緊縮政策進入觀察期 估值向上推動市場反彈
在經歷了節后加息和提高存款準備金率后，目前市場上很多投資者認為市場未來走勢存在較大的不確定。我們在此對影響近期市場的各方面因素進行了梳理，在權衡各方面力量后找出未來市場的脈搏。
我們認為影響當前市場的因素主要有緊縮政策及其影響下的流動性、市場盈利預期等。
首先，我們認為在前期緊縮政策密集出臺后，未來政策將進入觀察期，特別是中東局勢和本周兩會的召開使得穩定成為政府主要的關注點，而2月通脹壓力的回落也給了政策調控一定的時間。當前市場一方面，加息影響逐步下降，同時2月流動性將復蘇，短期資金面像上周出現突然性緊張的可能性較小。加息和流動性負面影響的下降，意味著市場估值存在反彈，同時，臨近兩會，利好的政策性因素將增多，財稅改革有利于市場估值水平的提升。增值值擴圍試點行業交運、建筑占A股市值近7%，根據我們的專題報告測算，目前建筑業動態估值將由當前13.1X下降為8.9X，交運由14.58X下降至13.1X。
其次，進入3月基本面將出現相對好轉。近期經濟先行指標如PMI顯示經濟環比增速回落，但我們認為進入3月經濟基本面將出現相對好轉。
因此，我們認為近期市場相對而言，正面力量較大。我們認為在市場估值的推動下，相對穩定的基本面預期有利于市場的反彈。
根據我們對歷史的統計(見2010年3月投資策略)，兩會前和期間市場上漲概率較大。我們有理由相信這一歷史將再次上演。因此，我們對近期持看相對樂觀的看法，我們認為下周市場將逐步回歸至2900點左右的前期平臺。
行業方面：建議關注政策相關行業，如新興產業、高端裝備制造業以及與受益于財稅政策的試點行業建筑、交通運輸業；關注黃淮海干旱減弱和3月春耕帶動下的化肥板塊。
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