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　　□華泰證券 郝國梅

　　經(jīng)歷一季度強力的貨幣、投資退出政策，二季度國內(nèi)經(jīng)濟運行和政策氛圍正逐步進入“政策觀察期”。隨著三駕馬車中出口增速下降和投資慣性下滑的趨勢得到確認，政府進一步緊縮投資的必要性不大；據(jù)最新公布的一季度金融數(shù)據(jù)，2010年3月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為65.00萬億元，同比增長22.50%，增幅分別比上月和上年末低3.03和5.18個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為22.94萬億元，同比增長29.94%，增幅分別比上月和上年末低5.05和2.41個百分點；三月信貸規(guī)模5107億元。M1和M2增速的平穩(wěn)回落，信貸規(guī)模數(shù)據(jù)均符合市場預期，表明央行積極引導貨幣信貸合理增長取得實質(zhì)性效果，也使得二季度信貸持續(xù)緊縮預期進一步弱化。從這個角度理解，溫和的信貸可能是市場的一個利好。

　　4月8日央行發(fā)行150億元3年期央票，這是自2008年6月26日以來央行首度發(fā)行3年期央票，市場普遍給予其流動性收緊的信號，但是我們認為這一工具今后將常態(tài)化，且信號作用大于實際作用，加息預期也相應延后。市場對相關(guān)煤炭、有色和鋼鐵等周期性權(quán)重股的悲觀預期也有望發(fā)生改變。而伴隨全球?qū)嶓w經(jīng)濟的復蘇，將對大宗商品價格提供支撐，為有色、煤炭股的活躍提供催化劑。大盤即便在半年線附近受阻，其大幅下跌的可能性也不大。

　　4月8日股指期貨啟動儀式在上海舉行。本周16日首批期貨合約將正式掛牌交易。我們認為，在當前點位，特別是權(quán)重板塊估值偏低的情況下股指期貨的推出對市場并不構(gòu)成利空，相反，有望擴大市場成交量，增強市場活躍度，并有可能激發(fā)藍籌板塊出現(xiàn)波段上漲行情。不過，由于整體看市場資金面趨緊的態(tài)勢仍沒有得到根本改變，期望大盤藍籌股持續(xù)反彈仍不現(xiàn)實，因此，就指數(shù)運行態(tài)勢看，持續(xù)上攻仍難以實現(xiàn)。藍籌股方面，二季度一些二線藍籌股仍有望迎來一定的反彈空間，三月底煤炭、有色、機械設(shè)備等二線藍籌股已經(jīng)得到市場的關(guān)注，成交開始明顯放大，二線藍籌的企穩(wěn)反彈將增加市場的獲利機會。

　　本周大盤可能受到相關(guān)數(shù)據(jù)及政策預期的敏感影響，上下空間均有限，股指維持在3100-3200點區(qū)間震蕩走勢可能性較大。但是多種力量角逐下的震蕩仍給市場帶來較多的獲利機會。我們認為，在近期的操作中仍宜淡化指數(shù)，在整體控制倉位的前提下對熱點題材給予適度關(guān)注，綜合而言把握三點，即看估值、抓復蘇和覓題材：從低估值的品種看我們建議關(guān)注銀行和煤炭等行業(yè)個股機會；從抓復蘇的角度，重點看好醫(yī)藥和電子信息行業(yè)。優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股綜合競爭優(yōu)勢歷久彌強，而估值隨著時間的推移不斷被消化。經(jīng)過近2個月休整，2季度一線優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股有望再次迎來平穩(wěn)向上機會，關(guān)注云南白藥、東阿阿膠、康緣藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、中恒集團、雙鷺藥業(yè)、一致藥業(yè)等。從數(shù)據(jù)來看，電子信息產(chǎn)業(yè)延續(xù)了去年下半年以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢，預計二季度環(huán)比增長將達到10%以上。在一季度預增股票中，電子信息行業(yè)占比最大，相應市場機會也值得繼續(xù)追蹤，如生益科技、廣州國光、華天科技、恒寶股份等；而從題材的角度，繼續(xù)看好技術(shù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資主線，包括節(jié)能減排、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、智能電網(wǎng)等行業(yè)。如節(jié)能減排概念的合康變頻、森源電氣、泰豪科技、雙良股份；智能電網(wǎng)中的長城開發(fā)、集成電子。