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　　上周基本面偏于平靜，股指小幅回落，滬深兩市成交量分別達到6499億元和4922億元，較前一周均出現了超過20%的放量，顯示短期獲利了結的心態主導市場。昨日股指雖現反彈，但量能不濟。我們認為，股指在3100點受阻之后需再次蓄勢，而一旦市場政策等因素明朗，大盤仍將震蕩上揚。

　　就政策面看，正值兩會召開的當下，許多提案直指房產的高價，而房地產業波及的行業板塊較廣，政策不明朗依然是市場難以持續上揚的重要因素。同時，市場流動性在二季度之前恐怕難有好轉。一方面政策打擊突擊放貸，另一方面IPO市場持續分流資金也對二級市場形成一定抑制。從基本面看，市場已經預期到了2009年行業公司業績大幅度回升的事實，但是2010年依然存在諸多不確定因素，特別是國家宏觀政策尚未明朗之前，各行業的業績前景依然不夠清晰，這是制約市場持續反彈的又一基本面因素。因此我們認為短期市場恐難有系統性機會。此外，海外主權債務危機以及英鎊的貶值等因素，可能導致外圍市場更加動蕩，特別是近期美國貿易保護主義愈演愈烈，可能嚴重影響到中國外貿形勢。國際上的不確定性是市場擔憂的另一重要因素。

　　所以總體來看，雖然年報出來的公司業績依然利好不斷，但是各方面的擔憂制約了市場持續反彈，而且目前A股估值水平出現了一定的結構性泡沫，特別是中小盤股的估值泡沫已經透支了其增長能力。綜合政策、資金和基本面的分析，我們認為市場目前尚不具備持續上漲的動力，短期依然持保守態度。

　　再從技術角度來看，上周大盤反彈在關鍵技術位3100點(滬市)受阻，由此引發大盤可能再次回到3000點附近形成蓄勢態勢，同時也將形成市場二次筑底形態。

　　首先從形態看，市場經過持續反彈后，已經反彈到前期三重頭部的頸線位置即滬市的3100點，而上周四剛過3100點市場即引發了一次較為劇烈的下跌，而上周上漲受阻的位置同時是半年線位置，也是120周線位置，技術壓力明顯。其次從量能看，經過連續兩周放量反彈后上周在關鍵位置出現放量回調，這種量價的背離一定程度表明前期的階段性底部依然不扎實，市場有再次蓄勢的必要。而近兩個交易日量能再次顯著萎縮，滬市從1400多億元的成交快速萎縮到1000億元以下，表明當前殺跌力量也快速減弱。因此，從量能上分析市場也屬于回調蓄勢走勢。最后，從技術指標看，雖然MACD指標依然處在0軸線之下的弱勢階段，但是，中短線顯示持續上揚之勢，兩者均在持續向0的位置靠攏。而RSI、ADR和KDJ指標已經進入強勢區間，三者的走勢更趨于強勢后的回調確認。

　　綜合而言，我們認為短期市場有蓄勢整理的要求，而一旦政策面因素明朗，大盤仍將震蕩上揚。