⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 于勇 朱紹勇

　　四月下旬以來，大盤一輪猛烈的單邊下挫令A股市場重新步入下行通道。與此同時，市場上“破發”、“破凈”現象也相繼出現，昨日，創業板新股寧波GQY、數碼視訊上市第二個交易日即跌破發行價，創下創業板歷史上最快破發記錄；而安陽鋼鐵、華凌鋼鐵收盤股價跌破每股凈資產。“破發”、“破凈”究竟是見底信號，還是熊市先行指標？不少分析師認為，隨著結構性泡沫的破滅，“破發”現象將繼續在高定價的中小盤次新股中蔓延，而周期性板塊還有可能繼續調整，市場重心將逐步下移。

　　“破發”、“破凈”卷土重來

　　昨日，寧波GQY和數碼視訊創出了創業板新股上市最快“破發”記錄。上述兩只股票于4月30日首發上市，在創業板炒作氛圍整體退潮的大背景下，首日表現明顯透出“涼意”，寧波GQY和數碼視訊首日雙雙高開低走，漲幅分別僅5.02%和4.04%。而勉強浮于發行價僅一天，昨日，上述次新股均以超過6%的跌幅低開，開盤即雙雙擊穿發行價。此后股價持續低位震蕩，直至收盤，寧波GQY收報62.55元，較發行價折價3.77%；數碼視訊收報57.76元，較發行價折價3.57%，成了創業板歷史上最快失守發行價的個股。

　　除上述兩只創業板股票外，其他不少次新股近期也都出現了“破發”或逼近“破發”邊緣的現象。統計顯示，4月以來上市的次新股近期正集中面臨“破發”風險，以昨日收盤價計算，創業板次新股中瑞思創、數字政通、安諾其，中小板次新股聯發股份、長青股份，較發行價漲幅都在10%以內，這意味著，這些股票在一個交易日內就可能擊穿發行價。

　　在次新股密集破發的同時，在熊市里隨處可見的“破凈”現象也在昨日出現。安陽股份、華凌鋼鐵收盤股價跌破每股凈資產，折價幅度分別為0.86%和7.42%。此外，長春經開、河北鋼鐵、馬鋼股份也都徘徊在“破凈”邊緣。

　　調整幅度超過1月份

　　此輪大盤的下挫行情不禁讓人聯想起今年1月下旬開始的階段性調整，從上證指數K線圖看，兩次調整形態較為類似 。統計顯示，在1月下旬至2月上旬的調整中，上證指數在11個交易日中累計跌幅達11.1%，而自4月15日以來，截至昨日，上證指數在13個交易日內累計下跌11.3%，調整幅度已超上一輪。

　　值得一提的是，在上一輪調整中，也一度出現過次新股密集“破發”的現象，并在大盤股中國一重上市首日“破發”中達到高潮。有趣的是，那之后大盤卻企穩反彈，出現了一輪中小盤股瘋狂上漲的行情。

　　這不禁讓人聯想，新股上市后迅速“破發”以及“破凈”股票的出現，是否是下跌見底的信號呢？采訪顯示，多數分析師并不認同這一觀點。上海證券策略分析師蔡鈞毅指出，在目前市場化的新股定價體系下，此前隨著二級市場創業板和中小板的價格不斷的上漲，詢價機構給予最新發行的新股價格就相對比較高。由于新股定價和上市之間存在時間差，一旦市場呈現調整格局，在頂峰時發行的定價就成了相應的高價，這些“生不逢時”的新股上市后跌破發行價就在所避免。

　　新股是否“破發”與二級市場整體走勢關系緊密。蔡均毅認為，中小盤全局性行情已經基本結束。此前創業板行情一定程度上是受到供求關系不平衡的刺激，隨著新股不斷上市，市場容量逐步擴大，行情演繹的主要動力將由供求關系走向基本面。短期看，在前期結構性泡沫破滅的背景下，中小盤次新股“破發”的現象還可能持續。

　　而對于“破凈”現象，他認為，鋼鐵股破凈并不代表市場出現投資機會。“歷史上鋼鐵股一直是‘破凈先鋒’，目前鋼鐵股的整體估值距離歷史最低還相距甚遠。”他指出，在流動性收縮和部分行業政策尚未明朗的背景下，周期性板塊還會繼續調整，中期市場還將處于相對偏弱的狀態。在宏觀經濟和政策的博弈下，大盤走勢可能表現“膠著”，但整體市場的活力將會明顯下降。

　　破發次新股一覽

證券代碼	證券簡稱	發行價	昨收盤價	破發幅度
601668.SH	中國建筑	4.18	3.86	-7.66%
002352.SZ	鼎泰新材	32	29.65	-7.34%
601989.SH	中國重工	7.38	6.86	-7.05%
601788.SH	光大證券	21.08	19.66	-6.74%
601877.SH	正泰電器	23.98	22.4	-6.59%
300043.SZ	星輝車模	43.98	41.67	-5.25%
300038.SZ	梅泰諾	26	24.75	-4.81%
601299.SH	中國北車	5.56	5.3	-4.68%
300076.SZ	寧波GQY	65	62.55	-3.77%
300047.SZ	天源迪科	30	28.89	-3.70%
300079.SZ	數碼視訊	59.9	57.76	-3.57%
300046.SZ	臺基股份	41.3	39.92	-3.34%
002392.SZ	北京利爾	42	41.65	-0.83%

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