點擊查看最新行情

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇

　　中信證券最新發布的A股策略研究報告認為，盡管上周經濟數據公布后引了發市場進一步貨幣政策緊縮預期，但即使負面因素不結束，市場仍具備價值底線，目前股指的估值已處于底部。

　　報告認為，未來市場運行將存在三大分歧，一是市場運行以趨勢為主，但市場是否有價值底部；二是短期通脹還會升高，但通脹會否失控；三是未來美元指數的大幅上漲是否會導致新興市場資金回流。

　　中信證券根據過往經驗分析，2008年通脹利率分別上升至8%和4%時，加上百年一遇的金融海嘯，滬指1700點附近最低估值為14到15 倍；去年滬指2300點附近市場估值水平也是在這一位置，當前市場又到了這一水平附近，雖然多種悲觀預期仍然存在，但股指估值或已處于底部水平。

　　對于通脹問題，報告認為當前經濟需求未到緊張的階段，貨幣政策和流動性預期的變化有可能帶來商品比較大的調整，因此，輸入性通脹不急劇上升，預計通脹在一季度不會失控。

　　而在流動性問題上，中信證券也旗幟鮮明地提出，資金流向新興市場仍是大勢所趨。報告分析，美元指數走勢通常與兩類因素相關，一是經濟周期的驅動方式，二是資產周期中的避險情緒。對于前者，中信證券認為，在資本推動的復蘇周期中，美國經濟很難出現“一枝獨秀”的走勢；對于后者，避險情緒的變化主要受歐債和大國間的政治博弈影響，在7500億歐元以及中日購買債券的機制下，一季度歐債出問題的可能性較小，而對于大國博弈來看，類似2010年豐田事件、軍演導致資金回流的情況在今年一季度不會發生，國家領導人訪美后國際形勢也將處于相對和諧的階段。

　　由此，中信證券建議投資者布局節后行情，重點關注以下三類領域：

　　一是估值較低、有安全底線并受益于未來春季需求提升的周期板塊，如煤炭、鋼鐵、建筑、房地產等。二是在個股調整中挖掘結構性機會，對于房地產、機械、汽車、家電等傳統高增長領域配置年報可能超預期的個股，對于電子、通信、傳媒、計算機、商業等新興高增長領域配置可能高送配的個股。三是繼續圍繞“十二五”規劃的十大成長領域，抓住跌出來的長期配置機會。

　　報告建議繼續關注中信證券年度“十二五規劃長期成長組合”，近期推薦關注的上市公司包括煙臺萬華、*ST 釩鈦、中國化學、方大炭素、廈門鎢業、登海種業、碧水源、金地集團、海寧皮城、冀中能源、中金嶺南。