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　　⊙記者 張勇軍 ○編輯 朱紹勇

　　12月26日，華龍證券在蘭州舉辦了2011年年度投資策略報告會，華龍證券研究中心建言投資者開局之年掘金“高成長”。中國社科院宏觀經濟學家劉煜輝作了《2011年中國宏觀經濟展望》演講。

　　首先，華龍證券認為2011年證券市場資金總體供給情況不會顯著減弱。從宏觀流動性上分析，2011年新增信貸力度會收緊，但為保經濟穩定增長，全年新增信貸增速將不低于16%，信貸總額目標7.5萬億；預計2011年M2目標增速會從2010 年的17%政策目標下調至16%。預計2011年外匯占款或將達到3萬億。即使考慮到2010年的貨幣政策回歸常態，采取提高存款準備金率和加息舉措，宏觀流動性會有一定幅度的下滑，不過幅度不會太大。

　　從微觀流動性上看，A股及基金開戶數每周新增股票賬戶數和基金新增賬戶數近期連創新高。雖然目前新增賬戶數屢創新高，但與歷史相比，新增賬戶數并不處于高位，上升空間仍然存在。

　　華龍證券預計2011年融資規模會與2010年持平或者略低，對市場資金需求影響為中性。

　　近五年上證指數的估值區間在14～50倍之間，估值中樞在30倍左右。目前A股市場整體動態PE為20倍，低于歷史PE中樞水平；A股市場整體PB是2.88倍，低于歷史PB均值3.60倍；目前滬深300動態PE為15倍，遠低于歷史平均水平26.5 倍；市凈率為2.40倍，遠低于歷史平均水平3.6 倍；華龍證券認為，從目前A股市場整體估值來看，目前市場基本無泡沫。以A股上市公司2011年凈利潤增速20%預測，判斷2011年上證指數的運行區間在2700～3800點，對應滬深300指數的運行區間在3000～4200點，對應2011年的A股PE在14～25倍之間。

　　2011年是“十二五”規劃開局之年，因此華龍證券將2011年投資主題選擇為“掘金創新經濟中的高成長”。華龍證券認為，追尋創新經濟中最具有高成長行業，掘金最具有高成長行業中的高成長公司，就是最好的投資策略。

　　2011年華龍證券看好高端設備制造(高鐵、機床、飛機、環保、機械)、新能源、新材料、新一代信息技術、泛消費以及中西部區域性經濟(新疆、廣西、湖北)。另外，華龍證券認為資源型行業仍有周期性投資機會；傳統行業更重擇時，創新經濟領域更重選股。低估值的金融行業從長線來看投資價值仍然存在，穩健的投資者可立足長線投資。