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　　廣發(fā)證券策略組：8月份主要觀點

　　政策放松預期難實現(xiàn)，趨勢上漲行情缺動力。建議繼續(xù)關注大消費、新能源；關注大金融的防御性與估值修復。

　　政策放松預期難實現(xiàn)，趨勢上漲行情缺動力

　　調(diào)結構和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式是政府長期戰(zhàn)略目標，短期經(jīng)濟波動不會改變政府調(diào)結構的決心，何況短期的經(jīng)濟波動是政府調(diào)控和正常庫存周期波動的結果，低的城市化率及經(jīng)濟發(fā)展階段仍使中國存在較大增長潛力，中國經(jīng)濟下半年二次探底的可能性小；下半年完成“十一五”節(jié)能減排的任務異常艱巨，放松調(diào)控政策刺激傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)增長的可能性較低；受貨幣供給滯后影響的需求沖擊和自然災害、勞動力成本導致的供給沖擊，近期通貨膨脹的預期仍呈上升趨勢，政府下半年仍面臨管理通脹預期的重任；而在房地產(chǎn)市場仍面臨剛性需求增長、供求矛盾突出，房價仍存在上漲壓力的情況下，房地產(chǎn)調(diào)控政策放松基本不可能。整體來看，我們判斷3季度前，政策放松的可能性小，8月份政策放松的預期不會加強，基于政策放松預期的估值修復行情也難以持續(xù)。而從宏觀先行指標來看，8月份基本面數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預期的可能性很小，市場持續(xù)上漲缺乏動力。

　　8月份行業(yè)配置建議：圍繞調(diào)結構、通脹及估值修復三條主線展開

　　行業(yè)配置思路：一是繼續(xù)配置受益“結構調(diào)整”政策紅利的行業(yè)，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與大消費行業(yè)仍將享受政策紅利，建議關注大消費(含耐用消費品)和新能源行業(yè)；二是受益通脹預期加強的行業(yè)，建議配置農(nóng)業(yè)、零售、家電、房地產(chǎn)及食品飲料等行業(yè)；三：股息率較高的金融行業(yè)估值修復機會較大，中短期可視為防御性品種。

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