兔年股市未現“開門紅”

　　新一輪房地產市場調控剛剛亮相，年內首次加息又接踵而至。在種種變數的疊加中，兔年股市悄然拉開帷幕。由農歷虎年延續而來的緊縮環境，已然成為兔年A股市場面臨的最大不確定因素。面對撲朔迷離的市場，投資者能否從容應對，又該如何從困局中突圍？

　　“必然而又無奈”的再度加息

　　中國人民銀行8日宣布，自9日起上調人民幣存貸款利率0.25個百分點。這是2011年首次加息，也是過去4個月以來央行第三次動用加息手段。

　　在許多市場人士看來，央行在兔年首個交易日再度加息，是國內外雙重因素影響下的“必然而無奈”之舉。從國內來看，今年上半年CPI同比漲幅預計超過4%，1月份或創新高至5.2%，通脹水平的日益高漲以及“負利率”的不斷加劇，使得再加息顯得順理成章。而市場普遍預期英國央行和歐洲央行未來會迫于通脹壓力提前退出寬松貨幣政策，這也給中國的加息舉措提供了支撐。

　　伴隨年內首次加息利空影響的顯現，兔年新春首個交易日滬深股市未能如愿實現“開門紅”。上證綜指盤中2800點得而復失，收報2774點，下跌0.89%。深證成指跌幅為1.53%。

　　有色金屬、能源、房地產等板塊出現了較大的整體跌幅。農業板塊漲幅最大，華英集團漲停。食品飲料、信息技術、普通機械等板塊逆勢上漲。

　　緊縮成兔年股市最大困擾

　　4個月內三度上調存貸款利率，使得市場普遍作出“中國進入加息周期”的判斷。國內外不少研究機構預計，今年上半年中國央行還將加息兩次。這意味著加息頻率可能超出此前市場的預期。

　　對于剛剛開局的兔年股市而言，源自于通脹壓力的緊縮，或許是其將要面對的最大困擾。一方面，儲蓄利率的提高可能會引發資金的轉移，從而給股市資金面帶來較大壓力；另一方面，貸款利率的提高會加重上市公司財務負擔，對其盈利能力形成負面影響。

　　天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英認為，在對資金面形成壓力的同時，加息也會給股市帶來結構性沖擊，房地產等高負債行業以及資源等強周期行業首當其沖。

　　更重要的影響，恐怕會以“累積效應”的方式反映在投資者心態上。來自澳新銀行的觀點認為，由于市場利率的上升，股票市場的表現將較為悲觀。而基于政策緊縮趨勢明顯，投資者很難期待股市出現超預期的表現。

　　新春首個交易日遭逢加息，令兔年股市顯得益發撲朔迷離。不少市場人士認為，一旦流動性緊縮力度大于預期，會加劇股市的震蕩，全年市場走勢不容樂觀。

　　不過，歷史經驗表明，資本市場在震蕩的同時也往往蘊藏著機會。從這個角度而言，把握震蕩市中的“結構性機會”，或將成為投資者的應對良策。

　　對于兔年股市的結構性機會，各大研究機構的觀點并無太大分歧——伴隨中國經濟轉型進入關鍵期，內需和新興產業無疑將為A股市場提供持續的熱點。

　　東吳證券基金分析師吳非表示，目前中國已經進入加息周期，雖然市場對于此次加息已經提前有所消化，對市場的負面影響有限，但短期內大盤仍將繼續維持震蕩走勢。

　　對于投資者而言，兔年股市無疑是一次對前瞻性和判斷力的考試。能否準確預期全年政策變化趨勢，合理布局“長中短”三線，將是其突圍緊縮困局的關鍵。

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