A股萬點論喧器與騷動
可以判定的是，目前A股市場整體上對于資金堆積性因素過分倚賴，即便走高，也很快會跌下來
【財新網】(記者 李箐)一早醒來，微博上鋪天蓋地的全是東北證券發布的“萬點論”研究報告，而一貫唱多的摩根大通董事總經理龔方雄亦強調“今年A股不確定性較少，下半年會在金融股帶領下上漲。”龔還特意強調要“逆市布局”。
東北證券的研究報告非常煽情——“對A股投資者來說，我們正活在一個令人感到幸運和振奮的時代。未來10-15年將可能是A股市場投資的黃金時期，上證綜指1萬點也只是其中一個波段，該輪牛市的高點將可能是未來幾十年再難企及的頂部，錯過該段時期，將可能再無如此長期系統性的大幅上升機會”。
更多的數據也在證明A股處在歷史低位，很多人用滬深A股平均市盈率來發言，認為當前股市的估值較低，僅次于2005年和2008年歷史低點，投資價值很大，未來增長空間巨大。
股市上漲的邏輯并不復雜，要么有錢，要么有業績。當然后一條在中國20年的股市上從未發生過作用——散戶們忽視它、機構們利用它、監管者們戰略地回避它，于是決定A股命運的仍然是資金：當政策面寬松，市場流動性充分乃至過大時，垃圾股也飛上天，而當政策緊縮，資金面趨緊時，藍籌股也跌得不成樣子。
如今的市場在賭一輪重要的資金流動，即中央調控房地產政策之后，各地限購令的出臺，勢必要擠出大量投資房地產的資金，這些資金能去哪呢？你幾乎可以聽到部分股民震耳欲聾地回答：“股市”。
按照股民們的邏輯，房地產市場在經歷了這么長時間的快速上漲后，出現幾何倍數增值的可能性幾乎沒有，而股市恰恰處于歷史的較低位置，未來的上漲空間無限。而從政策面上理解，對于房地產市場的調控已經下了狠手，而對于股市，監管層最樂于見到的局面是“慢牛”走勢，當然要是一旦市場轉“牛”，就不是監管層想讓它“慢”就能“慢”的。
各種渠道的數據統計稱，至少有5000億人民幣離開了房市，但是這5000億是扭頭就進了股市嗎？
肯定有資金從房市進入股市，但顯然不是大規模的，不然市場早就不是這個樣子了。于是，股民們又想著要先行布局抄底，等待房市資金進場抬轎。不過，股民們的等待已經很久，這個過程中，黃金投資大熱，價格大漲；二三線城市樓市價格大漲；大宗商品價格暴漲；只有股市持平不動。
春節后A股市場出現了一輪反彈行情，除了大家對宏觀經濟形勢的判斷逐漸轉好，股民們仍然盼望著從房地產流出的資金能夠進入股市。
中金公司發布的數量化策略研究報告顯示，基金倉位監測模型結果證明公募基金持續增倉，目前股票型基金平均倉位為89.43%，平衡型基金平均倉位81.29%，倉位水平再次回到歷史高位，顯然春節后的這輪上漲更多的動力來自于存量資金。
市場永遠是不可測的，緣于貪婪與恐懼交替發揮作用。但可以判定的是，目前A股市場整體上對于資金堆積性因素過分倚賴，即便走高，也很快會跌下來。這在某種程度上也解釋了牛市論者雷聲大雨點小的現狀。■
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