每經記者賀麒麟發自上海

　　又一支城投債獲批發行。上海楊浦城市建設投資(集團)有限公司(下稱：楊浦城投)于昨日(7月28日)起發行15億元7年期公司債“10楊浦投債”，信用級別為AA+級。截至目前已有五家企業發行城投債，總額為68.5億元。

　　中金最新信用策略周報稱，繼7月15日“10饒城投債”發行拉開城投債重啟的序幕，城投債審批和發行重啟速度加快。而業內人士表示，城投債的重啟并沒有改變應收擔保品種老券的稀缺性。

　　同時，業內人士指出，在該新債的發行條款中，設置浮息品種盯住3月期Shibor，不僅說明發行人在貸款受限和增信方式缺乏背景下，對融資成本開始有顧慮，也反映出監管層對城投債清理整頓的決心，暗示應收賬款和土地等增信方式已經開始受限。

　　增信方式悄然改變

　　與上周四發行的“10蕪湖建投債”類似，楊浦城投本期新債也分為兩個品種。

　　一品種4.95%的票面利率，高于上周二發行的“10馬建投債”4.86%的票面利率。而兩者最大的不同點在于增信方式，“10馬建投債”由馬鋼集團擔保，而“10楊浦投債”的增信方式則是“無擔保(中信銀行流動性支持)”。

　　一券商機構研究員對《每日經濟新聞》記者表示，有非城投第三方擔保的城投債，票面利率低于無擔保的品種，體現了市場對第三方擔保的“強烈認可度”。

　　同時上述研究員進一步指出，未來以應收賬款質押為擔保方式的品種難以再有，城投債的重啟并沒有改變老券(尤其是應收賬款擔保品種)的稀缺性。

　　該新債的另一品種發行規模3億元，為7年期浮動利率品種，票面利率為3個月期Shibor基準利率上浮190個基點。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，盯住Shibor的浮息品種在城投債里較為少見，今年上半年僅發行了1支盯住Shibor的浮息城投債。

　　中信銀行流動性支持

　　盡管楊浦城投的新債沒有擔保，但是記者注意到在債券募集說明書的最后一欄顯示，中信銀行上海分行將為楊浦城投提供流動性支持。

　　在無擔保的情況下，這一流動性支持，無疑增強了楊浦城投控制流動性風險的能力，為該債券還本付息增加保障。

　　在募集資金用途方面，該新債共募集資金15億元，其中12億元用于上海軌道交通12號線工程楊浦段項目前期工程，3億元用于補充營運資金。

　　城投債理性回歸

　　值得注意的是，城投債重啟速度加快，并不意味著其規模的擴大。而業內專家表示，城投債的重啟，說明監管層開始理性的看待城投債，并積極探索解決地方融資平臺問題的方案。

　　中信證券認為，“這有利于緩解市場對城投公司再融資問題的擔憂；但總體來看，發改委對于城投債審批仍將趨嚴。”

　　中信建投首席宏觀分析師魏鳳春在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“城投債的重啟，說明監管層開始理性的看待城投債，并積極探索解決地方融資平臺問題的方案。”

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