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　　⊙記者 胡義偉 張雪 ○編輯 朱紹勇

　　在上周六由南京證券舉辦的“中國證券市場2010年度投資論壇全國巡講(南京站)”上，南京證券發布了公司2010年度投資策略報告，公司預計今年股市會出現比較大的震蕩，上證指數主要運行區間在2800點至4400點之間，2010年一季度之前A股市場總體會向上運行，而下半年則要視全球經濟運行狀況而定。

　　南京證券研究所所長助理周旭在會上表示，目前國內房地產、股票市場結構性的泡沫已開始浮現。2010年最可能的經濟情景是溫和通脹和穩定增長，而在經濟未步入內生性增長軌道之前，政府的刺激政策不可能快速退出，寬松的貨幣環境為資產價格泡沫化孕育了土壤，而政策的波動又會隨時擠壓泡沫的程度，因此今年的股市會出現比較大的震蕩。以目前國內經濟運行態勢，到明年上半年，經濟都會呈現加速回升勢頭，而2010年一季度之前A股市場總體會向上運行，下半年則要視全球經濟運行狀況而定，如全球經濟脫離政策呵護，步入持續、內生性增長軌道，經歷政策波動之后的股市有望延續升勢。

　　周旭認為，2010年市場運行驅動力將由極度充裕的流動性向企業盈利推動轉變，經濟有望轉入穩定增長期，企業盈利回升及相對寬松的貨幣環境，為資產價格泡沫化營造較為有利的內、外部環境，但資本市場的供求關系已出現明顯變化，股價泡沫化程度較以往繁榮年度將明顯收斂，而且政策的波動亦會抑制泡沫膨脹，上證指數主要運行區間在2800點～4400點之間，對應2009年盈利預測18倍～30倍PE，對應2010盈利預測15倍～25倍PE水平，不排除在流動性充裕及市場情緒極度樂觀的激勵下，2010年動態PE逼近28倍～30倍水平。

　　在投資策略上，南京證券認為，2010年隨著經濟步入穩定增長階段，宏觀政策將著力經濟增長方式的轉變和產業結構調整，迎合政策調整方向的行業將獲得持續性的增長空間，而通脹及人民幣升值預期將吸引全球資本對中國資產的追逐。因此，今年的投資機會可以圍繞三個方面挖掘：把握經濟增長方式轉變帶來投資機會；把握產業結構調整帶來投資機會；通脹和人民幣升值主題。