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　　⊙記者 馬婧妤

　　A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)上周調(diào)整似乎又行至一個(gè)面臨選擇的關(guān)口，諸多行業(yè)板塊、題材股被輪番炒作之后，部分券商研究機(jī)構(gòu)將目光重新放到了攻防兼?zhèn)涞尼t(yī)藥股上。分析人士認(rèn)為，半年報(bào)業(yè)績(jī)的發(fā)布可緩解醫(yī)藥股的估值壓力，盡管醫(yī)藥板塊已經(jīng)臨近前期高點(diǎn)，但看準(zhǔn)安全邊際，投資醫(yī)藥股仍然“有利可圖”。

　　醫(yī)藥行業(yè)攻擊性特征漸漸顯現(xiàn)

　　商務(wù)部上周一召開(kāi)會(huì)議，針對(duì)《2010-2015年全國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》商討修改意見(jiàn)，有媒體報(bào)道稱(chēng)，醫(yī)藥流通行業(yè)十二五規(guī)劃草案已經(jīng)完成，目前第一階段在小范圍內(nèi)征求意見(jiàn)也已經(jīng)全部完畢，也對(duì)相應(yīng)的規(guī)定進(jìn)行了小范圍修改，預(yù)計(jì)最快9月可出臺(tái)。對(duì)此，東海證券認(rèn)為此“規(guī)劃”重點(diǎn)是通過(guò)加速醫(yī)藥流通企業(yè)兼并重組，提升行業(yè)集中度和優(yōu)化流程，具有資源優(yōu)勢(shì)的全國(guó)和地區(qū)醫(yī)藥商業(yè)龍頭在整合和市場(chǎng)擴(kuò)張中，將最終受益。

　　但針對(duì)近期醫(yī)藥股走勢(shì)，東海證券同時(shí)提出，醫(yī)藥板塊已臨近前期高點(diǎn)，正面臨兩難選擇：一方面是估值壓力加大和政策風(fēng)險(xiǎn)趨近，而火熱的半年報(bào)行情又漸漸接近尾聲；另一方面大盤(pán)走勢(shì)再次撲朔迷離，醫(yī)藥板塊又不得不承擔(dān)著更多的配置重任。

　　華泰證券則提出，中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)使得醫(yī)藥整體估值壓力有所減輕，但相對(duì)周期性行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)超額收益仍然較為有限，更多是交易性反彈機(jī)會(huì)和估值壓力修正后些許機(jī)會(huì)。華泰證券維持醫(yī)藥行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，并提出半年報(bào)之后醫(yī)藥板塊估值壓力修正會(huì)釋放部分空間，建議投資者關(guān)注有一定安全邊際的個(gè)股。

　　華林證券報(bào)告認(rèn)為，盡管醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)定義為防守反擊型，但去年以來(lái)在國(guó)家加大投入、社會(huì)保障體系的建立、人口老齡化等因素的刺激下，該行業(yè)攻擊性特征漸漸顯現(xiàn)。近期關(guān)于超級(jí)病毒報(bào)道的出現(xiàn)有望刺激行業(yè)走勢(shì)。

　　自上而下精選個(gè)股

　　中信證券建議自上而下精選個(gè)股，在公司配置上重點(diǎn)推薦的組合包括全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期并且存在較多催化劑的天士力、上海醫(yī)藥、康芝藥業(yè)；產(chǎn)品提價(jià)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期的浙江醫(yī)藥、新和成；估值具有吸引力的健康元、雙鶴藥業(yè)、華潤(rùn)三九、康美藥業(yè)、中恒集團(tuán)等。

　　中投證券最新發(fā)布的報(bào)告則從另一個(gè)角度分析認(rèn)為，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的制劑出口基本條件已經(jīng)具備，產(chǎn)業(yè)升級(jí)時(shí)機(jī)到來(lái)，挑戰(zhàn)專(zhuān)利成功的企業(yè)有望享受仿制藥領(lǐng)域最豐厚的利潤(rùn)。具體而言，我國(guó)原料藥、仿制藥、創(chuàng)新藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)通用名藥出口的路徑各有不同，原料藥企業(yè)可以逐步實(shí)現(xiàn)制劑出口，實(shí)現(xiàn)原料制劑一體化的出口模式，如海正、華海；國(guó)內(nèi)仿制藥企業(yè)依托國(guó)內(nèi)良好的原料藥基礎(chǔ)，有望直接跨越原料出口，實(shí)現(xiàn)制劑出口，如人福、華東等；創(chuàng)新藥企業(yè)有可能在專(zhuān)利藥層次實(shí)現(xiàn)制劑出口，如恒瑞醫(yī)藥。

　　根據(jù)這一邏輯，中投證券建議投資者重點(diǎn)選擇投資海正藥業(yè)、人福醫(yī)藥和恒瑞醫(yī)藥，同時(shí)建議可以關(guān)注其他有可能實(shí)現(xiàn)制劑出口的業(yè)績(jī)彈性大的公司，如京新藥業(yè)、美羅藥業(yè)等。