《紅周刊》記者 劉增祿

　　盡管一季度A股在全球主要市場中表現最糟，但這并不影響上市公司一季度業績的靚麗。Wind數據顯示，截至4月8日，共有115家公司發布了一季度業績預告，其中預喜公司占近九成。

　　業績增長降低公司估值

　　4月8日，巨輪股份以凈利潤同比增長95.19%的驕人成績率先登場一季報大戲，一季度業績預告的公布也逐漸進入密集期。統計顯示，目前兩市已發布的業績預告中，預喜公司合計103家，占全部已披露公司的89.57%。從行業看，電子、汽車零部件和醫藥公司表現最為搶眼，預喜家數分別為15家、10家、10家(見附圖)。

　　剔除沒有同期可比數據的齊星鐵塔、家潤多等次新股和沒有詳細數據的東風科技、大元股份等，預喜公司中有可比性的89家公司合計實現凈利潤35.49億元，而根據各公司預告披露的增長幅度推算，一季度上述公司的凈利潤合計有望達到93.13億元，同比增長162.42%。

　　上述89家公司中，目前有17家尚未披露2009年年報，統計72家年度業績披露完畢的公司，52家有望在一季度業績增長后估值有效降低，投資價值得以提升。如長電科技，2009年公司實現每股收益0.03元，以4月7日收盤價計算，靜態市盈率高達約411倍。而如果公司一季度能實現預告預計的4000萬元凈利潤，一季度每股收益則有望達到0.05元，公司的動態市盈率降低至57.4倍。而華工科技、萬家樂、福星股份等公司，更是有望把動態估值降低至20倍以下(見表1)。

　　穩定增長公司值得關注

　　目前，115家公告一季度業績的公司中，剔除尚未公布年報和預告中沒有披露增長空間的公司，統計顯示有41家今年一季度業績環比實現增長。同時，年度業績顯示，其中有15家公司去年四季度已經實現了凈利潤的環比增長，而如果把統計時間再延長，萬家樂、金嶺礦業、合肥城建更是在去年全年均實現了各季度的環比增長(見表2)。

　　3月31日，萬家樂公布一季度業績預告稱，控股子公司順特電氣公司出資資產已交付順特阿海琺電氣公司營運，出資資產公允價值溢價3.65億元，按會計準則有關規定確認營業外收入18250萬元，影響歸屬母公司所有者的凈利潤15512.50萬元，由此預期今年一季度凈利潤將增長1720%~1766%，但此收益屬于非經營收益；4月7日，金嶺礦業發布業績預告，受益于公司2009年5月非公開發行股份收購資產的完成，公司生產能力大幅提高。今年一季度公司銷售收入、凈利潤與去年同比大幅增加。合肥城建則是由于上年同期沒有項目集中交付，利潤較低，且本期一些地產項目部分交付，結轉收入得以確認利潤。不過分季看，合肥城建的增幅已經逐季下滑，今年一季度較去年四季度僅增長7.69%，萬家樂和金嶺礦業則分別增長49.3%和44.04%。

　　顯然，從業績增長的含金量看，相比萬家樂和合肥城建，金嶺礦業的業績增長更穩定，而從二級市場表現看，截至4月7日，今年以來金嶺礦業逆勢上漲了16.1%，萬家樂復權后上漲了20.3%，合肥城建表現最優，上揚了24.58%，相比大盤同期3.93%的跌幅均有優勢，不過合肥城建、萬家樂的優異市場表現主要得益于公司年報高送轉的影響。

　　反轉股、題材股最瘋狂

　　財報披露期間，市場往往喜歡追捧業績大幅增長的公司。但值得注意的是，今年不少年度業績大幅下滑的公司，年報披露后同樣受到了市場的青睞，股價大幅上漲，呈現出背離現象。

　　年報顯示，長電科技、歌爾聲學2009年的業績均不甚理想，凈利潤出現了50%以上的下滑。但年報公布至今，公司股價反而強勢上漲。除了受年報分紅的利好之外，近期公布的一季度業績預告顯示，歌爾聲學由于消費電子產品市場復蘇較快，公司訂單迅速增加，且公司募投項目順利達產，使得公司有條件贏得國際產能轉移的機會，預期一季度有望實現2300萬元~2800萬元凈利潤，創同期歷史新高；長電科技則受益于半導體行業景氣指數持續高漲，公司集成電路封測和分立器件制造產銷兩旺，新業務也有較快增長，一季度有望實現凈利潤3500萬元~4000萬元，成功扭虧為盈。而自去年四季度以來，3G、物聯網等科技板塊即開始在A股市場不斷扮演著熱點的角色，3月16日中國銀聯宣布手機支付業務進入試點階段的消息，更是再次點燃了科技股的集體走強，多重利好的刺激，彌補了年度業績利空的同時也推動了公司近期的強勢上漲。

　　3月30日，準油股份年報公布，受金融危機和經營成本增加的影響，凈利潤同比下滑52.17%，但股價同樣沒有受此影響而下滑，7連陽后更是于4月7日放量漲停，4月8日再次高開，股價最終以9.5%的漲幅強勢收盤。觀察發現，公司是新疆首屈一指的油田穩產、增產技術服務企業，盡管公司2009年業績下滑，但近期汽柴油調價窗口顯現及國際油價走高，顯然更有力地刺激了股價快速上漲。而ST雄震、*ST烽火、*ST清洗、*ST百科等公司則均是受益于重組的完成或預期助長股價上揚。可見，如果公司基本面得以明確改善或近期有題材支持，即使年度業績不夠理想，市場表現仍值得期待(見表3)。

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