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　　中金周五發(fā)布研究報告指出，政策轉(zhuǎn)向預期的支撐因素趨弱，基本面的緩慢下滑使得股指繼續(xù)向上的動量不足，股指轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間震蕩的概率較大。

　　由于7月份總體的數(shù)據(jù)反應經(jīng)濟增速仍處于逐步放緩的格局，但降幅或仍可在政府容忍范圍之內(nèi)，從而此前支持市場連續(xù)反彈的政策轉(zhuǎn)向因素開始減弱。雖然在萬科的帶動下地產(chǎn)股昨日走出一波較強的行情，但其他的周期性板塊如鋼鐵、水泥、煤炭等投資品并沒有跟風上漲，反映投資者在前期的通脹主線受益品種估值大幅回升之后也并不偏好這些周期性板塊，近一段時間地產(chǎn)調(diào)控政策(管理層對于三套房貸政策仍然嚴厲)也將使得房地產(chǎn)板塊的升勢難以持續(xù)。

　　近兩日成交量的萎縮反映投資者情緒趨于謹慎，從而在前期樂觀情緒逐步消退后，投資者將更為關注基本面的變化，而當前的基本面并不支持股指繼續(xù)大幅上升。此外，外圍市場在經(jīng)過短暫的平緩期之后，再度進入動蕩。包括日本、英國以及美國的一些經(jīng)濟指標都顯示全球經(jīng)濟復蘇進程充滿波折，從這兩日的全球資產(chǎn)價格表現(xiàn)來看，投資者風險偏好明顯降低，長期國債和美元更受到青睞，外圍市場的動蕩將至少從情緒面上給國內(nèi)股指帶來壓力。

　　消息面上，關注特高壓電網(wǎng)受益股。國家電網(wǎng)“十二五”特高壓投資規(guī)劃出臺，由于特高壓設備門檻較高，其投資拉動將使平高電氣、許繼電氣、特變電工等上市公司受益。

　　中金表示，政策放松還言之過早，未來一段時間都應該是政策觀察期。現(xiàn)在政府面臨的經(jīng)濟形勢還很復雜，一是短期國內(nèi)經(jīng)濟過熱的勢頭仍然存在，通脹壓力在繼續(xù)上升；二是“史上最嚴”的房地產(chǎn)調(diào)控預期效果仍未達到；三是在房地產(chǎn)緊縮政策影響內(nèi)需、歐洲債務危機影響外需的情況下，經(jīng)濟硬著陸的風險存在。

　　歐洲債務危機的影響不容忽視，市場對歐洲債務危機對中國經(jīng)濟和股市的影響并沒有充分認識。

　　綜合上述因素，中金認為大盤將繼續(xù)筑底，建議投資者總體上維持較低倉位，僅以較低倉位做一些反彈或者波段操作。