西部證券：震蕩格局下關注主題熱點
⊙西部證券 張煒玲 ○編輯 楊曉坤
受美股大跌影響，周三兩市早盤跳空低開，后在銀行股的護盤下股指有所翻紅，但隨后恐慌心理導致一波快速跳水，直到午后股指逐步趨穩，重新收回2900點上方，日K線收出一根帶長下影線的小陽線，說明2900點下方市場承接力較強。熱點方面，黃金、銀行和ST板塊漲幅居前，而前期走勢強勁的水利建設、水泥、鐵路基建和稀土永磁等強勢股出現不同程度的回落。
緊縮政策或仍將持續
3月1日公布了2月份PMI指數52.2%，環比回落0.7個百分點，回落幅度較上月縮小。PMI指數已連續3個月回落，并創下6個月以來新低。有觀點認為，PMI的回落將會令緊縮政策壓力緩解，筆者并不這樣認為。由于近期國際油價的連續飆升，令輸入性通脹的壓力有所增加；同時，糧食、大宗商品、房租、貸款利率和低端勞動力價格等都將成為未來通脹的推動因素，因此，中期通脹形勢依然很復雜，而政策又通常滯后于實體經濟形勢的變化，緊縮政策的方向在通脹壓力未明顯緩解之前應該不會改變。筆者認為，在通脹預期仍不明朗且經濟不出現大的波動的情況下，未來緊縮政策或仍將持續，央行可能繼續使用利率、存款準備金率、公開市場操作，以及差別準備金率等工具來貫徹穩健的貨幣政策，市場也將繼續維持中級震蕩格局。
投資主題：熱點+低估值
周三，《浙江海洋經濟發展示范區規劃》獲批，浙江地區物流服務體系相關企業及海洋產業相關企業將受益，寧波海運直接開盤漲停；寧波港、開創國際和山下湖等個股也出現不同程度的上漲。近期圍繞兩會主題熱點的炒作已經開始，比如新三板擴容題材，帶動了相關開發區類個股、創投、高校概念個股聞風而動，短期連續上揚。隨著“兩會”召開，短期市場還將不斷挖掘主題熱點，如三農、醫療、消費等民生領域是歷年兩會關注的重點，相關板塊個股也將會成為二級市場的關注焦點。另外，短期還可以關注原油價格上漲背景下的投資機會，包括煤化工、化肥、新能源等將受益于原油價格的上漲。
除了主題熱點之外，一些低估值板塊也被市場不斷挖掘。周二、周三連續兩日有資金持續流入銀行股。筆者認為，目前支持銀行、地產股反彈的因素主要還是機構看中其低估值和年報業績因素，但是如果僅憑場內存量資金，實現“二八切換”的可能性微乎其微，因此盡管短線可能還有一線空間，但還是只能作為超跌反彈和補漲需求來看待。
從低估值和安全邊際的角度看，對應的板塊有銀行、地產、家電、煤炭、石油、機械設備等，剔除銀行、地產、石油等受經濟周期、政策影響較大的行業后，筆者較為看好家電、汽車和機械設備行業。家電板塊此前受地產調控及補貼政策推出的擔憂，股價受到一定的壓抑，但從目前最新的銷售數據看，1月全國家電下鄉持續高增長，在需求旺盛的通脹背景下，家電行業已悄然提價，該板塊的業績增長確定性逐步增強。二級市場中的美的電器、格力電器、小天鵝等近期股價開始逐步走強。另外，汽車板塊政策利空基本出盡，目前該板塊的上漲正是對此前悲觀預期的修復，在行業良好的銷售數據下，汽車板塊的估值修復仍將繼續。
綜上，筆者認為，在通脹預期仍不明朗的背景下，未來緊縮政策仍將持續，在上有基本面、政策壓力，下有估值和資金支持的箱體格局中，市場結構性機會仍然值得期待，整體策略上應緊跟主題熱點和挖掘低估值板塊的估值修復行情，在震蕩市中保持靈活操作。
(執業證書：s0800511010001)
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