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　　瑞銀證券首席證券策略師陳李17日表示，2011年A股將全年震蕩，但指數在年底會比年初有15%～20%的上漲。

　　陳李稱，為中國經濟尋找動力源泉，是A股市場2010年的歷史使命，也是2011年、2012年的歷史使命。新動力主要來自科技、消費、傳統和資源等領域；而除非投資、地產和金融等傳統動力領域能夠附加新動力，否則這些領域的投資機會可能只是階段性機會。

　　“2010年主導市場的是估值變化。而展望2011年，我們認為，在復雜經濟形勢下，政策導致流動性預期變化，進而導致估值波動，引發市場震蕩。”陳李說，由于市場已經包含較多負面預期，2012年可能是個投資上行周期的開始，2011年年底的流動性預期估計好于目前，所以估值水平年底或比年初要高。概而言之，2011年全年A股震蕩，年底或比年初指數略高15%～20%。

　　在資產配置方面，陳李表示，短期看好周期股，從估值修復和庫存來看，周期股有15%－20%的超額收益，其中15%的超額收益已在去年12月實現。地產以及地產股的超額表現、以及海外大宗商品表現是周期股上行的風險。2011年全年看好的行業包括地產、TMT(科技、媒體與通信)和消費，其中，在地產行業沒有更多新政策出臺前，地產價格、銷量可能會回暖，而TMT行業未來應用可能集中于聯網電視、超輕薄電腦和平板電腦、WIFI和其他連接標準、以及4G技術等，而消費則要注重消費升級和城鎮化、受益于通脹領域、以及2011年消費類子行業渠道下沉，即，消費類銷售網絡扁平化、縱深化、從一二線到三四線等。

　　石貝貝