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　　賀宛男

　　“中石油魔咒”成了A股市場的百慕大之謎，中石油大漲，股市就大跌，這幾年來可謂屢試不爽。11月8日，中石油步入全流通，緊接著就有了“11·11”光棍節直奔漲停，隨之而來的則是“11·12”大盤超過5%的暴跌。而今，這一幕似乎又重現了：本周一，中石油大漲4.72%，次日上證指數又低開40多點；只是到了下午，市場才漸漸緩過氣來，收盤時竟然漲了近20個點(0.67%)，深成指更是漲了234點(1.88%)，七八成個股，包括中石油在內全線飄紅。這是一件大好事！它說明，多少年來壓在股民身上的“中石油魔咒”終于開始消散，并且被很多人所識破，中石油不再同大盤對著干了。

　　群體行為造魔咒

　　中石油是中國股市的第一大權重股，全流通后其A股市值達1.9萬億元，相當于A股總流通市值(約19萬億元)的10%。有人說，中石油(包括中石化、工商銀行等大象股)漲，大盤準跌，那是因為資金都跑去炒中石油等權重股了；還有人認為是心理因素使然。昨日，筆者讀到一篇短文，稱“群體行為導致中石油造頂”。作者先舉例提到東北某地一小城，5角的紙幣怎么也用不掉，非得換成5張1角的、或5角的硬幣，問到原因不是回答“不知道”，就是說我收了沒法找給別人，“總之，沒有人說得清楚，大家都這么辦，這事就這樣了。”最后，作者推論說，中石油造頂背后的邏輯，恐怕同那張紙幣的故事揭示的道理差不多，當大家都相信中石油上漲和大盤下跌存在某種因果關系時，人們都會在第一時間拋售自己的股票，這種群體行為越來越強，我們就看到了中石油現象。

　　杠桿效應是根源

　　存在決定意識，心理因素也好，群體行為也罷，背后一定有著客觀存在的事實，要不然妲己戲諸侯的故事就可以一直演下去了。中石油造頂的關鍵是其獨特的股本結構：該公司總股本1830億股，其中H股211億股，A股1619億股，而在1619億股A股中，中石油集團一家就占了1577億股，占比為97.4%，這些股票即便已解禁，中石油集團也不會出售，因此，真正流通的A股其實只有40多億股，市值不足500億元，再加上中石油這樣的股票，小股民很少買，大多是基金作資產配置用于壓箱底的，所以，真正在二級市場買賣的不過10億-20億股，市值與創業板的樂普醫療、華誼兄弟等差不很多。就像本周一中石油漲4.72%，不過動用了8億多資金成交7000多萬股，僅相當于當日兩市成交量(2057億元)的0.4%，可其對大盤的影響高達10%。都說炒期貨小資金可做大買賣，因為只要5%保證金，近期證監會加強監管也不過提高到10%，可中石油以40多億股真正的流通盤，撬動1600多億股A股、近2萬億市值，那可是2%的杠桿率，比期貨還期貨啊！

　　正是看中了中石油奇特的杠桿效應，看中了“中石油漲、大盤準跌”的群體思維，機構便開始將計就計，為了撿到便宜貨，只需動用少量資金把中石油拉高，縱然中石油拉上去后大跌，套牢的也就那么點小資金，與撿到的大把便宜貨比起來，得遠大于失。而周一中石油和大盤齊飛的現象，無疑是市場破除魔咒的體現，值得叫好。

　　客觀地說，中石油也該漲漲了，大盤更不該見中石油漲就大驚失色。筆者認為，外圍股市大多創年內新高或接近年內新高，A股沒有理由在3000點以下徘徊不前。