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　　蘇江，曹詠

　　根據(jù)監(jiān)管部門最新的窗口指導(dǎo)，計(jì)劃參與融資融券業(yè)務(wù)的個人投資者的開戶資金需要在50萬元人民幣以上，此外開戶時間還需要不低于18個月。

　　而在2008年參與聯(lián)網(wǎng)測試的11家有望進(jìn)入融資融券試點(diǎn)的券商之中，諸如東方證券和招商證券；甚至要求個人投資者的開戶時間在2年(24個月)以上；此外，有券商也將個人投資者開戶資金從窗口指導(dǎo)的50萬元提高至100萬元。

　　對于有望參與試點(diǎn)的券商來說，他們需要根據(jù)監(jiān)管部門的要求對于個人投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估、承受壓力測試和個人征信調(diào)查等；對于證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或者有重大違約記錄的投資者和券商股東、關(guān)聯(lián)人，券商都不得向其融資和融券。

　　符合上述條件的個人投資者，在融資融券試點(diǎn)開始之后，需要選定一家試點(diǎn)券商簽訂融資融券合同，每個個人投資者在一個證券市場只能委托券商開設(shè)一個信用證券賬戶；同時，在與該券商有三方存管協(xié)議的商業(yè)銀行開立信用資金賬戶。

　　上述完成之后，個人投資者需要接受投資者教育，具體了解融資融券業(yè)務(wù)。如果該業(yè)務(wù)分為融資買入和融券賣出兩種申報(bào)。

　　其中，融資買入需要向開設(shè)信用證券賬戶的券商提供足額的保證金，按照監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)為不低于80%，保證金可以證券充抵。不過各券商的保證金比例可能還有略有差別；同時，投資者還需要注意各試點(diǎn)券商對于擔(dān)保品的折算率也不盡相同。

　　同樣，對于不同券商來說，根據(jù)其可供出售類金融資產(chǎn)的證券不同，作為個人投資者通過進(jìn)行融券業(yè)務(wù)獲得的標(biāo)的物也會不同，不過作為監(jiān)管部門的交易所會公布一個擔(dān)保品的范圍。

　　如果投資者進(jìn)行融資交易，則先向券商提交融資買入報(bào)單，如果欲買入證券不在融資標(biāo)的池，則被視為無效委托；如果證券屬于標(biāo)的股票，則由證券公司考察該投資者賬戶中保證金可用余額是否滿足要求，如果滿足，則融資買入成交。

　　投資者融資買入證券后，可通過賣券還款或直接還款的方式向券商償還融入資金，如果投資者選擇賣券還款，則通過其信用證券賬戶申報(bào)賣券，結(jié)算時賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)券商融資專用賬戶；投資者也可以選擇在協(xié)議期內(nèi)繼續(xù)持有。

　　這一過程中，投資者需要關(guān)注賬戶保證金狀況，一旦保證金比例跌破維持線，券商將向投資者發(fā)出追加保證金通知，投資者需要在規(guī)定時間內(nèi)追加至初始線，如果未能及時補(bǔ)款，將被券商強(qiáng)行平倉。

　　融券賣出的流程與融資買入類似，證券是否在融券標(biāo)的池以及賬戶保證金充足仍為必需條件。需要指出的是，為了防范操縱風(fēng)險(xiǎn)，作為投資者在融券賣出的申報(bào)價(jià)格不得低于該證券的最近成交價(jià)，否則視為無效申報(bào)。

　　而對于融券賣出之后的個人投資者可以選擇直接還券或者買券還券兩種方式償還融入證券。需要說明的是，在投資者尚未了結(jié)相關(guān)融券交易前，其融券賣出所得資金除了用于買券還券外不得另作他用。

　　值得一提的是，根據(jù)監(jiān)管部門的規(guī)定，券商和個人投資約定的融資、融券期限最長不得超過過6個月。