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　　⊙記者 劉偉 ○編輯 朱紹勇

　　國都證券日前發布的月度策略報告認為，2月份市場延續震蕩行情，局部機會仍看政策導向，應該順勢而為，把握結構性機會。

　　報告指出，宏觀層面，經濟溫和減速，緊縮壓力偏大。去年第4季度我國GDP增速達到9.8%，扭轉了此前三個季度連續減速的態勢。這在很大程度上緩解了市場各方對經濟大幅下滑的擔憂。不過，結合經濟轉型的大背景及國外經濟緩慢復蘇的態勢來看，中國經濟仍處于溫和減速的趨勢之中。

　　鑒于上半年通脹壓力較大，利空政策遠未“出盡”，央行仍將組合運用數量工具與價格工具，因此政策面偏緊的狀況中短期內無法改變。此外，房價穩中趨升的格局仍可能延續，這意味著房地產行業也未到“利空出盡”的時候，投資者對后續調控政策的擔憂將始終存在。

　　“風格轉換”并不現實。國都證券指出，在權重類周期性行業中真正算得上估值洼地的行業僅有銀行和房地產，而這兩個行業均不具備估值修復的條件。由于權重類周期性行業的估值提升空間都較為有限， “風格轉換”很難成為現實。

　　國都證券進一步指出，大跌之后小盤股估值壓力得到有效釋放，中小板與創業板已基本回到價值區間。不過，在新股發行節奏加快及“新三板”擴容的背景下，小盤股的整體表現無法寄予樂觀預期。

　　基于以上分析，報告指出，大盤將延續震蕩行情。緊縮預期對周期股估值構成明顯壓制，而且也不利于資金面的改善，預計大盤仍將呈現反復震蕩的格局。更值得關注的是，傳統周期性行業在A股市場占據較大權重，在經濟減速與轉型的背景下，A股盈利增速逐年回落已在預期之中。而且直接融資加速推進及A股市場國際化也是大勢所趨。以上趨勢決定了未來較長時間內股指很難出現可觀的系統性機會，盈利機會只在于對結構性行情的把握。而且直接融資加速推進及A股市場國際化也是大勢所趨。以上趨勢決定了未來較長時間內股指很難出現可觀的系統性機會。

　　國都證券指出，回顧1月份行情，水利建設、高鐵、海洋裝備等板塊各領風騷，在弱市中表現搶眼。這些行業的共同特征是，均受到政策大力支持，未來投資規模巨大。總結來看，去年以來結構性行情的脈絡一直沒有發生變化，都是依據政策導向，順應“經濟轉型、改善民生”的線索，把握即將到來的經濟熱點。

　　順勢而為，把握結構性機會是未來關鍵。節能環保、高端裝備制造、新一代信息技術等新興產業，食品飲料、醫藥、傳媒等大消費行業，以及水利水電建設、城鎮化建設等民生工程，都孕育著巨大的投資機會。建議投資者以中長線眼光布局前景良好、估值合理的優質個股。