通脹見頂后股市或將反彈
新年伊始，A股雖然迎來了開門紅，但是良好的勢頭并未持續，多家銀行欲從股市融資、房產稅出臺等陰影揮之不去，2011年的信貸額度也再次引起了市場的擔憂。步入2011年，投資者如何奠定這一年的投資基調？記者對比多家金融機構近期對未來一年的經濟增長和資本市場形勢的研判發現，2011年許多市場機會可以等待。
經濟復蘇為風險資產帶來機會
記者從一份東亞銀行(中國)財富管理部的報告上了解到，該銀行認為，隨著經濟復蘇態勢日趨穩健，包括股票在內的大部分風險資產或迎來機會，投資者因此不宜過分看空，更應早作打算提前為新的一年做好資產配置。
在投資銀行瑞銀看來，對股票的支撐因素來自各方面，包括強勁的盈利、逐步但持續的經濟復蘇以及優異的相對估值等，相比之下雖然2011年不會是債券的大熊市之年，但債券的表現可能因投資者對經濟復蘇的信心日漸穩固而相對落后。
天相投顧證券分析師湯云飛表示，在全球經濟保持復蘇的事態下，該機構在2011年將延續超配風險資產策略，即低配債券，高配股票、房地產、大宗商品和直接股權投資。但是，對方同時表示，低配的幅度有所收窄，高配的比例也有所降低。該研究部預計石油和天然氣、基礎原材料、工業、科技、醫療衛生行業和常用消費品是經濟復蘇過程中的強勢行業，可選消費品、電訊服務、公用事業及金融行業建議給予低配。
市場不乏“淺灘暗礁”
野村證券對A股市場頗為樂觀，指出2011年股指仍有較大上升空間，因基本面因素提供了堅實基礎——— 該行預計A股2011年盈利增長超過21%，其中大盤股如金融股、能源股等將獲得強勁收益；此外估值具有吸引力且流動性前景良好。雖然高通脹擔憂可能會在短期內影響到股市表現，但在野村看來，投資者或可視其為買入機會，因為在歷史上一旦通脹見頂回落后股市往往會反彈。
東亞銀行財富管理部門指出，在市場里總是一切皆有可能，表現好的經濟體在股市上卻不一定走得好。“從過去一年表現看，盡管中國和巴西是2010年兩個表現最好的經濟體，但兩國股市均出現下跌；相反美國經濟在2010年增長了不足3%，但美國股市幾大主要股指的漲幅卻高達11%至20%不等，甚至在遭受危機困擾的歐洲，德國Dax指數在2010年同樣大漲了約16%。”
該部門也表示，2011年市場中將不乏“淺灘暗礁”，投資者需多警惕。目前歐洲債務危機的緊張情緒已彌漫至新的一年，與此同時，美國經濟過好或壞或許都不利于市場表現，因本輪風險資產表現上揚的重要支撐即來自于市場對美聯儲寬松政策的積極反應。此外新興市場通脹風險、國內加息和房地產調控的風險都將成為揮之不去的隱患。
“總之，2011年可能是風險資產相對表現亮麗之年，但同時也注定成為不平靜的一年，找到適合自己的資產配置策略才是以不變應萬變的上上策。”
南方日報記者 潘玉蓉
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