的上漲，使得境內市場上煤炭股的走高有了基礎，于是也就有大量資金向這個最近表現一直平淡的板塊涌入，結果多少有點意外地將市場人氣激發了起來，令做多能量開始釋放，出現了個股齊漲的格局。大盤也就順勢上了臺階。
在這里，值得關注的是，在周五銀行股表現并不突出，并不是像在周四時那樣領漲，但由此也換來了個股的大面積走高，板塊行情的發展也比較均衡，滬市股指還因此創出了本輪反彈的收盤新高。周五的陽線和周一的陽線相呼應，描繪了股指站上2900點以后逐步向上拓展空間的基本軌跡，這就是現在的市場將是在一個相對均衡的基礎上，漸次走高。
不過，在這里還是要提到，雖然在形態上股指的向上格局已經得到了確認，但上行的阻力不可小看。煤炭板塊能否持續領漲，這本身就是一個問題，而沒有特別明顯的強勢品種出現，也說明此刻題材股的結構性行情還缺乏深入演繹的基礎。所以，后市還將是以震蕩上行為基本特征，不會出現加速沖高的行情。還有，現在的股市行情，受國際油價的影響也比較大，在這方面的不確定因素仍然存在的情況下，還并不能對行情太樂觀。
(作者為申銀萬國證券研究所市場研究總監、首席市場分析師)
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