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　　于艦

　　兔年伊始，中國資本市場以全球股票總市值第二名的規模邁入全新的發展階段。2011年，中國資本市場在機制和體制創新上將有更多進展，債券市場、場外市場、國際板等資本市場重點領域和關鍵環節的改革創新會大步前行，資本市場也許會有更多的好戲上演。

　　債券市場 融資規模增加

　　2011年將深入推進債券發行監管改革，積極支持銀行到交易所債券市場開展交易，顯著增加債券融資規模。盡管推動債券市場發展已是老生常談，但經歷了近幾年的制度和機制準備之后，今年債券市場有望獲得較大發展。去年，證監會與人民銀行、銀監會聯合發布通知，上市商業銀行參與交易所債券市場進入實質性操作階段。

　　近期證監會主席尚福林在《求是》雜志撰文指出，已將發展債券市場列為今年促進經濟結構戰略性調整的首要任務。相信債市發展必將明顯提速。目前，證監會已經簡化了公司債的發行審核程序，并正在大力推進債券市場的互聯互通。隨著管理層對債券市場的日益重視，以及相關部門對于公司債市場監管理念和措施的協調一致，公司債將迎來難得的發展良機。

　　在場外市場建設方面，建設統一的全國性市場提上日程。經過近十年的探索和四年的試點，場外市場建設的腳步將加快。

　　“新三板”無懸念

　　作為非上市公司進行股份交易的場所，場外市場是與交易所市場相對的，是我國探索多層次資本市場體系建設的一種模式，中關村代辦股份轉讓系統則是高新技術類非上市股份有限公司進行股份轉讓的平臺，是場外市場的試點。

　　近年來，證監會針對中關村試點進行了制度上的完善。

　　據了解，目前場外市場建設的思路已經基本確定，擴大中關村試點的方案也已制定。

　　廣發證券認為，在完善多層次資本市場建設方面，今年“新三板”擴容將沒有懸念，統一監管下的全國性場外市場建設將著手建立。

　　國際板 全面準備

　　2011年，資本市場國際化的步伐也將值得期待。國際板技術準備已進入全面進行階段，尚福林不久前指出，2011年將全面做好有關技術準備，推進國際板建設。作為全新課題，國際板能否成功是對我國證券市場成熟度的一次大考。由于涉及股市“擴容”的概念，市場對國際板的關注度極高，監管層對國際板的推出也慎之又慎。上海證券交易所理事長耿亮表示，上證所目前已經初步完成了有關國際板上市、交易等業務規則和技術方面的準備工作，深入研究了信息披露、持續監管、跨境執法、投資者保護等重要問題，正在為國際板的推出積極創造條件。

　　而與國際板相比，跨境ETF等創新產品推出的難度和影響范圍相對較小，因此短期內推出的可能性更大。近期，深交所高層已明確表示，要盡快推出跨市場ETF、跨境ETF等創新產品，爭取在短期內形成一個涵蓋境內外多個主要指數、具有一定規模和流動性的指數基金板塊。

　　股市點位 多數樂觀

　　本報梳理20多份券商年度投資報告發現，明年經濟增速有所放緩，通脹壓力有所提高是當前市場的一致性預期。“十二五”規劃的開局之年和政府對于通貨膨脹的控制是對于明年投資判斷的熱門討論話題。大部分券商對明年走勢呈謹慎樂觀態度，并繼續看好大消費板塊和與“十二五”政策相關的新興產業。以國金、上海、光大、民族為代表的中小券商對于明年走勢表示樂觀，對上證綜指上限的判斷皆超過4000點。

　　而悲觀派認為，2011年資本市場將繼續保持平淡格局，上證指數突破箱體高點3500點的概率很小。