(南方都市報www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網)數據來源：國泰君安證券研究南都制圖：李蓓

 

　　■ 機構看市

　　深秋10月，資金“圍城”。

　　在全球性量化寬松的預期之下，此前一直溫吞水的A股市場一夜之間變得“不差錢”了起來。自9月底以來，上證指數已經累計上漲了16.50%，這種狀況，甚至可以媲美上一次如夢如幻的大牛市。

　　流動性的洪水來自于哪里？國泰君安給出了可以參考的調查結果：營業部的存量資金暴增了三成，而基金也在第一時間內調倉。海外熱錢？暫時還無法找到其興風作浪的跡象。

　　熱錢流入并不明顯？

　　昨日兩市股指一度上沖創出反彈以來新高，滬指最高報3073點；深成指最高報13822點。截至收盤，滬指報3041.54點，跌9.88點，跌幅0.32%，成交2630億元；深成指報13729.96點，跌4.24點，跌幅0.03%，成交1955億元。

　　這一輪行情的啟動出乎多數機構預料，行情啟動奇快，是什么力量導演了這樣的行情呢？

　　資金來源并不是容易得出清晰結論的問題，但國泰君安對此進行的調查可以作為管窺全貌的一種參考。在通過各種估算和電話調研之后，該機構得出了這樣的結論。

　　基金方面，從對基金的最近一段時間每天的超越基準指數的幅度看，這波行情8日的最先進場資金可能源于機構。10月11日，跑輸指數的基金為152只，基本上為防御性和小盤股配置。但在10月18日出現單日反轉行情時，跑輸指數的卻有487家。可見機構倉位調整非�？臁�國泰君安估算，有300多家基金在短短一周內大規模調倉。

　　營業部方面，國泰君安旗下營業部的電話調研顯示，8月11日以來，營業部大資金倉位迅速提升，這些資金在7、8月份的行情中也很少參與。估算下來，營業部資金較節前增加了20%-30%。(南方都市報www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網)

　　國泰君安表示，不排除國慶節假期套息資金的變動，這也是為什么每次國慶前后行情走勢相異的主要原因。大資金客戶普遍在10月11日以后提高了倉位，如果是看好這波行情的，倉位應該達到高位。而根據8月份市場存量資金1.9萬億估算，這次資金增量營業部貢獻可能超過2000億。而且，從開戶數變動情況看，各營業部反應并沒有明顯的異常，顯示主要是存量的客戶帶來了增量的資金。(南方都市報www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網)

　　此外，從A H股溢價指數看，從去年以來海外投資者一直就看好A股，尤其是溢價指數降低的時候，都有熱錢流入的跡象。但國泰君安認為，如果熱錢能引起本輪上漲的話，那2009年8月、2010年4月以后都應該持續上漲。而這一次，香港市場在10月6日有所反應，但僅比內地提前兩天，因此這一波行情不太可能是熱錢主導的。

　　11月或見3400點(南方都市報www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網)

　　后續的行情怎么走，看的還是增量資金有多少？國泰君安認為，根據今年7、8月份的行情經驗，7月份上述營業部客戶僅新增1000億左右，而之后的8月份則新增了4000億。接下來，如果進場資金活躍度類似于8月份，則11月份還可以獲得4000億資金的支持。

　　但也不是絕對的狀況，該機構也坦言，如果基本面不配合，資金的表現則可能類似于8月份出現的前期資金獲利回吐的狀況。

　　廣發證券則要樂觀得多：A股市場上漲趨勢還沒有結束跡象，甚至具備了牛市上漲初期的特征。

　　廣發證券首席分析師游文峰表示，由于本次行情是結構性的牛市行情，強周期品種是主流，美元指數波動、全球大宗商品期貨價格、國內農產品價格波動都在時時影響著這些板塊的走勢，所以趨勢投資的階段要以跟蹤主流為主。

　　而基于對權重較大的周期類板塊的信心，廣發證券認為11月上證指數的波動區間將在2800點到3400點之間。

　　采寫：南都記者 劉昊 實習生 蘇曉明

點擊進入[上證指數吧]討論

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。