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　　關注中小市值高成長公司

　　○本報記者 易斐

　　一季度宏觀經濟數字已經于4月15日公布：GDP的增長11.90%，CPI增長2.2%。市場認為宏觀經濟是否存在過熱？近期出臺有史以來最為嚴厲的房地產調控政策，對于大盤走勢有何影響？股指期貨于4月17日的正式啟動，融資融券的開閘，這此新業務對于股市影響如何評估？未來市場的新“興奮”點判定和把握？光大保德信公司首席策略師季鵬先生就當前熱點問題接受記者的采訪。

　　解讀股指期貨 融資融券

　　上周一兩市的大跌，主要的觸發因素是國家出臺的進一步收緊房地產政策超出市場預期，同時上周末的高盛被SEC 調查引發美股下跌，都使得上周一A股承壓。盡管股指對國內大盤目前有一定推動作用，但是我們認為在目前開戶數比較少，而參與者多數缺少機構的大背景下，股指期貨對現貨更多的跟隨而非指引，無須過分夸大其作用，目前能按照股指期貨來制定其策略的基金不多，更多的仍是依靠把握宏觀政策和基本面信息。

　　股指期貨長期對機構投資者的價值是毋庸質疑的，但是短期基金具體的細則仍沒有下達。隨著對相關細節的完善和熟悉，機構對于股指的參與程度將越來越大，但是按照目前的國家規定，機構參與更多的仍是套期保值，這就從根本上改變了目前基金只能做多，不能做空的格局，使得市場理論上具備雙向交易獲利的可能，所以，長期來看，我公司也將積極參與股值期貨的運用。

　　在個股選擇上，隨著股值期貨，融資融券的更多使用，無論機構還是私募等，都將越來越多的創造和使用相關新產品和工具。一方面，股值期貨，融資融券將加重大盤股的重視程度，特別是在廣泛使用了股值期貨，融資融券以后，無論做多還是做空的機構都必須適當把握權重股的籌碼；另外，如果能成功運用好股值期貨，融資融券，更多基金將加緊對股票ALPHA(股票實際收益與正常收益之差)選擇，因為在下跌損失可以鎖定的背景下，如何精選個股，做好轉移ALPHA，將是考驗基金經理的新問題；而這里的ALPHA的獲得范圍不分大小盤股票。

　　操作策略解析

　　雖然面對多重不確定因素，市場走勢還需要觀察，但對于二季度，我們將堅持“一主一次”。“一主”指是貫穿2010年全年的投資邏輯，堅持“α”的尋找，這些行業主要涉及中小市值為主的大消費領域、新材料新能源、節能環保、科技創新；在中國經濟轉型的關鍵期注意把握成長股和主題投資機會。“一次”就是注意把握階段性的周期性行業的表現，特別是注意把握在美元快速回落、股指期貨和人民幣升值等大事件預期下的投資機會。