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　　1月17日，齊魯證券在青島舉行報告會，正式發布其2010年度投資策略。齊魯證券認為，2010年世界經濟復蘇存在不確定性，A股市場將受多重因素制約，預計年內滬指將在2800-4000點內窄幅波動，投資者可以把握結構性投資機會。

　　經濟復蘇存在不確定性

　　齊魯證券認為，2010年最大的風險來源于金融危機和全球經濟復蘇的不確定性。

　　首先，自去年8月份以來，以色列、澳大利亞、印度、挪威相繼采取提高利率等方式逐步改變寬松的貨幣政策。美、歐、日等國雖然還繼續維持寬松的貨幣政策，但隨著通脹預期的強化，政策退出只是時間問題。對此，齊魯證券認為，由于經濟復蘇還比較脆弱，政策退出的時機和力度如果選擇不當，不排除世界經濟出現二次探底的可能。

　　其次，2010年中國信貸規模將會明顯控制，一方面是由于中央將嚴格控制新上項目，另一方面高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款將會減少，齊魯證券預計2010年新增信貸規模7.2萬億左右。

　　再次，全球經濟的聯動以及海外熱錢流入的不確定性，使得國內經濟也存在變數。齊魯證券認為，2010年資產價格以及CPI或將大幅走高，存在政策調控的風險，刺激政策能否平穩退出值得關注。

　　齊魯證券表示，如果歐美經濟體出現二次探底，中國經濟增長將出現倒V形走勢。而美元貶值導致國際大宗商品價格大幅上漲，央行為了抑制通貨膨脹，會收緊流動性。另外，2010年融資規模的異常擴大也是一個需要注意的風險。這些都將壓制A股的上升空間。

　　股指在2800-4000點內波動

　　針對今年股市的發展空間，齊魯證券在報告中認為，在下有業績增長支撐、上有貨幣緊縮預期的壓力下，預計今年滬指將在2800-4000點內窄幅波動，由市場情緒所引發的此區間外的波動將為投資者提供抄底與減倉良機。

　　在市場運行節奏上，齊魯證券預計A股市場在2010年上半年將震蕩向上，指數在遇到年內的第一個高點后回落，在第三季度筑底回升，到第四季度再次震蕩向上。全年A股市場走勢將出現中央高兩端低，但后端比前端高的情形。

　　齊魯證券特別指出，由于2009年中小盤股上漲幅度較大，2010年A股風格會逐漸向大盤股和藍籌股轉換。此外，股指期貨的推出雖不會改變股市的長期趨勢，但會改變市場結構，藍籌股將會得到追捧，特別是權重股活躍度將會得到大大提升。

　　調結構帶來投資機會

　　齊魯證券認為，2010年投資機會主要來自經濟驅動力轉換帶來的結構性機會。綜合基本面、市場和行業的估值水平與未來的盈利增長等方面的分析，齊魯證券建議投資者把握四條投資主線：一是選擇受益于通脹上行和本幣升值的行業；二是選擇有估值優勢和業績改善預期明顯的行業 ；三是從經濟周期和投資時鐘選擇相關行業；四是挖掘“調結構”帶來的機會。

　　在報告會上，齊魯證券推出了其2010年相對看好的八大行業和十大金股。其中，看好的行業包括采掘、黑色金屬、建筑建材、交運設備、家用電器、房地產、金融服務、有色金屬和化工；十大金股有北京銀行、中信證券、昆明制藥、銀座股份、海信電器、美的電器、新潮實業、東阿阿膠、保齡寶。