國金證券稱下半年市場存在結構性機會
國金證券基金研究總監張劍輝發布最新報告稱，預期下半年經濟增速放緩，但二次探底風險并不高，市場存在結構性機會，建議關注“策略選股能力突出”管理人所管理產品，優選其所管理的規模中小基金。
報告稱，受歐元區債務危機惡化、國內針對房地產調控及淘汰落后產能等政策對出口及投資的沖擊，下半年經濟增長將從高位下降。
不過消費繼續保持快速穩定增長，同時政府在看到經濟環境復雜的情況下，也采取通過多樣化的政策來進行經濟結構調整。因此，預期全年GDP增長仍將達到10%以上，經濟“二次探底”的風險并不高。
伴隨著政策調控效果的顯示以及經濟增速的放緩，企業盈利面臨下滑的風險。報告預計上市公司2010年盈利增長在25%上下，在悲觀預期下盈利增長在18%左右，對應上證指數市盈率區間在16-18倍上下。由于A股上市公司具有較強的周期性特征，盈利增長及預期的波動將引發股指的相應波動。
報告預期下半年股指較過往幾年呈現“低波動、分化升級”的特征，存在結構性機會的同時，也意味著對投資能力提出更高的要求，基金產品間業績分化顯著現象也將延續。
報告稱，“低波動、分化升級”的市場環境對管理人提出了更高的要求，兼具“對個股成長性判斷能力”和“策略把握估值波動能力”的管理人，更容易在下半年的市場環境中表現出競爭力。
因此，報告建議投資者下半年基金配置側重“策略選股能力突出”管理人所管理的基金產品，尤其是其管理的中小規模基金，可以有助管理人更好地發揮靈活策略優勢。
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