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　　本報記者 涂艷

　　2010年主動型股票基金第一名：華商盛世成長基金

　　孫建波：2011年股市將演繹“糾偏行情”

　　作為2010年度的基金收益冠軍，孫建波一直堅守的是自己完整而較為長期的投資邏輯。善于前瞻、精于布局的孫建波，坐在記者面前依然平和自如。被問到獲得“冠軍基金經理”有何感受時，他笑答，“新的一年已經開始了”。

　　2010年精準把握熱點

　　對于已經到來的2011年，孫建波認為，由于經濟自主回升態勢明顯，且國家對通貨膨脹管理的重視，今年影響資本市場走勢的確定性因素更多，仍然看好戰略新興產業、資源品及受益于通脹的農業等。

　　回顧去年，孫建波一條清晰的投資思路躍然紙上。前兩季度，在大盤系統性風險集中釋放的過程中，他意識到了整體市場的風險，及早將周期性的股票倉位做了大幅度降低，積極重倉了地域、電網、消費類股票。

　　而這樣的選擇給下半年的操作奠定了基礎。7月初，孫建波在醫藥和戰略性新興產業類股票補跌時，華商盛世加大了對這類股票的持有量，而稍后又增持了汽車和商業股。

　　在9月底，孫建波相當精準地把握了此輪周期股行情。基于對經濟觸底反彈這類強烈市場預期的認識和流動性的判斷，他果斷加大煤炭、有色金屬，提高倉位到90%以上，而在10月19日宣布加息當日，他意識到此輪反彈的流動性基礎不再，及時減倉從而與同類型基金的領先優勢擴大到10個點以上。

　　而與此同時，在調結構的過程中，孫建波逐漸減持醫藥、商業等年內估值過高的行業，并在12月份加大了煤炭、有色和保險等周期類股票的持倉，完成了全年的成功操作。

　　2011年投資更好做

　　對于2011年，孫建波認為經濟的自主回升態勢明顯，A股市場風格將完成估值、板塊差距過度偏離之后的修正行情。

　　孫建波認為，“整體而言，2011年要比2010年更好做投資。”

　　孫建波認為今年市場將出現分化。其一，就是去年漲幅過大的非周期性股票間的分化。他認為，對于真正受益于經濟轉型、有競爭優勢或壁壘的企業，即使短期跌倒了也能繼續爬起來；而對于只講故事、實則沒有競爭優勢和企業盈利預期的公司，將被市場拋棄。

　　關于通脹，孫建波認為2011年未必呈現前高后低的走勢，“通脹是個結果，看起來由很多因素決定，但我們也要知道通貨膨脹背后反映了生產要素價格此消彼長的趨勢。社會結構、人口結構變化規律在悄悄地發生作用，看待通脹要慎重，不要過于樂觀。”

　　而對去年被過度拋棄的周期性股票，孫建波認為2011年其中確有機會，但是挖掘的重點在于業績預期與實際狀況之間有偏差的行業和公司，包括資源、能源和金融等。

　　具體行業方面，孫建波較為看好資源品和農業。他認為“金磚四國”以及發展中的新興國家對資源品需求所導致的價格上漲，雖然幅度達不到中國在2003—2008年期間經濟上一個大臺階所經歷的資源品價格大漲的幅度，但注定會有大的影響。但如果2011年通脹壓力不是特別大，需求不可持續，則會對周期性品種會形成壓力。同時，對于受益于通脹的農產品，他表示也將存在機會。