《投資者報》記者 譚志娟

　　2009年的上證指數從2008年收盤的1820點，攀升至年內最高3478點，年內最大漲幅達到91%。這樣的表現，令大多數的股民表示滿意。那么，今年股市將會怎樣運行？

　　《投資者報》記者采訪了原摩根士丹利董事總經理及亞太區經濟首席分析家、現玫瑰石顧問公司董事謝國忠。1997年他在摩根士丹利工作期間，成功預測了1997年亞洲金融危機。

　　他在接受《投資者報》記者采訪時表示，“近期經濟有所下滑，目前A股依然是熊市反彈，要想獲取收益就得進進出出，不宜死守，真正反轉要等到2010年下半年，到那時銀根才會真正放松。”

　　謝國忠表示，2009年的A股市場中的泡沫與其他市場都一樣，都是因為資金太多進入股市引起的。2009年A股的走勢實際上是區間波動；只能算是熊市反彈。熊市中的反彈未必能持續，經濟的反轉還沒有到來。

　　信貸是“外松內緊”

　　“今年上半年股市問題不大，現在信貸雖然有些收緊，但實質上是外松內緊。”謝國忠告訴《投資者報》記者。

　　事實上，近日的中央經濟工作會議明確定調：今年財政政策和貨幣政策“雙寬松”依舊。

　　而多位經濟分析人士在接受《投資者報》記者采訪時也跟謝國忠持相同看法。他們認為，2010年的“雙寬松”政策和2009年的“雙寬松”相比，更側重外松內緊。

　　而2009年股市自8月初指數創下3478高點之后，市場為何一直上不去？“這主要是銀根收緊的緣故。”謝國忠說。

　　目前仍是熊市反彈

　　他認為，目前A股依然是熊市反彈，要想獲取收益就得進進出出，不宜死守，真正反轉要等到2010年下半年，樓市的復蘇更晚。

　　他表示，去年全球股市的反彈超出了他的預測。“反彈提前到來，這是因為全球央行都在釋放流動性，包括降息、發債等手段。”謝國忠說。

　　不過，他堅定地認為，經濟好轉不是一朝一夕的事，公司的盈利沒有好轉，A股市場這幾個月的上漲仍然是熊市反彈，“所以就要進進出出，跟牛市的投資策略不一樣，不能買了股票就去睡大覺。”他解釋說，在熊市中博反彈，要選擇好的進入點和退出點，也就是說，逃跑的功夫要好。在熊市中不要抱有“再等上兩年就會好”的想法，一般看來，市場從熊市到牛市都需要3～5年的時間。

　　真正好轉在2010年下半年

　　謝國忠表示，近期經濟有所下滑，“我認為到2010年下半年，銀根才會放松，那時股市才會真正好起來。”

　　謝國忠認為，中國宏觀面需要調整，新的一輪經濟周期的起飛，也需要時間，“很可能是在2010年下半年，甚至到2011年上半年，才有可能是中國新一個牛市的起點。”

　　不過，謝國忠認為下一個牛市不會出現像2006年那樣一年漲一倍的情況。“下一輪牛市，增長也比較慢一點，這對市場有好處，會讓牛市延續得比較長一點。這種市場，就是卷入，也不會像過去那么瘋狂，不容易出現一個全民都在談這個股市的局面。”

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