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　　記者 張儼

　　本報訊 周二，廣發證券2011年投資策略報告會在深圳舉行，廣發證券首席宏觀分析師崔永和首席策略分析師余曉宜分別就宏觀經濟和策略兩方面發表了演講。廣發證券認為，目前市場下行風險不大，但2011年二季度前后，包括中國在內的新興市場經濟體，其經濟和股市均存在大幅調整的風險。

　　據分析，目前美日歐等發達經濟體維持低利率甚至零利率，新興市場經濟體卻紛紛上調利率或存在上調利率的預期，難免會引起日元和美元的套利交易，進而引發流動性在全球范圍內逐步泛濫。明年二季度之前，預期盈利的增長能覆蓋利率的提高，零利率所引發的套利交易還不會平倉。在明年二季度前后，經濟面臨調整，但不會以危機方式調整。市場策略方面，上證綜指2011年底目標值3600點，預期回報率26%。即便在信心崩潰的情況下，市場的底部在2700點附近，下行風險不大。

　　根據股市周期的劃分，廣發大致將明年市場走勢分為3個階段：一季度是政策壓力下的震蕩階段；二季度估值提升推動的“樂觀”階段；下半年是盈利增長推動“增長”階段。配置上：在調整階段跟隨政策導向，重點配置食品飲料、醫藥生物、通信設備和服務。在估值提升的希望階段，加強進攻，提高周期類的配置。重點是銀行、家電(白電)、交運設備(整車)、建筑建材、交通運輸(航運、物流)。 在增長階段，關注盈利增長，配置成長股。重點是預期成長性較高的行業：下游的電子、信息服務、餐飲旅游，上游的有色和農林牧漁。