2010年股市可能關鍵詞
股指期貨推出
去年12月18日中國證監會主席尚福林表示適時推出股指期貨和融資融券，去年最后的兩個交易日，期貨概念股更是帶領滬深兩市走高，國務院已經批準股指期貨的傳聞甚盛，但至今未得到確認。多數分析認為，管理層已開始從細節和市場預期方面為股指期貨的推出作準備，當前A股市場的整體估值水平合理，2010年推出股指期貨的時機已經成熟。
從全球經驗看，股指期貨推出前后，可能影響短期市場走勢。在股指期貨推出前，市場對指數權重股的需求增加，從而會推高股價，進而引發市場指數上漲；但如價格大幅超出股票價值，在股指期貨推出后，市場可能在權重股回歸價值下出現回落。
高速擴容
2010年政府投資增速將會放緩，但2009年開工的大量項目仍需要巨額的資金投入，因此，投資進一步推動經濟恢復的關鍵在于地方配套資金及民間資本的跟進。因此，作為企業融資的重要渠道，2010年充分發揮證券市場的融資功能對國內經濟發展非常關鍵。國盛證券研發中心的肖永明指出，保守估計2010年IPO融資規模將達到2500至3000億元。再融資方面，預計2010年總規模將達到1500至2000億元。綜合考慮新股發行及再融資兩方面，預計2010年市場融資規模將達到3500至4500億元，市場大擴容的概率超過70%。
融資融券推出
2008年10月25日起，部分證券公司開始了融資融券業務全網測試。自試點辦法起，準備期大約持續三年半時間。雖然市場對2010年推出預期強烈，而證監會及相關機構近日也相繼表態融資融券相關準備已基本就緒，國盛證券研發中心的肖永明認為2010年推出融資融券的概率將超過90%。
人民幣升值
近期人民幣升值預期的上升主要來自于短期美元貶值的帶動，但2010年各國政府面臨經濟刺激政策的退出和國內嚴峻的出口形勢，人民幣實質升值的內在動力并不充分。總體來看，金證顧問的張超認為，明年人民幣匯率將維持一個相對窄幅的波動區間，全年升值幅度不超過1%。在人民幣一定升值預期下，海外投資者對國內的人民幣資產會給予一定的溢價，但不能認為，目前的人民幣升值預期是中期人民幣趨勢性升值的信號，因為當前貿易條件不支持人民幣實質性的升值。所以，目前的人民幣升值預期尚無法對依賴于升值改善利潤的如航空、造紙等行業帶來推動作用。
寬貨幣緊信貸
對于2010年的資本市場而言，中原證券研究所李俊認為，宏觀政策趨于正常化是機遇，也是挑戰。一方面，政策對結構的調整、對民生的關注，給A股市場消費、新興戰略性產業以及并購重組等板塊帶來一定的投資機會；另一方面，在寬貨幣、緊信貸過程中，調控的矛頭直指通脹預期、房地產市場，又將對眾多行業，甚至整個A股市場帶來相當大的負面影響。國內明年貨幣政策會是一個謹慎試錯，相機抉擇的過程。在跟隨策略下，加息最早的時間窗口可能在2010年第三季度才會出現。目前市場預期2010年全年新增貸款在7-8萬億元左右，對應貸款余額增速為17.5%-20%。但在管理層的調控下，實際的新增貸款規模可能將低于市場預期，與此同時，信貸投向也會出現較大幅度的結構性調整。
通脹預期強化
當前市場一致預期2010年國內通脹壓力不大，全年可能呈現溫和通脹，CPI漲幅在2%至3%左右。中原證券研究所的李俊指出，2010年的通脹壓力確實不大。但另一方面，通脹預期已經產生并已經處在強化過程之中，在經濟走勢的推動下，通脹預期在2010年有望持續得到強化，而在下半年通脹問題還可能比較突出。
(驍健)
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