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　　⊙記者 錢曉涵 ○編輯 朱紹勇

　　始自于2010年四季度的“高速鐵路建設(shè)”主題投資對A股市場一度產(chǎn)生了很大影響，包括中國南車、中國北車、晉億實(shí)業(yè)在內(nèi)的個(gè)股股價(jià)漲幅驚人。進(jìn)入今年2月份以來，高鐵主題投資似有退潮之勢，不過，仍有機(jī)構(gòu)堅(jiān)定認(rèn)為，A股市場的高鐵行情還遠(yuǎn)未走完。

　　方正證券研究所近日發(fā)布研究報(bào)告指出，中國高鐵在整個(gè)“十二五”期間都具有超預(yù)期的發(fā)展機(jī)會和投資機(jī)會，初步判斷整個(gè)鐵路基建行業(yè)板塊較高的景氣周期將延續(xù)10年，并按照路網(wǎng)建設(shè)、機(jī)車車輛、設(shè)備和維修、運(yùn)輸物流等幾大板塊有序輪動發(fā)展。

　　高鐵主題投資之所以引起了市場主流資金的高度認(rèn)同，主要源自于五個(gè)“超預(yù)期”，即：高鐵被列為國家優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，政策扶持超預(yù)期；中國高鐵“世界第一”，出口拉動超預(yù)期；鐵路機(jī)車車輛投入和運(yùn)營維護(hù)投入超預(yù)期；鐵路貨運(yùn)系統(tǒng)改造、升級和擴(kuò)充超預(yù)期；鐵路運(yùn)輸物流發(fā)展超預(yù)期。

　　方正證券認(rèn)為，高鐵發(fā)展戰(zhàn)略是國家級大戰(zhàn)略。目前，中國已經(jīng)成為世界上高速鐵路發(fā)展最快、系統(tǒng)技術(shù)最全、集成能力最強(qiáng)、運(yùn)營里程最長、運(yùn)營速度最高、在建規(guī)模最大的國家。同時(shí)，中國高速鐵路已經(jīng)取得了大量的技術(shù)創(chuàng)新成果，工程建造技術(shù)、高速列車技術(shù)、列車控制技術(shù)、客站建設(shè)技術(shù)、系統(tǒng)集成技術(shù)、運(yùn)營維護(hù)技術(shù)等已達(dá)到世界先進(jìn)水平。

　　中國高鐵的發(fā)展引領(lǐng)世界鐵路的發(fā)展，中國高鐵技術(shù)吸引包括發(fā)達(dá)國家、新興實(shí)體和發(fā)展中國家的極大興趣，在“十二·五”期間，必將為國內(nèi)鐵路產(chǎn)業(yè)帶來超預(yù)期的出口收益。到目前，我國已經(jīng)和世界各國建立200億美元以上的整體合作意向項(xiàng)目。

　　到目前為止，我國整體鐵路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已經(jīng)到達(dá)峰值，并將維持3年左右的高峰期，A股相關(guān)上市公司的股價(jià)已有相應(yīng)表現(xiàn)；但高鐵機(jī)車車輛的投入還將迅速增長，5年內(nèi)年化增長達(dá)30%以上；高鐵設(shè)備、配件、配件和維修服務(wù)將隨機(jī)車車輛保有量迅速增長，5年內(nèi)年化增長達(dá)20%以上；鐵路貨運(yùn)能力將每年增長10%以上，高附加值的運(yùn)輸物流也將得到重點(diǎn)發(fā)展；此外，信息化的建設(shè)貫穿鐵路建設(shè)整個(gè)過程，并保持快速增長。

　　基于上述分析和判斷，方正證券推薦的投資組合選股邏輯是：市場需求急劇擴(kuò)大——營業(yè)額增長；核心技術(shù)進(jìn)步路線——毛利潤提高；出口導(dǎo)向——毛利潤提高；進(jìn)口替代——政策導(dǎo)向。