文/《投資與理財》記者 李金明

　　影響股市的，無外乎政策面、資金面、技術面、基本面、情緒面等因素。展望2011年，宏觀數據仍將牽動市場投資者的神經，加息、CPI、打壓炒作、流動性、貨幣政策緊縮、熱錢、內生性復蘇等，將是極為吸引人眼球的字眼。

　　1、 加息

　　加息無疑是2011年股市最令人關注的焦點。多數機構預測2011年央行將加息3-4次，這如同一把利劍懸在股民的心頭。2010年11月的CPI已經創出5.1%的28個月新高。為應對通脹、負利率，2010年10月下旬和12月下旬，央行兩度加息各25個基點，中國儼然已經步入加息周期。

　　2010年央行6次提高存款準備金率，2次加息，給2011年的股市蒙上一層厚厚的陰影。加息會抑制投資和消費，對股市資金面也是利空。一方面，加息增加了企業投資、居民住房、購車等消費的貸款成本；另一方面，利率提升，促使一部分資金從股市回流到儲蓄。

　　2、 CPI

　　通脹已經讓2010年四季度的股市翻江倒海，2011年仍將如影隨形。多數機構預測，2011年國內CPI漲幅將保持在4%左右， 2010年11月份的5%基本已是高峰，后期將呈回落趨勢。

　　2010年10月份，巨大的通脹預期催生了股市的“井噴”行情。11月份，對通脹的治理引發市場大幅回落。CPI大幅上升主要是食品價格上漲導致的，關系到國計民生、社會穩定，因此政府推出了一系列穩定物價政策。經濟增長必然伴隨溫和通脹，但過高的通脹率會打破經濟平衡。最可怕的是滯漲，日本經濟曾因滯漲而“失去十年”。

　　3、打壓炒作

　　錢毛了，只要有點噱頭，就會被拿來狂炒一番。2011年的炒作行情仍將延續，但涉及到民生的物價和資源的炒作、房價炒作，等等，政府會見一個打一個。

　　近期國家各部門相繼通過投放儲備、干預價格等手段，打壓食品價格炒作。這種對資產資源的炒作打壓，其實是對股市的一種利好，會促使資金向股市流動。

　　4、內生性復蘇

　　經濟持續增長，股市才有底氣，券商機構預測2011年GDP的增長區間在9-10%。拉動內需，內生性增長仍將是經濟復蘇的主題。

　　從2010年12月中央經濟工作會議看出，今后多年的增長指標考核重點，將由數量轉向質量，但GDP的數字魅力不會褪色。在“三駕馬車”中，投資仍將占大頭，出口一直是爭取的對象，而內需消費被寄予厚望。數據顯示，2011年經濟增長引擎已經點燃。2010年11月份采購經理指數達到55.2，由于該指數通常領先經濟6-7 個月，這預示著明年經濟仍會保持在復蘇通道之內。

　　5、企業業績增長

　　這個概念，是股市存在和每個投資者盈利前景的基礎。券商機構對2011年A股上市公司整體盈利表示樂觀，認為業績增速基本在18-22%之間。

　　在機構的研報中，一般提及的是A股上市企業的整體盈利，其實單個企業或某個行業的盈利狀況也關系到市場的動向。季報、年報行情由此而來，假如你有幸買的股票業績有驚喜，那么你的財富就會在升騰的市場中增長；如果哪家企業的盈利驟降或虧損，那么你要遠離它。

　　6、貨幣政策緊縮

　　2011年的政策取向可能是“調貨不調財”。中央提出明年健康貨幣政策的實質是“緊縮”，而財政投放不會減少，最多是在重大工程項目上作“結構調整”。

　　2010年管理層做出了政策退出舉動，包括對房市新政，對信貸、融資平臺的整理，對銀行資本金的約束，對物價的管制，這消除了經濟中長期發展的一些隱憂。2011年，央行將不斷揮舞公開市場業務、提高存款準備金率、加息3把“板斧”，靈活調控，資金面的緊張必然壓制股市。

　　7、流動性

　　加息、收緊貨幣、抑制通脹等因素必然導致流動性的緊張，好在存量的再配置也就是儲蓄搬家以及境外熱錢的流入，這會提振股市的資金面。

　　2010年1-11月份的信貸量已然達到7.44萬億元，全年超過7.5萬億元沒有懸念了。2011年央行的放貸目標7萬億元，但向上突破并非沒有可能。信貸政策對房地產投資、房貸進一步收緊的余地不多了。而大牛市的資金面也往往來源于儲蓄搬家，國金證券預測，儲蓄搬家有可能給股市提供2萬億元的新增資金。國內經濟的增長和高利率會刺激境外熱錢流入我國，這對股市也是一個較大的支撐。

　　8、熱錢

　　熱錢是把雙刃劍。QFII的額度根本不夠，國際市場的各路神仙通過各條“天路”布局國內股市，這給資金面增加了一個很大的砝碼，但同樣也會帶來市場的劇烈波動。

　　熱錢滾滾，皆為“利”來。2010年10月份的新增外匯占款高達5190億元人民幣，創2008年4月份以來的新高。美國實行第三輪量化寬松的政策可能性很大，國際資本到處尋找保值資產，大宗商品價格飆升，中國的輸入性通脹壓力驟增。人民幣升值難擋，據預測2011年將從6.5升至6.2。

　　9、消費主升浪

　　消費升級的概念在2009年股市的反轉中已經瘋狂了一把，2010年時不時的被拿出來“曬曬”，2011年消費升級進入主升浪，力道或許會更足。

　　勞動力的供求變化、政策支持等因素有助于推動居民收入和消費的加速增長。不同年齡階段的人群有不同的需求重點，人口紅利將推動醫藥、保險、汽車、電子消費等行業跨越式發展。2011年只是中國進入消費主升浪的起始之年，大消費概念早就被市場進行了多番炒作，接下來的抓投資機會需要更細節的把握。

　　10、“十二五”規劃

　　市場炒作的就是預期，“十二五”被拿來說事已經很久了。今后，這個主題可以炒作5年，甚至10年。

　　而2011年是“十二五”規劃的開局之年，每個行業的、區域的以及重大項目的詳細規劃將如雨后春筍般出臺，而之前已經出臺的細分政策正在進入實施階段，相關個股必將在帶“十二五”味道的公告、報道中受益匪淺，眼尖的投資者必會不亦樂乎的去捕捉“十二五主題”的投資機會。

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