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　　證券時(shí)報(bào)記者 成 之

　　本報(bào)訊 昨日中信證券研究部發(fā)布了2010年8月A股市場(chǎng)投資策略報(bào)告。中信證券認(rèn)為，政策中性或略微向上、經(jīng)濟(jì)向下但小于悲觀預(yù)期，將是8月份A股市場(chǎng)面對(duì)的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境；A股市場(chǎng)8月份仍將震蕩上行，四季度上證指數(shù)有望運(yùn)行至3000點(diǎn)以上；市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪普遍的上漲后，可能會(huì)通過(guò)尋找補(bǔ)漲的估值洼地和熱點(diǎn)主題來(lái)支撐行情發(fā)展。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)對(duì)于8月份的預(yù)期已經(jīng)有大幅改善，未來(lái)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)地產(chǎn)調(diào)控及調(diào)結(jié)構(gòu)綜合措施后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實(shí)際變化。中信證券認(rèn)為，需要確定四個(gè)方面的數(shù)據(jù)是否發(fā)生向好的拐點(diǎn)，即房?jī)r(jià)、通脹、固定資產(chǎn)投資和出口。中信證券判斷：8月份房?jī)r(jià)出現(xiàn)松動(dòng)的可能性較大；物價(jià)或有壓力，但加息預(yù)期緩解；政策之手將緩解投資下滑；出口超預(yù)期可能性較大。因此，政策中性或略微向上、經(jīng)濟(jì)向下但小于悲觀預(yù)期將是8月份A股市場(chǎng)面對(duì)的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境。而8月的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在于小盤股減持和資金推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲及帶來(lái)調(diào)控預(yù)期變化。

　　資金面上，中信證券認(rèn)為流動(dòng)性最緊的階段已經(jīng)過(guò)去。目前政府和資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期已經(jīng)基本趨于一致，如果自然災(zāi)害繼續(xù)擴(kuò)大、海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反復(fù)加上下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預(yù)期的下滑的話，不排除流動(dòng)性政策出現(xiàn)局部的和適當(dāng)?shù)膶捤傻那闆r。中信證券預(yù)計(jì)7、8月份新增信貸規(guī)模分別約為7000億元和6000億元，而下半年信貸繼續(xù)收緊的可能性不大，流動(dòng)性最緊的階段已經(jīng)過(guò)去。

　　基于對(duì)基本面的判斷，中信證券認(rèn)為A股市場(chǎng)8月份仍將震蕩上行，四季度上證指數(shù)有望運(yùn)行至3000點(diǎn)以上。中信證券認(rèn)為，市場(chǎng)見(jiàn)底反轉(zhuǎn)大概可以分為三個(gè)過(guò)程，即“(1)政策調(diào)控，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落導(dǎo)致市場(chǎng)下跌——(2)政策預(yù)期改變引發(fā)市場(chǎng)估值修復(fù)——(3)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)底，預(yù)期轉(zhuǎn)好推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲”，目前仍處在第二階段。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)底，市場(chǎng)在確定拐點(diǎn)的過(guò)程中或有震蕩，但對(duì)市場(chǎng)周期而言，更重要的是對(duì)市場(chǎng)拐點(diǎn)的判斷。而中信證券認(rèn)為，上證指數(shù)在7月初創(chuàng)出的2300點(diǎn)已是最悲觀情況下的拐點(diǎn)。

　　中信證券認(rèn)為，市場(chǎng)這一輪反彈在經(jīng)歷了普漲性的估值修復(fù)后，也進(jìn)一步拉開(kāi)了結(jié)構(gòu)性差距，未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明朗推動(dòng)預(yù)期改善將繼續(xù)支撐結(jié)構(gòu)性的估值修復(fù)行情。而且市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪普遍的上漲后，可能會(huì)通過(guò)尋找補(bǔ)漲的估值洼地和熱點(diǎn)主題來(lái)支撐行情發(fā)展。因此中信證券為后期行情推薦了四大主題，即農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲主題、災(zāi)后重建興修水利主題、亞非拉城鎮(zhèn)化打開(kāi)出口新局面主題和金九銀十長(zhǎng)假消費(fèi)主題，以及目前估值仍然較低、預(yù)期持續(xù)改善的銀行、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)等行業(yè)。同時(shí)，中信證券重點(diǎn)推薦了十家公司：興業(yè)銀行、鹽湖鉀肥、中牧股份、宏圖高科、海螺水泥、萬(wàn)通地產(chǎn)、中國(guó)太保、三特索道、中國(guó)國(guó)航、興森科技。