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　　“根據歷史經驗，以整體法來計算，滬深300指數成分歷史PE比較看，15倍以下為大底部區域，中長線看好具備較好的安全邊際和投資價值。”業內人士認為。而以昨日收盤價計算，用整體法來看滬深300指數市盈率(TTM)為16.85倍，盡管還不到底部區域，但已經進入了低估值區域。

　　藍籌估值居歷史底部

　　藍籌股的估值優勢正在顯現。據Wind數據統計顯示，截至5月13日收盤，大盤藍籌股集中的滬深300指數市盈率(TTM)為16.85倍。而根據2000年迄今的滬深300指數周市盈率統計來看，滬深300指數的平均市盈率為23.89倍。而以2009年8月4日滬深300指數創出3803.06的高點來計算，當日滬深300指數的市盈率為32.59倍，目前滬深300指數市盈率已經下調了26.7%。

　　業內人士認為，以市凈率(PB)這個相對穩定的估值指標來看，目前的A股更是已經進入了低估值區域。根據Wind資訊統計，目前上證指數的市凈率為2.57倍。而根據2000年迄今的上證指數周市凈率統計來看，上證指數的平均市凈率為3.78倍，中位值為3.375倍，顯然目前上證指數的估值低于歷史平均水平。若將過去10年多的516周統計數據從高到低排序，那么目前2.65倍的市凈率大體位于最低的25%至30%區間之間，雖然算不上低端低估， 但至少也是低估值區域。

　　34家市凈率低于2008年低點

　　從全部A股來看，目前滬深兩市市凈率低于2.5倍的共有334家，將這334家個股的最新市凈率和2008年低點時做比較，在剔除虧損股以后，可以發現其中有34家的市凈率已經低于當時。這其中低于10%幅度的前十家分別是，海通證券、國元證券、晉西車軸、長江電力、新安股份、華夏銀行、保利地產、中國鐵建、中糧地產和華茂股份。

　　“根據統計，無論是從PE角度還是從PB角度，房地產、建筑建材、化工已經出現低估，而金融服務按PB出現低估，按PE卻并不明顯。高估的行業主要有：農林牧漁、電子元器件、醫藥生物等。從整體上看，權重行業估值呈現集中在兩端的‘啞鈴式’分布，雖然部分行業已經出現了明顯的低估，但高估行業仍有下行空間，市場估值重心繼續下移的空間仍存。”昨日，東吳證券策略研究員周愷鎧向記者表示。

　　深圳一基金經理則指出，雖然從歷年對比來看，目前A股已經略有低估，看似即將進入價值投資區間，但由于A股所處的環境已經發生變化，“合理區間”收窄，重心向下將成為主要趨勢。“從股市與債券等資產的對比來看，2009年7月底股市風險溢價降為負數表明了股市相對債券資產吸引力的喪失，對應了市場中期頂部，根據測算，滬深300指數下降15%以上(對應點位2400以下)，股市的吸引力將明顯顯現，戰略性建倉機會將來臨。從A股的估值結構來看，市場估值重心繼續下移的空間仍存，且大小盤估值差異處于歷史高位，而最近的兩次牛市均發生在兩者差異回落至低位后。” 本報記者 劉揚