股指或維持震蕩態(tài)勢 

　　□銀河證券 易小斌

　　受金融地產等權重股的影響，本周市場走勢轉弱，特別是石化雙雄的連續(xù)下跌拖累市場不斷下行。建議投資者短線可逢低介入業(yè)績增長較為明確或具有高送配潛力的上市公司，對于前期漲幅偏大的個股警惕回調帶來的風險。

　　消息面上，央行意外上調三個月期央票招標利率4bps，為近五個月來的第一次，而央行本周從貨幣市場凈回籠資金人民幣1370億元，是近三個月來回籠資金最多的一周。因此，我們認為央行出于調整經濟結構和控制通貨膨脹的目的，可能會放緩信貸的投放量，增加人民幣的回籠量。同時在政策取舍上，可能會在出臺利率調整政策之前，通過公開市場操作、準備金率等手段來防范可能出現(xiàn)的超預期通脹。這將導致市場資金面臨嚴峻考驗，特別是在目前這種創(chuàng)紀錄的融資速度面前，資金的供應將難以為繼，流動性收縮預期加強，帶給股市較大的調整壓力。

　　從盤面看，除金融、石化等走弱外，以家電和汽車為代表的消費股放量下跌。消費這一前期熱點有可能形成階段性頭部，而新熱點暫時難以形成。總體而言，近期市場仍將受國內投資者對我國經濟前景及政策選擇不確定性的分歧困擾，股指將維持震蕩態(tài)勢。

　　下周趨勢 　看多

　　中線趨勢 　看多

　　下周區(qū)間 　3200－3400點

　　下周熱點 　增長預期、高送配潛力

　　下周焦點 　成交量、風格轉換

　　市場沖高后有望重回震蕩 

　　□日信證券 徐海洋

　　傳統(tǒng)藍籌品種連續(xù)下跌，反映主流機構對于2010年政策變動與經濟走勢的不確定預期。周五市場止跌，反映做空能量有所衰弱。融資融券、股指期貨方面的消息，將進一步對權重藍籌股形成刺激作用，大盤有望再現(xiàn)沖高走勢。不過，我們認為金融創(chuàng)新對權重藍籌股的承托空間有限，沖高后市場有望重回震蕩格局，反映經濟轉型要求的創(chuàng)新類品種將繼續(xù)活躍。

　　貨幣政策收緊與地產調控傳聞，對本周市場造成較大影響，基金重倉品種出現(xiàn)資金流出跡象。行情弱勢走勢的背后，其實反映機構對于未來政策調控和經濟預期的不確定性。09年依靠政府投資帶動的經濟復蘇，并沒有改變我國經濟的結構性問題，相反大規(guī)模貨幣增發(fā)還為將來產能釋放前景帶來一絲隱憂。面對并不穩(wěn)固的增長態(tài)勢，刺激政策退出對管理層形成考驗：退出過早，經濟復蘇存憂；退出過晚，產能過剩可能與通脹交匯出現(xiàn)。

　　不過，穩(wěn)定的業(yè)績與估值優(yōu)勢，將對藍籌品種形成支撐，相對香港大幅折價的保險銀行股沒有大幅下挫空間，周五市場做空能量已有衰弱跡象。隨著融資融券和股指期貨消息的明確，將有力提升權重藍籌品種的配置價值，其有望帶動指數(shù)重返短期均線系統(tǒng)之上。不過，也不應對這種刺激作用抱過高期望。下周初“一行三會”全部結束后的政策取向變化，將決定短期市場走向。此外，隨著權重股企穩(wěn)反彈，可能會繼續(xù)為科技創(chuàng)新、新能源、區(qū)域經濟類個股提供活躍的空間。

　　下周趨勢 　看多

　　中線趨勢 　看平

　　下周區(qū)間 　3150－3300點

　　下周熱點 　科技創(chuàng)新股

　　下周焦點 　權重股

　　回調帶來逢低介入機會 

　　□財通證券 陳健

　　元旦后第一周大盤出現(xiàn)調整，在兩陰夾一陽空頭炮后，以中陽擊破10日和20日均線，并一度擊破60日均線，此后出現(xiàn)單針探底的小陽線。雖然今年開始，對個人轉讓上市公司限售股取得的所得按20%稅率征收個人所得稅，但在央行發(fā)行三個月期央票中標利率上行及09年12月CIP可能突破2%的預期影響下，市場選擇主動回調。

　　從基本面來看，09年12月份PMI達到56.6%，環(huán)比增長1.4個百分點，連續(xù)3個月居于55%以上，相當于07年經濟鼎盛時期的水平，明確反映出經濟正在從復蘇階段跨入擴張時期。近期美元指數(shù)開始回落，說明廉價美元融資在年終周期性回流已結束，反彈后的美元將基本處于弱勢區(qū)域平衡運行的觀望狀態(tài)。新股擴容壓力將在1月中旬后出現(xiàn)真空。一季度是全年信貸釋放旺季，市場即將迎來新的信貸釋放高峰期。

　　當前政策面、資金面的風險已釋放，大盤有望延續(xù)震蕩向上的趨勢。不過，基金在一季度持倉結構的調整可能會引發(fā)市場出現(xiàn)震蕩，而基金也需要為年終分紅準備部分現(xiàn)金。因此，基金暫時不會成為市場主力。由于在3月份的兩會之前，政策層面仍將會延續(xù)經濟工作會議的基調，支持著行情的主趨勢將進一步向好，行情在3000點以下的回旋空間十分有限，目前的調整應視為加倉良機。

　　從技術面上看，本周的調整主要受制于09年11月24日3361高點與12月7日3334高點連線所形成的上檔壓力線，顯示出3300點上方的壓力仍較為沉重。但短期調整的空間有限，雖然目前60日均線(3183點)失而復得，但120日均線(3113點)支撐力度十分強。同時，大盤自1664低點以來形成了一條原始上升趨勢線，即08年12月31日1814低點和09年9月29日2712低點連線，目前已上移至3000點上方，將有力支撐著股指。事實上，從形態(tài)上看，大盤之前形成以09年9月1日2639點和9月30日2712點為雙低點、3068點為頸線的雙底，目前的調整仍為向上突破后的反復震蕩回抽頸線位的過程，盤得越久，上升力度將越強，雙底的技術量度升幅3068+(3068-2639)=3497點將不會是行情的終點。

　　下周趨勢 　看多

　　中線趨勢 　看多

　　下周區(qū)間 　3100－3280點

　　下周熱點 　重組題材、資源股、大盤股

　　下周焦點 　宏觀經濟數(shù)據、美元走勢

　　超跌反彈力度可能較弱 

　　□航空證券 陳少丹

　　2010年的第一周，大盤并沒有延續(xù)節(jié)前的反彈行情而是呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，股指多次沖擊3300點受阻后選擇向下，周四的放量中陰線基本上宣告短期向上趨勢的結束。從周K線圖上看，120周均線仍是大盤無法突破的強阻力位，大盤自1664點以來屢次在120周附近反彈受阻，做多力量的衰竭使120周線不斷成為扭轉多空力量的轉折點。目前來看，股指在擊穿中短期均線之后仍有繼續(xù)調整的要求，短期走勢難以樂觀。

　　目前來看，擴容壓力正在成為傳導末端的二級市場的主要壓力。09年12月份，新股融資壓力達到了當6月IPO重啟以來的新高度，在短短的一個月內發(fā)行了35只新股共融資589億元。元旦后的第一周監(jiān)管層又安排了21只新股IPO，按目前的發(fā)行速度，1月份極有可能創(chuàng)出一個新的融資紀錄。另外，加上3家配股、25家增發(fā)的再融資，12月份的上市公司實際募集資金總額已達到1183億元，對二級市場資金形成抽離作用。

　　大盤在加速下跌之后，短線存在超跌反彈要求，預計力度將比較有限。從去年11月份以來的走勢看，大盤反彈的階段性高點與調整低點不斷降低，市場多方力量呈現(xiàn)逐級減弱跡象。

　　下周趨勢 　看平

　　中線趨勢 　看多

　　下周區(qū)間 　3100－3300點

　　下周熱點 　小盤績優(yōu)含權股

　　下周焦點 　12月經濟數(shù)據、成交量 

　　短線調整為中期積蓄力量 

　　□新時代證券 劉光桓

　　政策面上，除近期的房地產調控政策對二級市場上房地產板塊形成壓力外，基本上都是中性偏多的利好消息。例如，海南國際生態(tài)旅游島開發(fā)等各地區(qū)域經濟開發(fā)，煤炭企業(yè)重組，央行全年貨幣政策基本確立，對個人減持股票征收20%的個人所得稅，上市公司年報預喜公司遠遠多于預虧公司等等。然而，市場還是不能向上形成突破，主要是因為目前市場缺乏做多的重大理由，難以激發(fā)市場入市的熱情。資金面也有一定的壓力，新年過后新股發(fā)行并未減速多少，基金倉位處在較高的水平，場外資金觀望。

　　從技術面上看，周五多方有一定的反擊，使大盤收在60日均線上方，似有止跌的跡象，但大盤已跌破5日、10日、30日短期均線，預示短期調整壓力較大，調整還沒有結束。從大的形態(tài)上看，目前大盤運行在3300-3000點之間的箱體中，形成下降鋸齒形整理形態(tài)，下邊線在3050點一帶，所以后市大盤重心還將繼續(xù)下移，但下行空間并不大。由于下周年報業(yè)績開始披露，個股年報行情會不斷涌現(xiàn)，市場活躍度也會隨之增加。對短期調整無需過分擔憂，中期行情仍值得期待。

　　下周趨勢 　看多

　　中線趨勢 　看多

　　下周區(qū)間 　3000－3250點

　　下周熱點 　權重股、中小盤成長股

　　下周焦點 　政策面、成交量

　　震蕩向上趨勢仍將延續(xù) 

　　□光大證券 滕印

　　09年上證指數(shù)以上漲80%結束了全年的交易，從形態(tài)上看，指數(shù)單邊加速上漲后，寬幅箱體震蕩成為大盤運行的主要特征。

　　市場內在上漲動力和基本面的逐步改觀，是09年市場出現(xiàn)大幅上漲的主要原因。從技術角度看，08年上證指數(shù)下跌65%，經過連續(xù)大幅調整后，市場本身集聚了內在反攻動能。從基本面看，積極的財政和適度寬松貨幣政策，十大產業(yè)振興計劃的刺激，企業(yè)盈利的逐步好轉，特別是08年7月前證券市場融資功能的停滯等因素，成為09年市場上漲的主要動因，并提供了豐富多彩的投資主題和盈利機會。

　　進入2010年后，在宏觀政策、企業(yè)盈利、供求關系等基本面因素沒有發(fā)生實質性改變的情況下，市場震蕩向上的趨勢仍將延續(xù)。

　　需要引起關注的是，貨幣政策的動態(tài)變化及擴容節(jié)奏，有可能成為引起市場出現(xiàn)大幅震蕩的主要原因。央行表示2010年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。從央行召開的四季度貨幣政策委員會例會看，貨幣政策的目標從保增長轉向調結構和管理通脹預期，首次提出貨幣政策要提高針對性和靈活性。 我們認為，貨幣政策總體寬松的局面仍將維持，但不會像09年一樣過度寬松。特別是隨著經濟的全面好轉和通脹的增加，貨幣政策動態(tài)變化將成為影響投資者心理和市場運行的主要因素。

　　同時，擴容節(jié)奏將成為2010年需要關注的重要因素。除IPO、上市銀行再融資、國際板等因素外，2010年的壓力還來自限售股解禁。統(tǒng)計數(shù)據顯示，2010年全年涉及限售股解禁的上市公司共有766家，合計解禁股數(shù)為3791億股，解禁額度為61015億元，比09年增加16.7%。融資壓力可能成為引起市場出現(xiàn)階段性調整的主要動因。

　　總體上看，我們認為，進入2010年后市場震蕩向上的趨勢仍將延續(xù)。但考慮到政策環(huán)境及供求關系狀況與09年有著較大的差異。特別是從基本面的角度看，目前市場并不存在整體低估的情況，在此背景下，指數(shù)上漲的幅度可能有所收斂，震蕩幅度有望加大。短線看，由于擴容節(jié)奏并未出現(xiàn)明顯放緩跡象，大盤的震蕩整固仍可能維持一段時間，但市場結構性機會將層出不窮。 挖掘熱點、結構制勝、波段為王將成為2010年投資的主要策略。

　　下周趨勢 　看多

　　中線趨勢 　看多

　　下周區(qū)間 　3200－3300點

　　下周熱點 　績優(yōu)中小盤股、節(jié)假日消費

　　下周焦點 　擴容節(jié)奏

　　指數(shù)平淡 熱點精彩

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本周股市走勢坎坷，不管是日線還是周線，都沒有走出眾所期待的開門紅行情，令投資者有些忐忑。但盡管如此，我們仍注意到盤中熱點多元，盈利效應正面，未來市場很有可能在股指平淡的背后，蘊藏著豐富的投資機會。

　　從指數(shù)來看，由于短線資金面壓力較大，新股發(fā)行快馬加鞭，銀行股再融資傳聞不絕于耳，央行在票據回購運作中出現(xiàn)收緊流動性的信號，因此市場對于短線資金供求的謹慎預期，成為拖累大盤的主要因素。從短期看，這些因素尚難以快速緩解，大盤維持震蕩整理的可能性較大。至于下跌空間，由于權重表現(xiàn)較弱，獲利盤很少，因此重挫的可能性不大，這封殺了股指的下跌空間。另外，下周將要公布09年12月份的宏觀經濟數(shù)據，由于率先公布的PMI升勢加快，勢頭很強，因此如果數(shù)據向好超預期，不排除成為大盤向上“跳躍”的契機。

　　目前盤中熱點分化，強者恒強，其中半數(shù)以上的中小股、題材股表現(xiàn)活躍，而權重股走勢低迷。以周五市場為例，當天上證綜指微漲3點，卻有逾四分之三的個股翻紅。從目前看，題材股熱點多元，既有新能源、新材料、新技術的預期，也有新疆、上海、海南等主題性熱點，還有重組整合和年報含權題材，未來題材股熱點有望延續(xù)。

　　下周趨勢 　看多

　　中線趨勢 　看多

　　下周區(qū)間 　3150－3300點

　　下周熱點 　強勢題材股

　　下周焦點 　12月份宏觀數(shù)據

　　大盤短期仍需整固

　　□太平洋證券研究院

　　整體來看，本周市場略顯疲弱。我們認為，短期內大小盤風格的切換還需有待時日，畢竟目前經濟復蘇進程中，短期內難有超預期的事件發(fā)生。政策層面上，投資者在對未來貨幣政策及房地產調控也仍存在擔憂，因此短期內如果只憑借事件性驅動力量，難以完成整個市場的風格轉換，各路投資者對藍籌板塊的認可還需時日。

　　從市場供需情況來看，2010年全年解禁量為3812億股，解禁總市值為5.82萬億元，占目前流通A股市值的41%，按照年度解禁市值比較，2010年成為第一高峰。同時，2010年解禁市值最大的為大盤股，總解禁市值為5.25萬億元，占全年總解禁市值的92%。從統(tǒng)計數(shù)據不難看出，今年A股市場解禁股壓力強于09年。同時，元旦過后，市場擴容節(jié)奏并未放緩，近期密集的IPO發(fā)行導致資金壓力明顯，本周除8家創(chuàng)業(yè)板公司集中申購之外，下周又有4家中小板公司上市申購，這無疑使資金面趨緊。

　　我們在看好一季度行情的同時，認為短線大盤還有繼續(xù)整固的需求，本輪行情的起爆點或將出現(xiàn)在一月份中下旬。

　　下周趨勢 　看空

　　中線趨勢 　看多

　　下周區(qū)間 　3100－3200點

　　下周熱點 　藍籌板塊

　　下周焦點 　成交量

　　短線弱勢難以避免 

　　□信達證券 劉景德

　　近日大盤連續(xù)震蕩回落，上證指數(shù)在上沖至3295點后，反復震蕩回落，雖然1月5日大盤出現(xiàn)反彈，但是隨后的下跌充分表明大盤還處于弱市格局。從技術走勢看，此次上證指數(shù)和深成指反彈的高點都沒有超過09年12月7日的高點，這說明其是弱反彈。從市場熱點看，除地產板塊技術上有超跌反彈的要求外，多數(shù)板塊都有繼續(xù)下跌的可能，中國石油、工商銀行、中信證券等龍頭品種有回調的壓力，其它題材股有望繼續(xù)活躍，但是難以帶動股指上漲。從消息面看，央行新一輪微調再度啟動，目標是抑制銀行年初的信貸投放沖動，國家遏制房價過快上漲的政策可能陸續(xù)出臺，正在討論有關二套房貸的調整政策，近期上市節(jié)奏較快，這對股市構成一定的壓力。

　　下周趨勢 　看平

　　中線趨勢 　看平

　　下周區(qū)間 　3000－3200點

　　下周熱點 　地產股、醫(yī)藥股

　　下周焦點 　遏房價過快上漲措施是否出臺

　　成交不足抑制大盤走勢 

　　□西南證券 張剛

　　在2010年的首個交易日和首個交易周，大盤均以下跌報收。周五大盤雖然由跌轉升，但失守3200點，成交也縮減至2000億元附近的水平。在缺乏成交積極配合的情況下，權重股再度走強的難度增大。

　　新股發(fā)行方面，1月11日擬在深市中小板上市的格林美、積成電子 、新綸科技，擬在滬市上市的正泰電器將發(fā)行。1月13日擬在深市中小板上市的海寧皮城、禾欣股份、巨力索具將發(fā)行。1月18日擬在深市中小板上市的潮宏基、泰爾重工、柘中建設將發(fā)行。1月19日擬在滬市上市的中國西電將發(fā)行13.07億股，新股發(fā)行依然密集。

　　央行7日在公開市場招標發(fā)行了600億3個月期央行票據，最終參考收益率回升至1.3684%，同時進行的300億元正回購中標利率1.36%，兩者共計回籠資金750億元。本周公開市場到期資金400億，央行實現(xiàn)凈回籠資金1370億元，這一數(shù)量為時隔11周重返千億元之上。此消息引發(fā)市場對信貸投放微調的預期，造成投資心態(tài)趨于謹慎。

　　本周周K線收出長陰線，跌幅為2.48%，呈現(xiàn)沖高回落的走勢，將前一周的升幅吞噬掉大半。周K線觸及5周、10周均線報收，即將向下突破。周均線系統(tǒng)維持多頭排列，5周、10周均線平緩橫走，出現(xiàn)中期盤整格局。大盤周內沖擊3300點附近再告失敗，顯示這一阻力位的有效性將由2009年第四季度延續(xù)至2010年第一季度，后勢仍有較大的下跌空間。但預計仍將出現(xiàn)階段性反彈，以達到誘多的目的，后勢或以盤跌的形態(tài)來運行。

　　下周趨勢 　看空

　　中線趨勢 　看空

　　下周區(qū)間 　3000－3150點

　　下周熱點 　非周期性假日消費行業(yè)

　　下周焦點 　金融權重股、成交額

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